Robo-advisors стали новейшей технологической тенденцией в финансовой индустрии. Эти автоматизированные платформы могут выполнять многие задачи управления капиталом, которые ранее требовали внимания человека, такие как балансирование портфеля и уборка налоговых убытков. Но критики этих цифровых услуг уже начали говорить об их ограничениях, а регуляторы начинают помещать их под микроскоп. Регулирующий орган финансовой индустрии (FINRA) опубликовал совместное предупреждение Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) в отношении этих программ, а дальнейшие проверки и регламентационные действия не за горами.

Как они работают

Robo-advisors - это цифровые компьютерные программы, которые управляются набором алгоритмов. Клиенты могут получить доступ к этим советникам, войдя на их веб-сайт и затем отвечая на множество вопросов. Вопросники широко различаются по предмету и деталям, но в большинстве случаев программа имеет предустановленное сочетание портфелей, которое варьируется от очень консервативного до очень агрессивного, и оно назначит соответствующий портфель на основе ответов пользователя в вопроснике. Некоторые robo-advisors независимы, в то время как другие являются проприетарными продуктами финансовых компаний. Некоторые роботы также могут активно управлять активами в доме, в то время как другие просто предоставляют торговые инструкции, которые клиенты должны выполнять вручную везде, где хранятся их портфели. (Подробнее см. Ниже: Можете ли вы действительно доверять Robo-Advisor? )

Концерны FINRA

FINRA и SEC опубликовали совместное предупреждение о robo-advisors в мае 2015 года, заявив, что эти службы часто делают предположения или рекомендации на основе ошибочной информации, неправильных допущений или обстоятельств, которые не имеют отношения к клиенту. Он также сказал, что вопросники, используемые этими платформами, могут быть неполными, двусмысленными и вводящими в заблуждение и могут быть предназначены для того, чтобы привести пользователя к решениям, которые используют собственные инвестиции, такие как конкретный фонд или другая инвестиционная компания. Экономические предположения, которые встроены в эти модели, также могут быть ошибочными, а диапазон вариантов инвестиций на выбор может отсутствовать в некоторых областях.

FINRA также знает, что на этих платформах нет возможности делать человеческие суждения в своих алгоритмах управления активами, что в некоторых случаях может привести к снижению эффективности портфеля. Многие роботы также связаны с конкретными банками, брокерскими дилерами, хранителями или другими финансовыми организациями, которые предлагают свои продукты через эти цифровые порталы. Затем они включают их в рекомендации по инвестициям и портфелю, а также для торгов пользователями. Эти филиалы могут ограничить способность робота-консультанта предоставлять беспристрастные советы по низкой цене. Фактически, многие из этих платформ не могут предоставлять свои услуги по сниженной цене, причем некоторые из них взимают примерно такую ​​же сумму за своих клиентов, поскольку они будут платить за паевые инвестиционные фонды C-share.(Подробнее см. Ниже: Betterment vs. Wealthfront: сравнение сборов и фондов .)

Регулирующее действие

Директор по надзору FINRA Рассвет Калонж сказал, что: «С точки зрения FINRA, я достиг спрашивать их, участвуют ли они в качестве робо-консультантов, об их контроле. Для директора по надзору, который оценивает ваш бизнес, мы будем обращаться к вам, спрашивая вас о вашем бизнесе, спрашивая вас об имеющихся у вас средствах контроля. Мы будем говорить с нашими фирмами и понимать, какие у вас есть средства контроля. «

С этой целью FINRA теперь просит тех, кто спонсирует эти службы, список вопросов, касающихся того, как спонсоры записывают данные, которые вводятся в эти программы, вид совета, который предоставляется, и способность клиента доступа и обновления их профилей. В конечном итоге FINRA хочет узнать, как роботы оценивают устойчивость к рискам и их способность сообщать потребителям, что им действительно может потребоваться больше риска в тех случаях, когда это оправдано. Он считает, что эти программы должны уметь различать, когда их услуги не подходят для данного клиента, и эти виды гарантий в настоящее время не существуют для многих роботов. (Более подробно см .: Что означает фидуциарное правило DOL для консультантов.)

Калонж сказал, что спонсорам необходимо следить за клиентами, которые меняют свои профили, чтобы узнать, почему они это сделали, и они также должны имеют прочные процедуры для взаимодействия с клиентами, которые дают иррациональные или противоречивые ответы на свои вопросники. По словам Рона Роадеса, адвоката, защитника фидуциации и председателя программы финансового планирования в Университете Западного Кентукки, надзор за регулированием будет сосредоточен в основном на этих вопросах. «Существует большая обеспокоенность тем, что вопросники толерантности к риску, даже если они составляют 100 вопросов, - это всего лишь моментальные снимки в момент эмоционального состояния клиентов. И хотя они могут отражать устойчивость к риску, они действительно не отражают потребности в рисках. «

Нижняя линия

Рынок робо-консультантов все еще находится в зачаточном состоянии, но FINRA и другие регуляторы уже обращают внимание на эту тенденцию. Калонж говорит, что большая часть критериев надзора FINRA будет сосредоточена на типе рекомендаций, которые даются на платформе, силе контроля спонсора и уровне взаимодействия человека за кулисами. Спонсоры, которые хотят оставаться в режиме соответствия, должны иметь активный человеческий интерфейс, поддерживающий их алгоритмы. (Подробнее см. Что дальше для пространства Robo-Advisor? )