Отношение цены к собственному капиталу или «отношение P / E» является одним из самых популярных и часто цитируемых коэффициентов в анализе капитала. P / E, который может быть получен путем деления текущей цены акций на прибыль на акцию (EPS), служит мерой того, насколько инвесторы готовы платить за доллар от прибыли компании. Благодаря простоте вычислений P / E стал общепринятым барометром ценности. В этой статье мы сосредоточим внимание на соотношении P / E от Costco Wholesale Corp. (COST COST Costco Wholesale Corp 165. 61 +0. 34% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ) и посмотрите, как он складывается против отраслевых сверстников.

(Подробнее см. Также: Costco, Target или Walmart: что является лучшей ставкой? И Costco: как торговля делает это миллиардами в доходе)

Trailing Twelve Month P / E > Конечный двенадцатимесячный P / E или «TTM P / E» представляет инвесторам коэффициент P / E на основе последних 12 месяцев или четырех кварталов прошлых данных. Числитель - это цена, которую можно найти достаточно легко, а знаменатель - доход за акцию или EPS, который можно найти на многих инвестиционных сайтах в Интернете или непосредственно в отчетах компании 10Q / 10K. EPS - это соотношение само по себе и представляет собой величину денежной стоимости, которую чистый доход компании отражается в расчете на акцию. Он рассчитывается следующим образом:

(чистая прибыль - привилегированные дивиденды) / средневзвешенное количество размещенных акций = EPS

Для этой статьи и в целом наиболее часто используемым номером EPS является «разводненный» EPS, который учитывает все выдающиеся опционы на акции, ордера, конвертируемые акции и облигации, которые могут быть использованы при пересчете количества средних акций. Если эти конвертируемые ценные бумаги будут реализованы, среднее количество акций, находящихся в обращении, увеличится или станет разбавленным, что приведет к большему знаменателю и снижению EPS. Разбавленный EPS предпочтительнее большинства финансовых аналитиков, так как это более консервативный подход. В случае с Costco недавняя цена закрытия составила 160 долларов США. 02. Основываясь на своих заявках SEC, последние четыре квартала EPS в Costco выглядят следующим образом:

4Q2015: 1. 12

3Q2015: 1. 35

2Q2015: 1. 17

1Q2015: 1. 73

Всего: 5. 37

Разделение Последняя цена Costco составляет 160 долларов. 02 за последние четыре квартала, составляющие 5,37, мы приходим к нашему TTM P / E в 29. 8. Costco торгуется примерно в 29 8 раз заработка (условно написанное как «29. 8x») на основе его последние четыре квартала.

Forward P / E

В то время как расчеты TTM P / E являются объективными мерами на основе исторических данных, форвардные P / Es являются субъективными расчетами, поскольку они учитывают перспективы будущего роста компании. Темпы роста можно определить несколькими способами, такими как руководство руководства, исторические темпы роста, перспективы отрасли и оценки аналитиков.Все эти методы выходят за рамки данной статьи. Для краткости мы будем использовать консенсусные темпы роста, по оценкам многих аналитиков, которые уже покрывают Costco, как это было найдено на Nasdaq. ком.

Подводя итоги квартала, заканчивающегося в феврале 2016 года до ноября 2016 года (2011 финансовый год), мы приходим на форвардный 12-месячный ЭПС 5. 72. По цене 160 долларов США. 02, форсированный P / E Costco составляет примерно 28.

Сравнение сверстников

Теперь, когда мы определили трейлинг и вперед P / Es для Costco, мы теперь готовы видеть, как компания стекается против своих конкурентов. В то время как P / E является невероятно полезным соотношением, его никогда нельзя рассматривать изолированно, поскольку значение может быть определено только путем сопоставления одноранговых сетей. В приведенных ниже таблицах представлены основные конкуренты Costco в сегменте розничной торговли потребительскими оборотами / оптовой розничной торговлей продуктами питания, по сравнению с их балансировочными и форвардными коэффициентами P / E, а также приблизительная стоимость капитала до 2016 года до амортизации и амортизации (EV) к EBITDA), цена к денежному потоку, прогнозируемая доходность и чистый долг до EBITDA.

* Созданные автором компиляции с использованием данных Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar и 4-трейдеров. ком. Оценка EBITDA WMT FY2016.

^Анализ

В течение последней половины десятилетия акции Costco увеличились на 125%, что привело к увеличению раздутой прибыли над конкурентами. Эта премиальная прибыль, которая в настоящее время находится на пятилетнем максимуме, также подкрепляется способностью Costco выполнять свои целевые показатели роста, низкий уровень кредитного плеча, ценный портфель недвижимости и лидирующие позиции на рынке в своем сегменте. Однако с P / E на этих уровнях появляется повышенное давление на управление, чтобы соответствовать чрезвычайно трудным целям перед лицом начальных ветров иностранной валюты (см. Рисунок ниже), о чем свидетельствует 6-процентная распродажа после просрочки за 1 квартал 2012 года (1 доллар США). 09 EPS против $ 1. 17 консенсуса). Тем не менее, 6 процентов - это падение в ковше после массового запуска Costco, и с переходом на партнерство с кредитными картами с Visa Inc. (V) с AMEX, запланированным на следующий год, и потенциальным увеличением членских взносов Costco имеет два очень позитивных фактора прибыли на горизонте.

Экспонат A: P / E Costco на 5-летних максимумах

Экспозиция B: Форекс Head Winds взвешиваются на Compco Compco

Источник: Фирмы компании

^{(Подробнее см. Также: Costco: Is Time купить или продать?)}

Нижняя линия

Хотя P / Es являются полезными метриками при определении стоимости акции, они являются всего лишь одним из многих инструментов фундаментального анализа. P / Es никогда не следует рассматривать изолированно, и сравнение Costco со своими сверстниками определяло, что акции торгуются на премиальном мультипликаторе как на конечной, так и на прямой основе. Причины более высокой, чем средняя, ​​метрики включают позицию лидера рынка Costco, внутреннюю и международную экспансию, ценную недвижимость и низкий уровень кредитного плеча. Однако с коэффициентом P / E, торгующимся с 5-летними максимумами, прибыль Costco за несколько дней оценивается за счет оптимизации до перехода на Visa и возможного увеличения членских взносов.