Популярное мобильное приложение SnapChat - единорог - частная стартап-компания стоимостью 1 миллиард долларов или больше, но, возможно, это часть недавней тенденции умирающих единорогов. На этой неделе компания взаимного фонда Fidelity Investments снизила стоимость запуска в своих книгах. Fidelity инвестировала в последний раунд капитала, который принес более $ 500 миллионов SnapChat по предполагаемой цене в 30 долларов. 72 за акцию. Теперь Fidelity оценивает свои акции всего за 22 доллара. 91, или падение на 25%, оценивая компанию на уровне 12 миллиардов долларов (что все еще впечатляет). Однако эта девальвация может иметь негативные последствия для того, насколько легко SnapChat будет собирать деньги в будущих раундах при все более высоких оценках и призывает подвергнуть сомнению жизнеспособность IPO в ближайшей перспективе.

SnapChat не одинок

Ход Fidelity не без прецедента. В прошлом месяце инвестиционная компания вместе с Blackrock Inc. (BLK BLKBlackRock Inc475. 61-0. 73% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ), обе снижали стоимость их собственного капитала инвестиции в Dropbox на 20%, привязав свою стоимость в настоящее время на уровне 8 млрд. долл. США, по сравнению с 10 млрд. долл. США. Процессор мобильных кредитных карт и платежная компания Square также пережили нисходящий раунд, привлекая капитал с более низкой подразумеваемой оценкой, чем ожидалось, снизившись на 30%, поскольку он рассматривает стратегию IPO.

Из компаний, которые были единорогами до того, как они стали публичными с 2011 года, 40%, теперь торгуют либо плоскими, либо торгуются ниже своих частных рыночных оценок, предполагая, что публичные рынки могут быть не настолько охвачены этими высокие рыночные капитализации.

Частные и общественные ценности

Существует ряд причин, по которым частные инвесторы могут оценивать эти компании дороже, чем общественный рынок. Во-первых, для частных компаний нет коротких торговых объектов, что означает, что инвесторы не могут выразить свою озабоченность по поводу роста и прибыльности, вкладывая свои деньги туда, где их рот. Другими словами, рынок прямых инвестиций является долгожданным рынком, где есть только покупатели. И эти покупатели склонны быть сильными верующими в компании, продукте и команде менеджеров. Венчурные капиталисты инвестируют только в компании, которые, по их мнению, будут высокопоставленными лицами, и поэтому могут быть слепы к негативным данным или плохими операционными результатами, позволяя этим инвесторам стать жертвами вредных поведенческих предрассудков.

Итог

Рост единорогов, частных компаний, достигших 1 миллиарда долларов или более по стоимости, кажется, иссякает. Некоторые из них рассматривают недавний рост в цене как сродни пузырю Dotcom, а некоторые думают, что это может быть пузырь, который должен лопнуть.В то же время эти новые компании узнали об ошибках конца 1990-х и начале 2000-х годов и управляли гораздо более компактными корпоративными структурами с проворными бизнес-планами.