После того, как уволенные как скрытные, рискованные и только для хорошо наложенных, хедж-фонды представляют собой индустрию роста. Они могут обещать более высокие средние рыночные прибыли на забитом рынке, но, несмотря на привлекательность этих альтернативных инвестиционных автомобилей, инвесторы должны подумать дважды, прежде чем принять хедж-фонд.

Учебное пособие: Инвестирование хедж-фондов

Что такое хедж-фонды? Хедж-фонды - это частные инвестиции, в которых используются различные нетрадиционные стратегии, чтобы попытаться компенсировать риск, и этот подход называется - хеджированием.

Один из таких методов - короткие продажи. Руководители хедж-фондов определяют акции, цена которых может снизиться, заимствовать акции у кого-то, кто их владеет, продавать акции, а затем делать деньги, позже заменяя заемные акции другими покупателями по гораздо более низкой цене; покупка по этой более низкой цене возможна только в случае падения цены акций.

Менеджеры хедж-фондов также инвестируют в производные инструменты, опционы, фьючерсы и другие экзотические или сложные ценные бумаги. Как правило, хедж-фонды действуют как ограниченное партнерство или общества с ограниченной ответственностью, и они редко имеют более 500 инвесторов. (Подробнее читайте Знакомство с пассивными инвестиционными фондами .)

Аргументы для хедж-фондов
Некоторые менеджеры хедж-фондов говорят, что эти средства являются ключом к постоянным доходам даже на забитых рынках. Традиционные паевые инвестиционные фонды обычно полагаются на фондовый рынок, чтобы подняться; менеджеры покупают акции, потому что они считают, что ее цена будет расти. Для хедж-фондов, по крайней мере в принципе, не имеет значения, идет ли рынок вверх или вниз.

В то время как управляющие паевыми инвестиционными фондами обычно стараются превзойти определенный ориентир, например, S & P 500, менеджеры хедж-фондов игнорируют контрольные показатели. Вместо этого они нацелены на абсолютную отдачу; в большинстве случаев - возврат определенного процента, год за годом и вне зависимости от того, насколько хорошо рынок работает.

Аргумент идет так: поскольку хедж-фонды не отслеживают рынок, они, по крайней мере, защищают портфель инвестора. В то же время, как продемонстрировали несколько успешных хедж-фондов, они также могут генерировать очень высокую прибыль. Например, многомиллиардный Квантовый фонд, управляемый легендарным Джорджем Соросом, в течение более десятилетия представлял собой составные ежегодные доходы, превышающие 30%. (Вы можете больше узнать о Джордже Соросе в учебнике Greatest Investors .)

Почему инвесторы должны думать снова
Аргументы, безусловно, убедительны, но их следует предупредить. Для начала существует большой улов: в большинстве хедж-фондов требуется минимальная сумма инвестиций в размере 1 млн. Долл. США. Конечно, инвесторы теперь могут выбирать из растущего числа «легких» хедж-фондов, которые имеют более доступные минимальные инвестиции. Самые низкие, однако, начинаются с $ 100 000.Для большинства инвесторов это вряд ли сменяет. Недостаток ликвидности - еще один недостаток. Инвестиции могут быть заперты на срок до пяти лет.

А как насчет риска? Высокие провалы - напоминания о том, что хедж-фонды не защищены от риска. Во главе с торговцем на Уолл-стрит Джоном Меривером и командой финансовых мастеров и Ph. D. s, Long Term Capital Management взорвался в конце 1990-х годов. Это почти опустило глобальную финансовую систему и должно было быть выручено крупнейшими банками Уолл-стрит. В 2000 году Джордж Сорос закрыл свой Квантовый фонд после огромных потерь. (Подробнее об этом читайте Массивные сбои хедж-фондов .)

Для почти каждого хедж-фонда, который открывает свои двери для инвесторов, другой вынужден ликвидироваться после плохой работы. Хотя некоторые средства достигли впечатляющих успехов, многие другие так плохо показали, что средние доходы хедж-фондов упали ниже рыночных.

Более внимательный взгляд на риски Исследование экономистов Йеля и Нью-Йорка Стерна предположило, что в течение этого шестилетнего периода среднегодовая доходность оффшорных хедж-фондов составляла 13,6%, тогда как среднегодовая прибыль за S & P 500 составлял 16,5%. Хуже того, уровень закрытия фондов увеличился более чем на 20% в год, поэтому выбор долгосрочного хедж-фонда более сложный, чем даже выбор инвестиций в акции.

Неопытность руководства может объяснить высокий уровень истощения. Помните, что в США действуют тысячи хедж-фондов, что значительно увеличилось с 880 в 1991 году. Это означает, что многие из менеджеров являются совершенно новыми для игры в хедж-фонд. Многие из них поступают из традиционных взаимных фондов и не имеют опыта продажи «коротких» или других сложных инструментов ценных бумаг, находящихся в их распоряжении. Они должны учиться методом проб и ошибок. Ветераны быстро указывают, что успешное короткое замыкание связано с длинной кривой обучения, что также сложно выполнить. Более того, короткие продажи, как правило, в значительной степени зависят от рычагов, что делает работу менеджера еще более жесткой.

Даже инвесторы, обладающие достаточным риском, все равно должны знать о других недостатках. Во-первых, сборы хедж-фондов намного выше, чем у традиционных паевых инвестиционных фондов. Хедж-фонды обычно берут от 1 до 2% активов плюс 20% прибыли. Учитывая прибыль, которую принимают менеджеры, хедж-фонды часто не доставляют инвесторам обещание производительности на рынке.

Другим препятствием является низкая прозрачность. Комиссия по ценным бумагам и биржам не диктует те же жесткие правила хедж-фондов, что и для традиционных паевых инвестиционных фондов. Менеджеры могут составлять портфели, как им заблагорассудится, и нет правил предоставления информации об объемах и производительности. Хотя хедж-фонды подпадают под стандарты борьбы с мошенничеством и требуют аудитов, вы не должны предполагать, что менеджеры более продвинуты, чем должны быть. Это отсутствие прозрачности может затруднить инвесторам отличать рискованные средства от ручных.

Наконец, хедж-фонды могут принести большой укус налогов. Поскольку менеджеры так часто покупают и продают, инвесторы несут высокие доходы от прироста капитала, которые обычно облагаются налогом по обычной ставке подоходного налога.

Итог Логика инвестирования хедж-фондов является неотразимой, но прежде, чем накапливать инвесторы, нужно потратить время и провести необходимую проверку фонда и его менеджеров. Наконец, они должны помнить о рисках. Возможно, было бы разумно рассмотреть их, если им не будет лучше с индексным фондом. (Чтобы узнать больше читать Смещение риска с помощью опций, фьючерсов и хедж-фондов .)