Разнообразьте! Разнообразьте! Разнообразьте! Финансовые консультанты любят рекомендовать эту технику управления портфелем, но всегда ли они ищут ваши интересы, когда они это делают? При правильном выполнении диверсификация - это проверенный временем метод снижения инвестиционного риска. Однако слишком много диверсификации или «диверсификации» может быть плохой.

Первоначально описанный в книге Питера Линча «One Up On Wall Street» (1989), как проблема конкретной компании, термин «диверсификация» превратился в модное слово, используемое для описания неэффективной диверсификации, поскольку оно относится ко всему инвестиционному портфелю , Так же, как громоздкий корпоративный конгломерат, владение слишком большим количеством инвестиций может сбить вас с толку, увеличить ваши инвестиционные затраты, добавить уровни требуемой должной осмотрительности и привести к доходам, скорректированным с учетом риска ниже среднего. Читайте дальше, чтобы узнать, почему финансовые консультанты могут заинтересоваться чрезмерным диверсификацией своего инвестиционного портфеля и некоторыми признаками того, что ваш портфель может быть «диверсифицирован».

Учебное пособие: Выбор качественных взаимных фондов

Почему некоторые советники выбирают чрезмерную диверсификацию Большинство финансовых консультантов являются честными и трудолюбивыми профессионалами, которые обязаны делать то, что лучше для своих клиентов. Тем не менее, безопасность работы и личная финансовая прибыль - это два фактора, которые могут побудить финансового консультанта к чрезмерной диверсификации ваших инвестиций. (Чтобы узнать больше о теории диверсификации вашего портфеля, прочитайте Введение в инвестиционную диверсификацию .)

Когда вы даете советы по инвестированию для жизни, среднее может предложить больше гарантий занятости, чем пытаться выделиться из толпы. Страх потерять счета за неожиданные инвестиционные результаты может мотивировать советника диверсифицировать ваши инвестиции до уровня посредственности. Кроме того, финансовые инновации позволили финансовым консультантам относительно легко распространить ваш инвестиционный портфель на многие инвестиции в «автодиверсификацию», такие как фонды фондов и целевые денежные средства. Выделение обязанностей по управлению портфелем для сторонних инвестиционных менеджеров требует очень небольшой работы со стороны советника и может предоставить им возможности указания пальцев, если все пойдет не так. И последнее, но не менее важное: «деньги в движении», связанные с чрезмерной диверсификацией, могут создавать доходы. Покупка и продажа инвестиций, которые упакованы по-разному, но имеющих схожие фундаментальные инвестиционные риски, мало что позволяет диверсифицировать ваш портфель, но эти транзакции часто приводят к более высоким комиссиям и дополнительным комиссиям для советника. (Для получения дополнительной информации прочитайте Вам нужен финансовый советник? и Поиск правильного финансового советника .)

Верхние знаки диверсификации
Теперь, когда вы понимаете мотивы безумия, вот несколько признаков того, что вы можете подрывать свою инвестиционную эффективность путем чрезмерной диверсификации вашего портфеля:

1 , Обладание слишком большим количеством взаимных фондов в рамках одной категории инвестиционного стиля Некоторые взаимные фонды с очень разными именами могут быть весьма схожими с инвестиционными холдингами и общей инвестиционной стратегией. Чтобы помочь инвесторам просеивать маркетинговую рекламу, Morningstar разработал категории взаимного фонда, такие как «большая ценность кепки» и «небольшой рост колпачка». Эти категории объединяют взаимные фонды с фундаментально подобными инвестиционными холдингами и стратегиями. Инвестирование в более чем один взаимный фонд в любой категории стилей добавляет инвестиционные затраты, увеличивает требуемую инвестиционную проверку и, как правило, снижает темпы диверсификации, достигнутые путем проведения нескольких позиций. Перекрестные ссылки категории стиля взаимного фонда Morningstar с различными взаимными фондами в вашем портфеле - это простой способ определить, имеете ли вы слишком много инвестиций с подобными рисками. (Чтобы узнать больше, прочитайте Понимание Кодекса стиля взаимного фонда .)

2. Чрезмерное использование инвестиций с несколькими менеджерами Инвестиционные продукты с несколькими менеджерами, такие как фонды средств, могут быть простым способом для мелких инвесторов достичь мгновенной диверсификации. Если вы близки к выходу на пенсию и имеете более крупный инвестиционный портфель, вам, вероятно, лучше диверсифицировать среди инвестиционных менеджеров более прямым образом. При рассмотрении инвестиционных продуктов с несколькими менеджерами вы должны взвесить свои преимущества по диверсификации в сравнении с их отсутствием настроек, высокими затратами и уровнями разбавленной должной осмотрительности. Действительно ли в ваших интересах иметь финансового консультанта, контролирующего инвестиционного менеджера, который в свою очередь контролирует других инвестиционных менеджеров? Стоит отметить, что по крайней мере половина денег, связанных с печально известными инвестиционными мошенничествоми Бернарда Мэдоффа, коснулась его косвенным путем благодаря инвестициям с несколькими менеджерами, такими как фонды фондов или фидерные фонды. До мошенничества многие инвесторы в этих фондах не подозревали, что инвестиции с Мэдоффом будут похоронены в лабиринте стратегии диверсификации с несколькими менеджерами. (Для соответствующего чтения см. Фонд фондов - Высшее общество для маленького парня. )

3. Владение чрезмерным количеством отдельных позиций акций Слишком много отдельных позиций на складе может привести к огромным объемам требуемой должной осмотрительности, сложной налоговой ситуации и производительности, которые просто имитируют фондовый индекс, хотя и с более высокой стоимостью. Широко распространенное эмпирическое правило состоит в том, что для адекватной диверсификации портфеля акций требуется около 20-30 различных компаний. Однако четкого консенсуса по этому числу нет. В своей книге «Интеллектуальный инвестор» (1949) Бенджамин Грэм предполагает, что владение от 10 до 30 различных компаний будет адекватно диверсифицировать портфель акций. Напротив, исследование 2003 года, проведенное д-ром Меиром Статманом под названием «Насколько велика диверсификация?», Говорится: «Сегодняшний оптимальный уровень диверсификации, измеряемый правилами теории портфеля среднего отклонения, превышает 300 акций». Независимо от волшебного количества акций инвестора, диверсифицированный портфель должен инвестироваться в компании разных отраслевых групп и должен соответствовать общей инвестиционной философии инвестора.Например, менеджеру по инвестициям будет сложно заявить о повышении стоимости за счет процесса сбора акций снизу вверх, чтобы в один прекрасный день было оправдано наличие 300 замечательных индивидуальных идей. (Более подробно см. Опасности чрезмерного диверсификации вашего портфолио. )

4. Владение частными «неторгуемыми» инвестициями, которые принципиально не отличаются от публично торгуемых, которые у вас уже есть Непублично торгуемые инвестиционные продукты часто поощряются за их стабильность цен и преимущества диверсификации по сравнению с их публично торгуемыми сверстниками , Хотя эти «альтернативные инвестиции» могут обеспечить вас диверсификацией, их инвестиционные риски могут быть занижены сложными и нерегулярными методами, используемыми для их оценки. Ценность многих альтернативных инвестиций, таких как частный капитал и непублично торгуемая недвижимость, основана на оценках и оценочных значениях, а не на ежедневных транзакциях на открытом рынке. Этот подход «оценка-модель» к оценке может искусственно сгладить возврат инвестиций во времени, явление, известное как «сглаживание возврата».

В книге «Активная альфа: подход портфеля к выбору и управлению альтернативными инвестициями», »(2007) Алан Х. Дорси утверждает, что« проблема сглаживания инвестиционных показателей - это эффект, который она оказывает на смягчение волатильности и, возможно, изменение корреляций с другими типами активов ». Исследования показали, что последствия сглаживания прибыли могут преувеличивать выгоды от диверсификации инвестиций за счет снижения как волатильности цен, так и корреляции с другими, более ликвидными инвестициями. Не обманывайте себя тем, как сложные методы оценки могут влиять на статистические показатели диверсификации, такие как корреляции цен и стандартное отклонение. Инвестиции, не связанные с публичной торговлей, могут быть более рискованными, чем кажется, и требуют специализированного экспертного анализа для анализа. Перед покупкой инвестиций, не связанных с публикой, попросите человека, рекомендующего его продемонстрировать, как его риск / вознаграждение в корне отличается от общепризнанных инвестиций, которые у вас уже есть. (Чтобы узнать больше, см. Раздел «Обучение» Lingo Private Equity Investing и Альтернативные активы для средних инвесторов. )

Практический результат Финансовые инновации создали много новых, инвестиционные продукты со старыми инвестиционными рисками, в то время как финансовые консультанты полагаются на все более сложные статистические данные для измерения диверсификации. Это делает для вас важным следить за диверсификацией в вашем инвестиционном портфеле. Работая с вашим финансовым консультантом, чтобы понять, что именно находится в вашем инвестиционном портфеле и почему вы его владеете, оно является неотъемлемой частью процесса диверсификации. В конце концов, вы тоже будете более активным инвестором. (Для соответствующего чтения см. Управление рисками и диверсификацией. )