Структурированное примечание - это долговое обязательство со встроенным производным компонентом. Например, пятилетняя облигация с опционным контрактом. Структурированная нота может отслеживать корзину акций, единый капитал, индекс акций, товары, валюты, процентные ставки и многое другое. Концепция заключается в том, чтобы извлечь выгоду из потенциала роста, а также ограничивать его.

Машина Уолл-стрит

Вы когда-нибудь читали книгу, написанную бывшим торговцем на Уолл-стрит? Как в трейдере, который работал в инвестиционном банке в какой-то момент своей карьеры? Если да, тогда вы знаете, где это происходит. Если вы этого не сделали, позвольте мне объяснить. Сообщение всегда одно и то же. Если у инвестиционных банков не было клиентов, их бы не было. Это может показаться логичным, но дело в том, что инвестиционные банки не полагаются на свои инвестиции, чтобы поддерживать работу машины. Они полагаются на ваши деньги, что вы доверяете им инвестировать. (Подробнее см. Структурированные заметки: Покупатель Остерегайтесь! )

Инвестиционные банки будут рекламировать структурированные ноты как способ инвестирования в труднодоступные классы активов, но это не так. В сегодняшней инвестиционной среде легко инвестировать практически во все средства через паевые фонды, биржевые фонды (ETF), биржевые ноты (ETN) и многое другое. Для обычного инвестора структурированные ноты имеют прекрасный смысл. Кто не хочет потенциал роста с защитой от падения? То, что не показано, заключается в том, что стоимость этой защиты обычно перевешивает выгоду. Но это не единственный риск, который вы берете на себя с помощью структурированной ноты.

Риски, которые вам нужно знать

Если вы инвестируете в структурированную ноту, то у вас есть намерение удерживать до погашения. Это звучит неплохо в теории, но вы изучили кредитоспособность эмитента? Возможно, эмитент должен будет потерять долг. Никогда не смотрите на большое имя и предполагайте, что все будет в порядке. Некоторые инвесторы считали, что это произошло с заметками Lehman Brothers. (Подробнее см. Ниже: Пример из практики: крах братьев Lehman .)

Предположим, что эмитент финансово здоров. Это хорошие новости. Предположим также, что инвестор финансово здоров. Также хорошие новости. Но что происходит, когда есть неотложная медицинская помощь, потеря работы или любое другое неожиданное событие, требующее значительного капитала? Если вы намерены продать структурированную ноту, чтобы освободить капитал, вам, вероятно, не повезет. Структурированные заметки очень неликвидны. Единственный шанс, который вам придется продать, - это первоначальный эмитент (в отличие от вторичного рынка), и что первоначальный эмитент будет знать, что вы находитесь в привязке. Поэтому первоначальный эмитент не даст вам хорошую цену. В конце концов, структурированные ноты основаны на матричном ценообразовании, а не на стоимости чистых активов (NAV). И эта матричная цена задается эмитентом.Поскольку структурированные ноты не торгуются после выпуска, вероятность точного ежедневного ценообразования очень низкая.

Звонок риска является еще одним фактором, который многие инвесторы упускают из виду. Для некоторых структурированных банкнот эмитент может выкупить банкнот до погашения, независимо от цены. Это означает, что возможно, что инвестор будет вынужден получить цену, которая значительно ниже номинальной стоимости. (Подробнее см. Ниже: Инвестиции с фиксированным доходом - риск при звонках и предоплате .)

Риски на этом не заканчиваются. Вы также должны учитывать налоговый фактор. Поскольку структурированные ноты считаются платежными долговыми инструментами, инвесторы будут нести ответственность за уплату годовых налогов на них, даже несмотря на то, что примечание не достигло срока погашения, и они не получают никаких денежных средств. Кроме того, при продаже он будет рассматриваться как обычный доход, а не прирост капитала (или убыток).

Что касается цены, очень вероятно, что вы переплатите за структурированную ноту, которая касается затрат на продажу, структурирование и хеджирование.

BREN

Это означает буферизированную заметку с возвратом или BREN. Это наиболее распространенный тип структурированной ноты. Прежде чем двигаться дальше, давайте сломаем это. Buffered предлагает защиту от понижения. Ускоренное возвращение увеличивает рыночный доход вверх. И снова это звучит очень привлекательно, но это то, что он намерен делать. Истина заключается в том, что на исторической основе защита от недостатков ограничена. В то же время потенциал роста ограничен. (Подробнее см. Ниже: Защитите себя от потери рынка .)

Если вы должны были инвестировать в индекс и применять стратегию реинвестирования дивидендов (DRIP), ваш потенциал роста был бы высоким, пока этот показатель показал хорошие результаты. Добавляя реинвестиции дивидендов в уравнение, вы значительно увеличиваете потенциал роста. Со структурированными нотами дивиденды не являются фактором. Это также относится к недостатку. Если индекс падает, а защита от понижения ограничена структурированной записью, вы не будете довольны. Теперь добавьте тот факт, что нет никаких дивидендов, чтобы помочь облегчить боль.

Нижняя линия

Структурированные ноты сложны и не всегда рассчитаны на то, чтобы быть в интересах среднего индивидуального инвестора. Коэффициент риска / вознаграждения просто беден. Если вы все равно выбираете структурированные ноты, обязательно изучите сборы и затраты, оценочную стоимость, срок погашения, есть ли функция вызова, структура выплат, налоговые последствия и кредитоспособность эмитента. (Подробнее см. Расчет риска и вознаграждения .)