Большинство биржевых фондов (ETF) объединены с пассивно управляемыми индексами, целью которых является получение средней доходности. Это прямо контрастирует с активно управляемыми взаимными фондами, в которых профессиональные менеджеры пытаются повысить производительность за пределами средних. Читайте дальше, чтобы узнать, почему линии между пассивным и активным управлением не всегда прямые и понятные, когда дело касается ETF.

Интеллектуальные ETF Появился жанр «интеллектуальных ETF», чтобы занять среднюю позицию между этими двумя лагерями. Созданный PowerShares Capital Management, этот тип ETF имеет потенциал для производства сверхвысокой производительности при меньших затратах, чем большинство активных паевых инвестиционных фондов. Кроме того, интеллектуальные ETF предлагают одинаковые структурные преимущества и целевые риски как пассивные ETF.

СМ.: Активный Vs. Пассивное инвестирование в ETFs

Интеллектуальный ETF пытается отслеживать «интеллектуальный индекс». Этот индекс использует количественный анализ для выбора и периодического восстановления компонентов индекса. Запасы интеллектуальных ETF обычно не меняются так часто, как активно управляемые фонды. Скорее, индекс, отслеживаемый ЕФО, следует объективным правилам выбора компонентов и определенного графика для их балансировки.

Intellidex Интеллектуальная концепция ETF была начата генеральным директором Брюсом Бондом и директором по исследованиям Джоном Сауардом, руководителями PowerShares. Работая в тесном контакте с Американской фондовой биржей, Бонд и Саутдэр создали новый тип индекса со встроенным интеллектом сбора акций, который они окрестили «Intellidex». В 2002 году AMEX получила глобальную эксклюзивную лицензию на разработку новых индексов под брендом Intellidex. В свою очередь, PowerShares получила эксклюзивные права на разработку ETF, отслеживающих эти индексы. PowerShares выпустила первые два продукта Intellidex Index на рынок в мае 2003 года.

Динамический рыночный портфель PowerShares (PWC) предлагает инвесторам широкую рекламу на всем фондовом рынке США, отслеживая индекс акций, выбранный с помощью количественных мер и ежеквартально перебалансированный. Селективность выборочного индекса продемонстрировала тот факт, что в нем было всего 100 акций, небольшая часть из которых была включена в такие широкие критерии, как индекс Standard & Poor's 500 (S & P 500) или Russell 3000.

Почти все инвестиционные индексы стремятся имитировать эффективность гипотетического «среднего инвестора» с широко диверсифицированным воздействием на весь рынок или на конкретные сектора рынка. Тем не менее, можно выбрать конкретные компоненты индекса, которые предлагают привлекательные характеристики, основанные на таких факторах, как рост, оценка, своевременность и риск. Короче говоря, индекс может предлагать рыночную экспозицию и выборочный выбор акций одновременно.

ВИДЕТЬ: Индекс Инвестирование

Механика интеллектуального ETF Чтобы проиллюстрировать механику интеллектуального ETF, давайте сосредоточимся на Dynamic Market Intellidex от Powershares (AMEX: PWC). Этот индекс выбирает 100 компонентов акций, собранных из 2, 000 крупнейших и наиболее ликвидных компаний США, зарегистрированных на биржах. Процесс выбора индекса акций имеет следующие три шага:
1. Запасы оцениваются на основе 25 «факторов заслуг», включая фундаментальные показатели, оценку, своевременность и риск. Целью этого количественного анализа является выбор акций, которые могут превзойти своих сверстников в текущей рыночной среде.
2. Затем используются экраны сектора, чтобы убедиться, что индекс имеет рыночные весовые коэффициенты, аналогичные индексу S & P 500.
3. В каждом секторе запасы выбираются в двух диапазонах капитализации (крупнопанельные и средние / мелкие) для обеспечения широкого воздействия на фондовый рынок США, избегая при этом уклонения от взвешивания.

Все три шага повторяются ежеквартально в процессе ребалансировки, предназначенном для поддержания текущих компонентов индекса. На каждом мероприятии по перераспределению оборот может быть относительно высоким по сравнению с чисто пассивными ETF.

Цель состоит в том, чтобы создать индекс и парный ETF, которые обеспечивают воздействие на рынок акций основного рынка США с возможностью превзойти другие аналогичные индексы посредством индивидуального выбора акций. Поскольку в индекс не встроен экран, основанный на стиле, PWC может динамически менять акцент между ростом и стоимостью акций по мере продвижения рыночного цикла. Когда акции роста предлагают более высокие значения квантов, они будут подчеркнуты в индексе и наоборот для значения.

СМ.: Понимание окна стиля

Quant Black Boxes Интеллектуальный индекс хорош только как «квантовый черный ящик», который управляет выборами компонентов и событиями перераспределения. В каждом случае черный ящик спроектирован и запрограммирован людьми, основываясь на конкретных взглядах на то, почему некоторые запасы работают лучше других.

Есть два преимущества для отслеживания квантовых ящиков черного цвета в ETF, по сравнению с использованием аналогичных подходов в паевых инвестиционных фондах. Во-первых, вы можете быть уверены, что ETF не отклоняется от системы квантов через вмешательство человека-менеджера. Во-вторых, плата за управление и расходы могут быть низкими по сравнению с активно управляемыми средствами.

Приложения с портфолио Подобно пассивным ETFs, интеллектуальные ETF могут предоставлять доступ к широкому фондовому рынку или конкретным секторам. Например, PowerShares предлагает как основанные на стиле (рост с большой капитализацией, так и малую капитализацию) и отраслевые (медицинские, банковские) интеллектуальные ETF. Они могут быть привлекательными для инвесторов, которые хотят целевого воздействия на конкретные стили или сектора, а также потенциал, чтобы превзойти средние.

Инвесторы, которые обычно предпочитают паевые инвестиционные фонды, могут быть привлечены к этим ETF структурными преимуществами ETF, такими как способность торговать акциями в течение рыночного дня или использовать лимитные ордера. Интеллектуальные ETF могут время от времени производить производительность, которая соперничает с успешными менеджерами взаимных фондов с меньшим влиянием налога на прибыль.

ВИДЕТЬ: 3 шага к прибыльному портфелю ЕФО ​​

Интеллектуальные ETF-сектора, основанные на секторах, могут использоваться сложными инвесторами для разработки пользовательских индексов. Например, настраиваемый высокотехнологичный индекс может быть создан путем объединения полупроводниковых ETF, программных ETF, сетевых ETF и ETF. Эта обычная смесь может превзойти среднюю рыночную среднюю, если эти конкретные технологические сектора преуспевают, или если каждый интеллектуальный индекс опережает средний доход от своего сектора.

Последние разработки Хотя PowerShares изобрел интеллектуальный жанр ETF и остался его лидером, другие фирмы вносят свой вклад в инновации. Они включают в себя:

• Claymore Securities . Он разработал количественный метод для компаний, имеющих ценные патенты. Claymore также предлагает ETF вращения, который выбирает 100 компонентов S & P 500 (с ежеквартальным перебалансированием) на основе рейтингов акций, выпущенных компанией Zack.
• Первые доверительные портфели - В 2007 году была представлена ​​серия ETF AlphaDEX, отслеживающая улучшенные индексы, создаваемые Standard & Poor's, путем периодического ранжирования и перебалансирования компонентов индексов S & P на основе факторов роста и стоимости. Компоненты индекса ранжируются и делятся на квинтили, а более высокие ранжированные квинтили получают больше взвешивания индекса. Индексы и парные ETF перестраиваются ежеквартально.
• XShares Advisors с TD Ameritrade и Zacks Investment Research - Создал «жизненный цикл» ETF. Эти средства, которые подпадают под независимый бренд TDAX, автоматически перераспределяют акции США, международные акции и долговые ценные бумаги, поскольку каждая серия приближается к будущей целевой дате погашения. В этом случае «интеллект» встроен в предварительно запрограммированный глиссад каждого ETF в серии.

Итог Интеллектуальные ETF не преследуют средние инвестиционные доходы. Успех первого поколения интеллектуальных ETF стимулировал новые инновации среди различных типов квантовых моделей, сочетаний пассивных и активных стилей инвестиций и альтернативных типов интеллекта. В результате линия между интеллектуальными ETF и активно управляемыми взаимными фондами продолжает размываться.