В управляемом денежном бизнесе унифицированная управляемая учетная запись (UMA) является следующим логическим шагом в эволюции отдельной учетной записи. Это интегрированный механизм управления денежными средствами, обеспечивающий комплексное управление инвестициями на одном счете. Эта учетная запись учитывает все потребности финансового планирования инвестора. К сожалению, сейчас настоящая UMA не существует.

Идеальная UMA Утопическое видение истинной UMA ​​- это единый аккаунт с единой регистрацией (один набор документов), который может охватывать все инвестиционные средства в портфеле инвестора, включая акции, облигации , паевые фонды, отдельные счета, биржевые фонды (ETF), хедж-фонды и многое другое. Эта учетная запись предлагает как предварительно выбранные модели распределения активов, так и индивидуальные настройки клиента. Каждый холдинг играет определенную роль в распределении активов, и поскольку учетная запись включает в себя все активы инвестора, менее эффективные с учетом налогов инвестиции, такие как акции с малой капитализацией, могут логически удерживаться на счетах с отложенным налогом, таких как IRA и 401 (k) s , Учет налогов может быть скоординирован в остальной части холдингов, чтобы сохранить налоговые обязательства как минимум. Систематическое перебалансирование поддерживает предпочтительное распределение активов, а вознаграждение финансового консультанта финансового вознаграждения является нейтральным продуктом, независимо от того, что удерживается на счете. (Обзор того, как работает распределение активов, см.
Достижение оптимального распределения активов .)

Зачем нужен UMA?

Сегодня советники предоставляют все услуги и инвестиции, которые предлагает UMA - они просто не предоставляют их в одной учетной записи. Итак, зачем стремиться к созданию UMA? Удобство - один из самых больших факторов. UMA предлагает легкость администрирования для инвестора и консультанта. Каждому клиенту потребуется один набор документов, и все холдинги будут суммированы в одном отчете об исполнении. Решения по управлению портфелем будут легко координироваться, и распределение активов учетной записи будет легко идентифицироваться и контролироваться.

Еще одним важным фактором является настройка. Идеальная структура UMA обеспечивает возможность включения всех активов клиента в персонализированное распределение активов для создания диверсифицированной, эффективной с учетом налогов учетной записи, которая предлагает систематическое перебалансирование. Он также позволяет советнику захватывать каждый цент активов инвестора. Это, конечно же, приводит к окончательной эволюции отдельно управляемой учетной записи: единой учетной записи, которая фиксирует все активы во всем доме.

Состояние отрасли

В настоящее время термин UMA используется для описания различных структур счетов, которые включают ограниченное количество инвестиций. Например, большая часть того, что сейчас называется UMA, может включать в себя отдельные счета, ETF и взаимные фонды, но не отдельные ценные бумаги, или эти счета могут предлагать предварительно выбранные модели распределения активов, но мало или вообще не имеют возможности настройки.Большинство так называемых UMAs попадают в последнюю категорию. Думайте о них как о мультидисциплинарных счетах, в которые включены взаимные фонды и несколько других инвестиционных средств. (Чтобы узнать больше, см.
Введение в многодисциплинарные учетные записи .) Это хорошее начало, но это далеко от скоординированного управления каждой инвестицией в портфель инвестора. Ни одно из этих предложений не является поистине всеобъемлющей, открытой архитектурой, экономически эффективными и экономически нейтральными инвестициями. Высокие требования к минимальным инвестициям также делают текущие так называемые UMA недостижимыми для многих инвесторов. Инвестиционные компании, которые предлагают эти счета, предлагают их только инвесторам, желающим инвестировать значительную сумму (как минимум, от 250 до 500 долларов США). Это не позволяет среднему инвестору получить доступ к преимуществам этих счетов. Однако, как и многие другие продукты с более высокими доходами, такие как отдельно управляемые счета, которые порождают мультидисциплинарные счета, если UMA становятся все более популярными, мы можем ожидать, что либо будет создан гибридный продукт, либо минимальные требования к инвестициям будут уменьшаться.

Прежде чем индустрия сможет предложить истинную UMA, существует ряд препятствий для преодоления. С нормативной точки зрения Комиссия по ценным бумагам и биржам по-прежнему сталкивается с концепцией платных инвестиций. Одно нормативное постановление предполагает, что платные инвестиции хороши, потому что они соответствуют интересам инвесторов и советников, в то время как другие утверждают, что некоторые платные инвестиции перегружают инвесторов, потому что инвесторы будут платить меньше на комиссионной основе. Такое шизофреническое регулирование затрудняет для фирм финансовых услуг создание инвестиционных транспортных средств, которые включают в себя несколько продуктов.

Технология тоже представляет проблему. Объединение нескольких инвестиций и координирование сделок по всем из них может создать рабочий кошмар. Добавьте отчет о производительности в микс, и у вас есть действительно монументальное препятствие для преодоления.

Наконец, индустрия должна преодолеть маркетинговую шумиху. С несколькими поставщиками инвестиций, предлагающими инвестиции, которые они называют UMA, этот термин используется без разбора. По правде говоря, большинство из этих счетов на рынке сегодня - всего лишь гибридные версии мультидисциплинарной учетной записи. Эти продукты могут стать естественным шагом в развитии продукта, но они не являются UMA. Хотя ни одна из крупных компаний финансовых услуг не хочет оставаться сидящей в стороне, если UMA взлетает, просто называя что-то UMA не делает этого. Управляемые деньги уже представляют собой сложную рыночную нишу, но без согласия относительно того, что составляет продукт, маркетинг UMA может быть самой большой проблемой для всех.

Заключение

Может показаться, что UMA - это продукт, чье время никогда не придет, но вам нужно иметь в виду, что это продукт в зачаточном состоянии. Как отдельные учетные записи, паевые фонды, ETF и любой другой инвестиционный продукт, когда-либо созданный, если есть готовый рынок для ценности, которую этот инструмент может предоставить, индустрия финансовых услуг будет неустанно работать над ее разработкой и вывести ее на рынок.Пока индустрия еще не совсем там, ребенок начал ползать, и это не скоро пройдет.