Привилегированные акции имеют качества акций и облигаций, что делает оценку немного иной, чем общая доля. Владелец привилегированной акции является владельцем компании, как обычный акционер. Доля в компании пропорциональна удерживаемым акциям. Кроме того, существует фиксированный платеж, который аналогичен облигации, выпущенной компанией. Фиксированный платеж предоставляется в форме дивиденда и будет являться основой метода оценки для привилегированной акции. Эти платежи могут поступать ежеквартально, ежемесячно или ежегодно, в зависимости от политики, заявленной компанией.

Учебное пособие: Фундаментальный анализ
Уникальные особенности привилегированных акций
Привилегированные акции также отличаются от обыкновенных акций, поскольку они имеют преимущественное право на активы компании. В случае банкротства привилегированные акционеры платят сначала, за простых акционеров.

Кредиторы или держатели облигаций козыряют как обыкновенные, так и привилегированные акции в подобном экземпляре. Это также касается выплаты дивидендов; в случае, если руководство компании определило, что прибыль не может поддерживать полный выплата дивидендов, простые акции сначала разрезаются. (Для более глубокого изучения привилегированных акций прочитайте Грунтовка по привилегированным акциям .)

Как правило, дивиденд предсказуем и фиксируется как процент от цены акций или в виде суммы в долларах. Обычно это устойчивый предсказуемый поток доходов. Когда инвестиции платят постоянный поток платежей, например, некоторые облигации или аннуитеты, оценка может быть завершена путем дисконтирования каждого денежного потока до сегодняшнего дня.

Оценка
Привилегированные акции имеют фиксированный дивиденд, а это значит, что мы можем рассчитать стоимость путем дисконтирования каждого из этих платежей до сегодняшнего дня. Этот фиксированный дивиденд не гарантируется в простых акциях. Если вы берете эти платежи и рассчитываете сумму настоящих ценностей на неограниченную сумму, вы найдете стоимость акции.

Например, если ABC Company выплачивает 25-процентный дивиденд каждый месяц, а требуемая норма прибыли составляет 6% в год, то ожидаемая стоимость акций с использованием метода дисконтирования скидки будет равна $ 0. 25/0. 005 = 50 долларов США. Ставка дисконтирования была разделена на 12, чтобы получить 0. 005, но вы также можете использовать годовой дивиденд (0,25 * 12) $ 3 и делиться его на годовую ставку дисконта 0. 06, чтобы получить 50 долларов США. Дело в том, что каждый выпущенный дивидендный платеж в будущем должен быть дисконтирован обратно к настоящему, и каждое значение затем складывается вместе.

Где:

V = значение

D ₁ = дивиденд следующего периода

r = требуемая норма прибыли

Например:

Потому что каждый дивиденд это то же самое, что мы можем уменьшить это уравнение до:

Соображения
Хотя привилегированные акции дают дивиденд, который обычно гарантируется, оплата может быть сокращена, если не хватает доходов для размещения распределения.Этот риск снижения оплаты должен быть учтен. Этот риск увеличивается по мере увеличения коэффициента выплаты (выплаты дивидендов по сравнению с заработком). Кроме того, если у дивиденда есть шанс на рост, стоимость акций будет выше, чем результат расчета постоянных дивидендов, приведенного выше.

Привилегированные акции обычно не имеют права голоса простых акций. Это может быть ценной особенностью для лиц, владеющих большими объемами акций, но для среднего инвестора это право голоса не имеет большого значения. Тем не менее, он все равно должен учитываться при оценке товарности привилегированных акций.

Привилегированные акции имеют подразумеваемое значение, подобное облигации. Это означает, что стоимость также будет перемещаться обратно пропорционально процентным ставкам. Когда процентная ставка повышается, стоимость привилегированных акций будет снижаться, сохраняя все остальное постоянным. Это связано с другими инвестиционными возможностями и отражается в используемой учетной ставке.

Callable
Если привилегированные акции подлежат выкупу, компания получает выгоду, и покупатель должен платить меньше, по сравнению с отсутствием необходимости предоставления звонков. Предоставление вызова позволяет компании в основном вывести акции с рынка по заранее определенной цене. Компания может добавить к этому, если текущие рыночные процентные ставки являются высокими, что требует более высокой выплаты дивидендов, и компания ожидает, что процентные ставки снизятся. Это преимущество для эмитентной компании, поскольку они могут существенно выпускать новые акции при более низком выплате дивидендов. (Из-за их пониженной цены, подверженные риску акции рискуют: прочитайте Функции вызова по облигациям: не попадайте в Guard Guard. )

Рост дивидендов
Если дивиденд имеет историю прогнозируемого роста, или компания заявляет, что произойдет постоянный рост, вам нужно учитывать это. Расчет известен как модель роста Гордона.

Где добавлено g - рост платежей.

Вычитая номер роста, денежные потоки дисконтируются меньшим числом, что приводит к более высокой стоимости.

Нижняя линия
Привилегированные акции - это тип инвестиций в акционерный капитал, которые обеспечивают постоянный поток доходов и потенциальную оценку. Обе эти функции необходимо учитывать при попытке определить значение. Расчеты с использованием модели скидки на дивиденды сложны из-за предполагаемых допущений, таких как требуемая скорость или доходность, рост или длина более высокой прибыли.

Дивидендный платеж обычно легко найти, сложная часть возникает, когда этот платеж меняется или потенциально может измениться в будущем. Кроме того, найти правильную ставку дисконтирования очень сложно, и если это не будет, это может кардинально изменить расчетную стоимость акций. Когда дело доходит до домашней работы, эти цифры будут просто даны, но в реальном мире нам остается оценить учетную ставку или заплатить компании за расчет.