Говорят, что это не только инфляция, но и неожиданная инфляция. В конце концов, если инфляция может быть точно предсказана, не будет тонкой передачи богатства между сторонами соглашения (экс-кредитор и заемщик). В США неожиданная инфляция помогла породить создание государственных ценных бумаг, защищенных инфляцией, называемых ценными бумагами, защищенными от инфляции (TIPS).

Учебное пособие: Все о инфляции

Поскольку инфляция может быть настолько разрушительной - и настолько неожиданной - инвесторы должны иметь некоторую долю своих портфелей с фиксированным доходом в TIPS, чтобы обеспечить «реальный доход», , но они являются лишь частью решения. В этой статье мы рассмотрим историю и механику TIPS, изучим несколько базовых компонентов операций TIPS, которые могут оставить инвестора с понижением TIPS и кратко рассмотреть экономические споры, которые могут помочь инвестору по-разному думать о защите реального возвращения его или ее портфолио.

История и механика TIPS В конце 1990-х годов Казначейство США следило за руководством нескольких других правительств в создании реальной прибыли или привязки с учетом инфляции. Владельцы облигаций всегда сталкивались со многими рисками с возвратом своей основной суммы и интереса, а создание TIPS стремилось снизить инфляционные риски для инвесторов Казначейства. (Для соответствующего чтения см. Что вы должны знать об инфляции .)

Важно понимать, что механизм корректировки, который используется TIPS, основан на индексе потребительских цен Бюро статистики труда (BLS) для всех показателей инфляции среди населения городов (CPI-U) , Таким образом, он включает в себя исторически неустойчивые компоненты цен на продукты питания и энергию. Согласно «Инвестиционному анализу и управлению портфелем» (2002), книга Фрэнка Райли и Кейта Брауна, поскольку инфляция, как правило, неизвестна до нескольких месяцев после факта, используемое значение индекса имеет трехмесячное отставание. Например, , для облигации, выпущенной 30 июня 2003 года, используемая начальная базовая стоимость индекса была бы значением CPI по состоянию на 30 марта 2003 года. После выпуска облигации TIPS ее основная стоимость корректируется каждые шесть месяцев, чтобы отразить инфляцию, поскольку базовый период. В свою очередь, выплата процентов рассчитывается на основе этой скорректированной основной суммы, то есть процентные выплаты равны первоначальному сроку купона по скорректированной основной сумме. (Чтобы узнать больше, прочитайте Прогноз индекса потребительских цен и Индекс потребительских цен: Друг инвесторам .)

Проблемы CPI-U С лучшим опытом в система индексирования, используемая при уплате процентов TIPS, инвестору необходимо сфокусировать внимание на том, как рассчитывается CPI-U; в конце концов, его расчет определяет, действительно ли ваш платеж TIPS соответствует увеличению цен, которые могут возникнуть в результате инфляции.

Эквивалентная арендная плата владельца Инвесторам легко представить цифры выпущенных ИПЦ, считая, что BLS лучше знает, как измерять инфляцию. Поэтому, насколько сложна задача расчета на самом деле, может стать неожиданностью. Это связано с тем, что существует много субъективных аспектов для объединения ИПЦ.

Одним очень важным примером является оценка стоимости жилья. Расходы на жилье являются самыми большими расходами для многих семей, но стоимость жилья не является прямой функцией цен на жилье; он основан на создании, называемом эквивалентной арендной суммой владельца (OER). Владельцев периодически спрашивают, какой уровень арендной платы они будут взимать с потенциальных арендаторов. Доля жилья в составе ИПЦ составляет более 25%, поэтому эти цифры играют большую роль в окончательном чтении ИПЦ-U.
Лечение улучшения качества Еще одним довольно субъективным аспектом расчета CPI-U является отсутствие механизма для измерения качества улучшения продуктов и услуг, находящихся на рынке. Кроме того, BLS (через практику розничной торговли ротатором) может измерить рост индекса цен, если новый магазин несет тот же самый продукт по более высокой цене. Предположение здесь состоит в том, что потребитель выиграл от неценового фактора; предполагается, что клиент получил лучшее обслуживание в обмен на более высокую цену.

CPI: завышенные или недооцененные Некоторые утверждают, что ИПЦ завышает инфляцию и, таким образом, занижает экономический рост через следующее соотношение: Номинальный ВВП - Инфляция = Реальный ВВП. Другие считают, что ИПЦ занижает некоторые из более тонких аспектов и издержек, которые представляет собой простое присутствие инфляции.

Стивен Хорвиц в своей статье «Затраты на инфляцию» ( Обзор австрийской экономики , 2003) представляет две широкие категории расходов инфляции: одна приводит к прямым затратам , < другой он считает расходы на преодоление . Прямые затраты включают ошибки, допущенные инвесторами и корпоративными менеджерами из-за неопределенности в отношении истинной стоимости доллара. Расходы на издержки связаны с тем, что ИПЦ не учитывает временные ресурсы, которые тратятся инвесторами и корпоративными менеджерами, которые пытаются справиться с инфляционными эффектами или компенсировать их. Хорвиц представляет пример людей, направляющих время на найм и встречи с финансовыми специалистами для формирования финансовых стратегий, которые необходимы, частично, из-за инфляции. Тот же принцип применяется к корпоративным менеджерам в управлении их казначейскими долларами и остатками денежных средств. Хотя эти концепции подчеркивают предполагаемые, а не дискретные издержки, идея заключается в том, что на рынке возникают дополнительные неэффективности вне изменений процентных ставок. Заключение

Инвесторы должны диверсифицировать свои методы борьбы с инфляцией. Хотя использование TIPS может быть частью решения, также может быть целесообразным использовать другие методы и инструменты, такие как товары, металлы и управляемые фьючерсы, что может обеспечить дальнейшую диверсификацию портфеля инвестора. Чтобы узнать больше о TIPS, прочитайте

Казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции .