В последние годы использование смарт-бета-биржевых фондов (ETF) и других видов инвестиций стало более популярным. Эта форма активного пассивного управления используется растущим числом менеджеров по денежным средствам для увеличения прибыли в портфелях своих клиентов без необходимости практического подхода. Общая капитализация смарт-бета-рынка ETF в настоящее время составляет более 400 миллиардов долларов. Но этот стиль управления также имеет собственный набор рисков, и инвесторы должны понимать, как они могут потерять с помощью смарт-бета-подхода.

Как работает Smart Beta

Smart beta - относительно новый стиль пассивного управления деньгами, который начался несколько лет назад. Он основан на стиле взвешенных ценных бумаг, который выходит за рамки взвешивания и может группировать ценные бумаги на основе дивидендов или других наклонностей, равномерного взвешивания, обратного взвешивания, оптимизации риска или других характеристик. Некоторые из этих фондов активно управляются в некоторой степени, и в настоящее время существуют ETF, которые включают несколько из этих факторов в единый фонд. Примером этого являются iShares Enhanced Index Funds. Другим примером является фонд Standard & Poor's 500 Index с равным максимальным весом между всеми запасами. (Подробнее см. Ниже: Являются ли Smart Beta ETF активными, пассивными или обеими? )

Эти средства управляются полуактивно и предназначены для того, чтобы позволить инвестору получать прибыль от аномалий на рынке, таких как стоимость, качество и размер. Их сборы выше, чем нормальные пассивные фонды индекса, потому что их обычно нужно перебалансировать гораздо чаще, чем их традиционные коллеги. Существует множество различных типов интеллектуальных бета-ETF, и этот термин стал уловкой для этих различных стратегий, которые консолидируются в индексные фонды и предназначены для получения прибыли от неэффективности рынка.

Риски Smart Beta

Хотя интеллектуальные бета-стратегии кажутся хорошей идеей, все они в конечном счете основаны на временных аномалиях и неэффективности на рынках. И история показывает, что рыночная неэффективность всегда корректирует себя в какой-то момент. И рост этого подсектора инвестиций поможет этим неэффективным образом быстрее скорректировать себя из-за притока денежных средств в эти районы. И когда это произойдет, тогда эта конкретная стратегия больше не будет работать. Вот три основных недостатка, которые связаны с инвестированием в смарт-бета-ETF: (Более подробно см .: Интеллектуальные бета-версии ETF: плюсы и минусы .)

• Более высокие затраты - Как упоминалось ранее, многие ETF, которые используют интеллектуальные бета-стратегии, приносят гораздо более высокие годовые затраты, чем традиционные фонды индексов, которые просто покупают все ценные бумаги в индексе. Хотя последний тип фонда может взимать только несколько базисных баллов в год за управление, смарт-бета-ETFs может стоить пол-процента или более каждый год.И эти средства могут также генерировать налогооблагаемую прирост капитала на регулярной основе, чтобы поддерживать их правильный вес в соответствии с их стратегией.
• Более высокий риск - всякий раз, когда любой тип инвестиций обещает более высокую норму прибыли, чем общий рынок, тогда он будет иметь более высокий общий уровень риска. Интеллектуальные бета-стратегии всегда будут подвергать инвестора большей степени своего рода рискам, таким как избыточный вес в определенном секторе, уязвимость к конкретным рыночным условиям, таким как низкие процентные ставки или другие области, где инвестор может проиграть. Эти фонды всегда предназначены для того, чтобы превзойти в определенной рыночной среде, поэтому, когда экономические условия движутся в обратном направлении, инвестору ударят сильнее, чем если бы он был инвестирован в традиционный индексный фонд. Кроме того, многие смарт-бета-фонды показывают даже из исторических данных обратного отслеживания, что они отставали на рынках в течение длительных периодов времени. И даже когда исторические данные показывают, что они, по крайней мере, теоретически превзошли общие рынки, инвесторы, владеющие этими средствами, могут испытывать соблазн продать их после продолжительного спада, который блокирует их потери. Многие из этих фондов еще не испытали какого-либо рыночного спада, который оставляет реальный уровень риска, который они несут в качестве тайны, но еще не раскрытой. (Более подробно см .: Создание лучшей мышеловки с использованием ETF с бета-версиями. )
• Плохой маркетинг - Многие брокеры и планировщики, которые продают смарт-бета-средства своим клиентам, показывают им только шипение без стейк. Эти средства часто используются в качестве инструментов, которые будут опережать рынки и капитализировать конкретную неэффективность, не говоря уже о возможных рисках или затратах. Планировщики, которые продают эти средства, должны заранее предоставить своим клиентам всю необходимую информацию об их гонорарах и исторической эффективности, чтобы они могли принять действительно обоснованное решение.

Нижняя линия

Несмотря на свои недостатки, смарт-бета может предоставить инвесторам возможность получить дополнительную прибыль от определенного набора рыночных условий. Инвесторы просто должны знать о другой стороне монеты, которая поставляется с этими средствами. (Подробнее см. Ниже: Что советники должны знать о смарт-бета-ETF .)