Инверсные биржевые фонды (ETF) стремятся предоставить обратную доходность базовых индексов. Для достижения своих инвестиционных результатов обратные ETF обычно используют производные ценные бумаги, такие как своповые соглашения, форварды, фьючерсные контракты и опционы. Обратные ETF предназначены для спекулятивных трейдеров и инвесторов, ищущих тактические дневные сделки против их соответствующих базовых индексов.

Обратные ETF только ищут результаты инвестиций, которые являются обратными к их результатам тестов только на один день. Например, предположим, что обратный ETF стремится отслеживать обратную производительность индекса Standard & Poor's 500. Поэтому, если индекс S & P 500 увеличивается на 1%, ЕФО должен теоретически уменьшаться на 1%, а наоборот.

Обратные ETF несут много рисков и не подходят для инвесторов, не склонных к риску. Этот тип ETF лучше всего подходит для сложных инвесторов с высокой степенью риска, которым удобны риски, присущие обратным ETF. Основные риски, связанные с инвестированием в обратные ETF, включают риск сочетания, риск деривативных ценных бумаг, корреляционный риск и риск краткосрочной продажи.

Сопутствующий риск

Сопутствующий риск является одним из основных типов рисков, влияющих на обратные ETF. Обратные ETF, удерживаемые в течение периодов, превышающих один день, влияют на составление возвратов. Поскольку обратный ETF имеет однодневную инвестиционную цель для предоставления инвестиционных результатов, которые в один раз превосходят ее базовый индекс, производительность фонда, вероятно, будет отличаться от его инвестиционной цели на периоды, превышающие один день. Инвесторы, которые хотят иметь обратные ETF на периоды, превышающие один день, должны активно управлять и перестраивать свои позиции для снижения риска усугубления.

Например, ProShares Short S & P 500 (NYSEARCA: SH SHPrShs Sh S & P50031. 25-0. 16% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ) обратный ETF, который стремится обеспечить ежедневные результаты инвестиций, до сборов и расходов, соответствующих обратному или -1X ежедневной производительности индекса S & P 500. Эффекты доходности компаундирования приводят к тому, что возврат SH будет отличаться от -1X индекса S & P 500.

По состоянию на 30 июня 2015 года, на основе данных за 12 месяцев, у SH было общее значение стоимости чистых активов (NAV) -8. 75%, а индекс S & P 500 - 7,4%. Кроме того, с момента создания фонда 19 июня 2006 года у SH был общий доход NAV -10. 24%, а индекс S & P 500 - на 8,7% за тот же период.

Эффект рецептурных возвратов становится более заметным в периоды высокой рыночной турбулентности. В периоды высокой волатильности эффекты доходности компаундирования приводят к тому, что результаты инвестиций обратного ETF в периоды, превышающие один день, существенно меняются от одного раза к обратному возврату базового индекса.

Например, предположительно предположим, что индекс S & P 500 равен 1, 950, а спекулятивный инвестор покупает SH по цене 20 долларов США. Индекс закрывается на 1% выше на 1, 969. 50 и SH закрывается на уровне $ 19. 80. Однако на следующий день индекс закрывается на 3%, на 1 910. 42. Следовательно, SH закрывается на 3% выше, на уровне 20 долларов. 81. На третий день индекс S & P 500 падает на 5% до 1, 814. 90 и SH повышаются на 5% до 21 доллара. 85. Из-за этой высокой летучести эффекты компаундирования очевидны. Из-за округления индекс снизился примерно на 7%. Однако влияние компаундирования вызывает увеличение SH в общей сложности примерно на 10-25%.

Риск деривативных ценных бумаг

Многие обратные ETFs предоставляют возможность воздействия с использованием деривативов. Производные ценные бумаги считаются агрессивными инвестициями и выставляют обратные ETF на большее количество рисков, таких как корреляционный риск, кредитный риск и риск ликвидности. Свопы представляют собой контракты, в которых одна сторона обменивает денежные потоки предопределенного финансового инструмента на денежные потоки финансового инструмента контрагента на определенный период.

свопы по индексам и ETF предназначены для отслеживания показателей их базовых индексов или ценных бумаг. Эффективность ETF может не полностью отслеживать обратную производительность индекса из-за коэффициентов затрат и других факторов, таких как негативные последствия контрактов на фьючерсы. Поэтому обратные ETF, которые используют свопы на ETF, обычно имеют больший корреляционный риск и могут не достичь высокой степени корреляции с их базовыми индексами по сравнению с фондами, которые используют только свопы индекса.

Кроме того, обратные ETF, использующие соглашения об обмене, подвержены кредитному риску. Контрагент может быть не желающим или неспособным выполнить свои обязательства, и поэтому стоимость соглашений об обмене с контрагентом может снизиться на значительную сумму. Производные ценные бумаги, как правило, несут риск ликвидности, а обратные фонды, удерживающие производные ценные бумаги, не могут своевременно покупать или продавать свои запасы или они не могут продать свои запасы по разумной цене.

Корреляционный риск

Обратные ETF также подвержены корреляционному риску, что может быть вызвано многими факторами, такими как высокие сборы, транзакционные издержки, затраты, неликвидность и методики инвестирования. Хотя обратные ETFs стремятся обеспечить высокую степень отрицательной корреляции с их базовыми индексами, эти ETF обычно ежедневно балансируют свои портфели, что приводит к более высоким расходам и транзакционным издержкам, возникающим при корректировке портфеля. Более того, события по восстановлению и перебалансированию индекса могут привести к тому, что обратные фонды будут недоэкспонированы или переэкспонированы к их ориентирам. Эти факторы могут уменьшить обратную корреляцию между обратным ETF и его базовым индексом в день или около дня этих событий.

Фьючерсные контракты представляют собой производные по обменному курсу, которые имеют предопределенную дату поставки определенного количества определенной базовой ценной бумаги или могут уплачивать за наличные деньги в заданную дату. Что касается обратных ETF, использующих фьючерсные контракты, то во время отставания средства сворачивают свои позиции на менее дорогие, более поздние фьючерсные контракты.И наоборот, на рынках контанго фонды сворачивают свои позиции на более дорогие, более поздние фьючерсы. Из-за влияния отрицательной и положительной доходности рулонов маловероятно, что обратные ETF, вложенные в фьючерсные контракты, будут ежедневно поддерживать абсолютно отрицательные корреляции с их базовыми индексами.

Кратковременный риск подверженности риску

Обратные ETF могут стремиться к короткому воздействию за счет использования производных ценных бумаг, таких как свопы и фьючерсные контракты, что может привести к тому, что эти средства будут подвержены рискам, связанным с краткосрочными продажами ценных бумаг. Увеличение общего уровня волатильности и снижение уровня ликвидности базовых ценных бумаг коротких позиций представляют собой два основных риска краткосрочных продажных производных ценных бумаг. Эти риски могут снизить доход от краткосрочных продаж, что приведет к потере.