Текущий счет, счет операций с капиталом и финансовый счет составляют платежный баланс страны (BOP). Вместе эти три счета рассказывают историю состояния экономики, ее экономические перспективы и стратегии для достижения желаемых целей. Например, большой объем импорта и экспорта может указывать на открытую экономику, которая поддерживает свободную торговлю. С другой стороны, страна, которая проявляет небольшую международную активность на своем капитале или финансовом счете, может иметь слаборазвитый рынок капитала и небольшую иностранную валюту, поступающую в страну в форме прямых иностранных инвестиций.

Здесь мы фокусируемся на капитальных и финансовых счетах, в которых рассказывается история инвестиций и правил рынка капитала в данной стране.

Капитал и финансовые счета
Наряду с операциями, связанными с нефинансовыми и непроизведенными активами, счет операций с капиталом относится к сделкам, включая списание долгов, передачу товаров и финансовых активов мигрантами, уезжающими или въезжающими в страну, передача прав собственности на основные средства, передача средств, полученных на продажу или приобретение основных средств, дарение и налоги на наследство, смертные сборы, патенты, авторские права, роялти и незастрахованный ущерб основным средствам.

В финансовом счете подробно представлены государственные активы (например, специальные права заимствования в Международном валютном фонде (МВФ) или иностранных резервах), активы частного сектора, находящиеся в других странах, местные активы, принадлежащие иностранные (государственные и частные), прямые иностранные инвестиции, глобальные денежные потоки, связанные с инвестициями в бизнес, недвижимость, облигации и акции.

Капитал, который переносится из страны с целью инвестирования, регистрируется как дебет на любом из этих двух счетов. Это потому, что деньги покидают экономику. Однако, поскольку это инвестиции, подразумевается возврат. Это возвращение - является ли прирост капитала от портфельных инвестиций (дебет по финансовому счету) или доход от прямых инвестиций (дебет по счету движения капитала) - отражается как кредит на текущем счете (здесь инвестирование в доход записанных в ПБ). Противоположное имеет место, когда страна получает капитал: выплата прибыли по указанным инвестициям будет отмечена как дебет на текущем счете.

Что это значит?
Теоретически, BOP должен быть равен нулю. Таким образом, текущий счет на одной стороне и капитал и финансовый счет, с другой стороны, должны уравновешивать друг друга. Однако, когда экономика имеет положительный капитал и финансовые счета (чистый финансовый приток), дебиты страны больше, чем ее кредиты (из-за увеличения обязательств перед другими странами или сокращения требований в других странах).Обычно это происходит параллельно с дефицитом текущего счета; приток денег означает, что доходность инвестиций является дебетом на текущем счете. Таким образом, экономика использует мировые сбережения для удовлетворения своих местных потребностей в инвестициях и потреблении. Это чистый долг перед остальным миром.

Если капитальные и финансовые счета являются отрицательными (чистый финансовый отток), у страны больше претензий, чем обязательств, либо из-за увеличения требований экономики за рубежом, либо сокращения обязательств от иностранных стран. Текущий счет должен регистрировать излишек на данном этапе, указывая, что экономика является чистым кредитором, предоставляющим средства для всего мира.

Либеральные счета
Капитальные и финансовые счета переплетаются, потому что они оба фиксируют международные потоки капитала. В современной мировой экономике неограниченное движение капитала имеет основополагающее значение для обеспечения мировой торговли и, в конечном счете, согласно теории, для большего процветания. Однако для этого необходимо, чтобы страны имели «открытую» или «либеральную» политику в отношении капитала и финансовой отчетности. Сегодня многие развивающиеся страны реализуют в рамках своей программы экономических реформ (часто в сочетании с МВФ) «либерализацию счета операций с капиталом» - процесс, который устраняет ограничения на движение капитала.

Это неограниченное движение капитала означает, что правительства, корпорации и частные лица могут вкладывать капитал в другие страны. Затем это прокладывает путь не только к увеличению прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в отрасли и проекты развития, но и к портфельным инвестициям на рынке капитала. Таким образом, компании, стремящиеся к более крупным рынкам и более мелким рынкам, стремящимся к большему капиталу и внутренним экономическим целям, могут выйти на международную арену, что приведет к усилению глобальной экономики.

Преимущества, которые получает страна-получатель от ПИИ, включают приток иностранного капитала в его страну, а также обмен техническими и управленческими знаниями. Выгода для компании, производящей ПИИ, - это способность увеличить долю рынка в иностранной экономике, тем самым увеличивая прибыль. Некоторые утверждают, что даже внутренняя политическая и макроэкономическая политика страны подвержена влиянию более прогрессивной моды, поскольку иностранные компании, инвестирующие в местную экономику, имеют ценную долю в процессе реформы местной экономики. Эти иностранные компании становятся «экспертными консультантами» для местных органов власти в отношении политики, которая будет способствовать развитию бизнеса.

Портфельные иностранные инвестиции могут стимулировать дерегулирование и фондовые биржи на рынке капитала. Инвестируя в более чем один рынок, инвесторы могут диверсифицировать свой портфельный риск, увеличивая свою доходность, что связано с инвестированием в развивающийся рынок. Углубляющийся рынок капитала, основанный на реформировании местной экономики и либерализации капитала и финансовых счетов, может таким образом ускорить развитие развивающегося рынка.

От теории к реальности: небольшой контроль может быть хорошим Помимо политических идеологий, некоторые здравые экономические теории говорят о том, почему контроль над капиталом может быть хорошим.Вспомните азиатский финансовый кризис в 1997 году. Некоторые азиатские страны открыли свою экономику миру, и беспрецедентный объем иностранного капитала пересекал границы в эти экономики, главным образом в форме портфельных инвестиций (финансовый счет и текущий счет дебет). Это означало, что инвестиции были краткосрочными и легко ликвидируемыми, а не более долгосрочными и более быстрыми.

Когда спекуляции выросли и паника распространилась по всему региону, первое, что произошло, это разворот потоков капитала: теперь деньги выходят из этих рынков капитала. Теперь азиатские экономики должны были выплачивать свои краткосрочные обязательства (дебет на текущем счете), поскольку ценные бумаги были распроданы до того, как можно было получить прибыль от прироста капитала. Мало того, что активность на фондовом рынке страдает, но запасы иностранной валюты были исчерпаны, местные валюты обесценились и возникли финансовые кризисы.

Аналитики утверждают, что финансовая катастрофа, возможно, была менее серьезной, если бы были некоторые средства контроля за движением капитала. Например, если бы объем внешних заимствований был ограничен (что является дебетом на текущем счете), краткосрочные обязательства были бы ограниченными, а ущерб экономике мог бы быть менее суровым.

Практический результат Уроки азиатского финансового кризиса привели к новым дебатам о лучшем способе либерализации капитальных и финансовых счетов. Действительно, МВФ и Всемирная торговая организация исторически поддерживали свободную торговлю товарами и услугами (либерализация счета текущих операций) и теперь сталкиваются со сложностями свободы капитала. Однако опыт доказал, что без каких-либо мер контроля внезапное изменение потоков капитала может не только разрушить экономику, но также может привести к увеличению бедности для нации.