Мнения о коротких продажах уже давно разделились:

• Является ли практика капитализации на рынке снижением «неамериканской», как многие считают, или существует логическая причина, в противном случае патриотичная Американец продаст рынок коротким?
• Если на самом деле существует логическая причина для продажи, это высокорисковые усилия, которые, по-видимому, представляют многие эксперты?

Bill O'Neil, основатель Business Daily , рассмотрел вопрос о коротких продажах в своей книге «Как заработать деньги на продаже акций» (2004) и пришел к выводу, что «несколько инвесторы действительно понимают, как успешно покупать акции. Еще меньше понимают, когда продавать акции. Практически никто, включая большинство профессионалов, не знает, как правильно продать. »

Правда в том, что если все сделано правильно, риски коротких продаж очень похожи на риск длительных покупок. Читайте дальше, чтобы увидеть, насколько похожи риски.

Фон
Во-первых, определение коротких продаж оправдано. Короткие продажи по сути являются противоположностью покупки акций (что также можно назвать «покупка долго»). Вместо того, чтобы покупать акции долго, короткий продавец будет заимствовать акции, которые он или она не принадлежит от брокера, и продавать их в надежде, что цена акций упадет.

Если все идет по плану, короткий продавец будет покупать акции по более низкой цене в какой-то момент в будущем и вернуть их брокеру. Прибыль - это разница между первоначальной продажной ценой и возможной ценой выкупа акций. Однако, если акции должны подорожать после выполнения короткой продажи, и продавец должен купить их по более высокой цене, разница в цене становится убытком, а не прибылью. (Для дальнейшего ознакомления ознакомьтесь с Короткие продажи для рыночных спадов .)

Почему короткие продажи?
Благоразумные короткие продавцы продают акции короткими, если их исследования показывают, что цена акций (рыночная капитализация) раздута или что коррекция вниз требуется (и необходима), чтобы вернуть ее в равновесие. В отличие от этого, когда покупатель с большим доходом покупает акции, он или она считает, что перспективы компании хороши, а цена акций должна, в свою очередь, повышаться.

Зачастую решение о короткой продаже связано с убеждением, что существуют фундаментальные проблемы, такие как мошенничество в бухгалтерском учете, которые пока неизвестны большинству инвесторов. По этой причине, среди прочих, многие утверждают, что короткие продавцы не являются неамериканскими злодеями, которых так часто обвиняют в существовании.

В соответствии с исследованием 2007 года Эккехартом Бёмером, Чарльзом Джоунсом и Сяоянь Чжан («Какие шорты были проинформированы?», «АФКА 2007 Чикагская встреча»), короткие продавцы обладают важной информацией, а их профессии являются важными вкладчиками в более эффективные акции Цены.

В 2006 году Ричард Зауэр (Richard Sauer), бывший администратор подразделения по ценным бумагам и биржам, написал редакционную статью в New York Times , в которой он поддержал короткие продажи. По словам Зауера, «скептическое исследование продавцов, которые, по их мнению, завышены, привело к тому, что они выявили многие крупные финансовые махинации последних лет».

Важно отметить, что подозрительное мошенничество - это не единственная причина, по которой инвестор может решить продать коротко. Он или она может просто полагать, что цена акций оказалась впереди себя и нуждается в коррекции. Поскольку фондовые рынки стремятся к достижению совершенно эффективной информации, продажа коротких акций - это важный способ для инвесторов такого типа, чтобы их мнения были услышаны. (Чтобы узнать больше о теории коротких продаж, ознакомьтесь с When To Short A Stock .)

Риски короткой продажи
Двумя основными воспринимаемыми рисками коротких продаж являются:

1. В долгосрочной перспективе рынки растут вверх.
2. Короткая продажа может подвергнуть инвесторов потенциально неограниченному риску.

В то время как долгосрочная рыночная тенденция действительно выше, существуют надежные промежуточные нисходящие циклы (рынки медведей), которые происходят с определенной регулярностью. Эти снижения на рынке медведей, как правило, происходят намного быстрее, чем взлеты, которые происходят во время бычьих рынков. Это не редкость, когда основные средние запасы снижаются на 20% и более во время этих циклов. В течение этих периодов фактически может быть более рискованно владеть акциями долго, чем быть короткими, так как большинство акций падает на медвежьих рынках. (Чтобы узнать, как ориентироваться на медвежьем рынке, ознакомьтесь с Adapt To A Bear Market .)

Как насчет возможности неограниченной потери? Теоретически, этот воспринимаемый риск просто нереалистичен. Реальный риск заключается в том, насколько запасы могут перемещаться в неправильном направлении с того момента, когда торговля была начата до того, как у инвестора появится шанс выйти из торговли. В нормальных рыночных условиях - когда запасы акций низки и ликвидность присутствует - у короткого инвестора будет возможность выйти из короткой торговли за небольшую потерю 5-7%. Инвесторы могут дополнительно защитить от риска снижения, используя какую-то стратегию стоп-лосса или риск-менеджмента. (Узнайте, как правильная стратегия может помочь вам избежать катастрофы в Десять шагов к созданию выигрышного торгового плана .)

Настоящий риск для короткого продавца - возможный недостаток роста, который он или она не будет иметь возможность реагировать до тех пор, пока не произойдут значительные потери. Длинные покупатели имеют такой же риск, только в противоположном направлении, с недостатками. Из-за риска восходящих разрывов крайне важно, чтобы короткий продавец выполнял домашнее задание до короткой продажи каких-либо акций. Никакое количество исследований должной осмотрительности не может гарантировать, что разрывный разрыв не будет иметь место у короткого продавца, но, по крайней мере, он будет информировать его или ее всех о предстоящих известных событиях, которые могут вызвать такое событие, и поэтому могут помочь в принятии решений.

Сохраняют ли исторические шаблоны длинную сторону?
Можно утверждать, что ключевое различие в риске состоит в том, что у длинного покупателя есть историческая тенденция роста рынка на его или ее стороне. Для длительной покупки, если его исследование правильное, даже если он купит в худшем возможном времени и окажется вначале с большой потерей, исторические шансы говорят о том, что его длительная покупка может со временем работать. Хотя это может быть правдой, это открывает вопрос о том, сколько времени потребуется; нет никаких гарантий того, что акции, которые упадут на медвежьей фазе, когда-либо вернутся к своим прежним уровням бычьего рынка.

Что касается времени, важно отметить, что короткие продавцы не инициируют сделки с целью долгосрочной продажи и удержания. Цель коротких продаж состоит в том, чтобы удерживать короткую позицию до тех пор, пока ожидаемый баланс не вернется. У нас достаточно исторических данных, чтобы без сомнения утверждать, что рынки цикличны. Если короткий продавец сделал домашнее задание и действительно определил сильно переоцененную компанию, даже если она окажется на ранней стадии ее короткой продажи, она может оказаться верной в следующем цикле вниз. Конечно, короткий продавец никогда не должен удерживать короткую позицию, которая движется против нее, за пределы предопределенного уровня устойчивости к риску, так же как длинный покупатель никогда не должен удерживать проигрышную длинную позицию, которая переместилась против него за пределы его собственного уровня риска. (Для дальнейшего ознакомления ознакомьтесь с Советы по выживанию для бурного рынка .)

Заключение
Если вы правильно тренируетесь, короткие продажи не более рискованны, чем длительные покупки акций. Еще больше исследований, вероятно, все еще необходимо, но в один прекрасный день исследователи могут сделать вывод о том, что многие уже считают: короткие продажи - очень необходимый эффективный метод регулирования рынков. Если бы больше людей обучалось на коротких продажах, вокруг было бы меньше страха, что в свою очередь могло бы привести к более сбалансированному рынку в долгосрочной перспективе.

Для дальнейшего ознакомления ознакомьтесь с Поиск коротких кандидатов с техническим анализом или Опции беседы