В глобальной экономике, в которой ликвидность становится все более важной, секьюритизация, переупаковка активов в рыночные финансовые инструменты, скользнула на каждый рынок. Это влияет на ипотечные, кредитные и автокредитные рынки, но менее широко известное пространство, которое было преобразовано секьюритизацией, - это рынок студенческих кредитов.

Секьюритизация студенческого займа

Только у Соединенных Штатов есть около 1 доллара США. 2 трлн в выдающейся задолженности студенческого займа, 40 млн. Заемщиков и средний остаток долга в размере 29 000 долл. США. Кредитные ценные бумаги с активным ссудой или короткие SLABS - это именно то, что они звучат; они являются ценными бумагами, основанными на выдающихся студенческих займах, которые могут приобрести инвесторы, которые предоставляют запланированные купонные выплаты, как обычная облигация.

Основная цель SLABS - диверсифицировать риск для кредиторов для многих инвесторов. Объединяя, а затем упаковывая ссуды в ценные бумаги и продавая их инвесторам, агентства по предоставлению займов могут распространяться вокруг риска дефолта, что, в свою очередь, позволяет им выдавать больше кредитов и более крупные кредиты. Таким образом, у большего числа студентов есть доступ к кредитам, у инвесторов есть диверсифицирующий инвестиционный инструмент, и кредиторы могут генерировать последовательный денежный поток от своих услуг по секьюритизации и взысканию долгов.

Показатели заимствования студенческого займа (2004-2012)

* Таблицы предоставлены Business Insider

Как вы можете видеть в приведенных выше таблицах, количество заемщиков студенческих займов и средний баланс за заемщик растет из года в год. Из-за присущих схожести между рынком студенческих кредитов и рынком субстандартного ипотечного кредитования существует необузданный страх, что индустрия студенческих займов станет следующей рыночной имплозией, которая спровоцирует финансовый кризис. Доказательства показали, что даже в нынешней восстановительной экономике большинство новых выпускников колледжей не смогли найти работу, которая позволила бы им выплачивать свои студенческие ссуды. Результатом является ставка по умолчанию, которая увеличивается с 2003 года. Однако, в отличие от ипотечных кредитов, студенческие ссуды не обеспечены залогом, то есть инвесторы ничего не получают в случае дефолта. Таким образом, в случае дефолта студента кредиторы выходят даже больше, чем на рынке ценных бумаг с ипотечным покрытием.

Частные кредиты

Sallie Mae или SLM Corp (SLM SLMSLM Corp10. 39-0. 29% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), a бывшего государственного предприятия, является основным частным кредитором для студенческих кредитов. Sallie Mae предоставляет кредиты, которые не поддерживаются правительством, и упаковывает ссуды в ценные бумаги, которые продаются в траншах (или сегментах) инвесторам. Со времени рецессии и последующей реализации ценных бумаг, поддерживаемых активами, были основным катализатором крушения, Салли Мэй ужесточила свои кредитные ограничения.Тем не менее, он по-прежнему обслуживает 3,6 млн. Заемщиков.

В последние годы банки Уолл-стрит прекратили секьюритизацию кредитов, потому что федеральные субсидии были устранены и потому, что процентные ставки настолько низки, что студенческие кредиты не так выгодны. Федеральная программа кредитования семейного образования (FFELP), которая завершилась в 2010 году, была спонсируемой правительством платформой, которая субсидировала и перестраховывала кредиты, по сути гарантируя, что эти кредиты будут возвращены. Как вы можете себе представить, истечение Федеральной программы кредитования семейного образования привело к меньшему энтузиазму со стороны кредиторов и инвесторов.

Если эти преимущества больше не действуют, банки быстро заменяются одноранговыми кредиторами, такими как SoFi, LendingClub (LC LCLendingClub Corp. 85 + 3. 91% Создано с Highstock 4. 2 6 ) и CommonBond. В результате частное кредитование увеличилось до 7,5% от общего объема рынка студенческих кредитов. Некоторые кредиторы, такие как CommonBond, уделяют основное внимание только кредитованию аспирантов, которые гораздо более безопасные ставки для погашения, чем студенты. В связи с этим компания ожидает, что рейтинговое агентство Moody оценит долг Baa2 и кредитное агентство DBRS, чтобы оценить его. A - как сигнализация хорошего кредитного качества. До сих пор так хорошо, что ни один из заемщиков CommonBond за 2000 г. не допустил дефолтов. Это резко контрастирует с 850 000 дефолтов по умолчанию за более чем 8 долларов США. 1 млрд. Частных займов с 2007 года.

* Диаграмма любезно предоставлена ​​Business Insider

Public Loans

Департамент образования США получил доход в размере 100 миллиардов долларов от своих студенческих кредитных операций с 2008 по 2013 год. Один из его ключевые преимущества перед частными кредиторами заключаются в том, что его стоимость заимствований намного ниже, поскольку она, в конце концов, является частью федерального правительства. Таким образом, студенты обычно берут как можно больше в государственные займы, прежде чем обращаться к частным кредиторам. С другой стороны, поскольку государственные займы обычно имеют более низкие процентные ставки и частные кредиты с более высокими процентными ставками, заемщики обычно уделяют первостепенное внимание возврату частных займов. Еще одна большая разница между федеральными займами и частными кредитами заключается в том, что у федеральных займов есть фиксированные ставки, в то время как у частных кредитов обычно есть ставки, которые варьируются от заемщика к заемщику на основе его или ее кредита. Более того, государственные займы, такие как кредиты Стаффорда, не начинают начислять проценты до 6 месяцев после окончания.

В отличие от частных кредиторов, федеральное правительство не проверяет кредитные записи для заемщиков заемщиков. Это приводит к тому, что многие некредитоспособные заемщики имеют право на получение кредитов, а затем долгое время обременены долгом долга, не надеясь вернуть его обратно. Это возвращается к субсидирующим жилищным кредитам, которые подталкивают пузырь на жилье. Инвесторы должны с осторожностью относиться к тому, насколько продолжительны эти агрессивные стратегии кредитования студенческих займов.

Взаимодействие с инвесторами

Инвесторы привлекаются, казалось бы, бесконечным потенциалом роста на рынке образования. Когда студенты заканчивают среднюю школу, они роятся, чтобы поступить в колледж, чтобы получить преимущество в рабочей силе.После окончания колледжа те, кто не может найти работу, возвращаются в школу, чтобы получить еще больше степеней. Каждый шаг в пути, миллионы студентов берут кредиты, чтобы оплачивать непомерные и стремительные взносы университета. Не секрет, что с этой ценовой силой университеты продолжали повышать плату за обучение и гонорары в течение года, экспоненциально опережая инфляцию.

Ситуация стала эндемичной на всей территории Соединенных Штатов. Правительство попыталось решить эту проблему, но не достигло значительного прогресса. Администрация Обамы активно проводит кампанию за то, чтобы правительство покрывало среднюю стоимость общинного колледжа, а также установило лимит доли дискреционных доходов, которые могут быть использованы для осуществления платежей по кредиту. Поскольку процентные ставки колеблются около 0 в течение нескольких лет, а фондовый рынок достигает рекордных максимумов, доходные инвесторы уклоняются от традиционных ценных бумаг и ищут альтернативные инвестиционные возможности. Ценные бумаги, обеспеченные активами ссудного капитала, представляют собой рискованную инвестиционную стратегию для тех, кто делает ставку на продолжение роста платы за обучение и стабильности спроса на рынке среднего образования.

Итог

Учитывая сумму денег, вложенных в них, ценные бумаги с активными активами на студенческом рынке оставались вне внимания для розничных инвесторов и не получили достаточной доли внимания. Поскольку волна за волной студентов колледжа берет на себя долг, вся экономика и социальная ткань США ощущали реверберации. Молодые люди откладывают первые браки, лизируют, а не покупают автомобили, арендуют вместо того, чтобы покупать дома, и ныряют в экономику обмена, чтобы снизить затраты или сделать дополнительные деньги. Секьюритизация студенческих кредитов приводит к ликвидности для кредиторов, более широкому доступу для заемщиков и дополнительному финансовому инструменту для инвесторов. В этом свете студенческие ссуды, обеспеченные активами, представляют собой ценный актив для экономики. Тем не менее, сможет ли эта отрасль поддерживать себя, сводится к тому, что достаточное количество заемщиков может в конечном итоге погасить свои долговые обязательства, и это выглядит как тонкая перспектива.