Часто люди, которые ценят инвесторов, часто увольняют инвесторов за импульс как не более, чем игроков, а импульс инвесторы считают, что те, кто занимается инвестированием в ценные бумаги, просто динозавры, которые цепляются за архаичное прошлое. Истина заключается в том, что как ученые, так и те, кто практикуют инвесторов с ценностью и импульсом, а также ученые, доказали, что ценность и динамика инвестиций очень хорошо работают. Например, LSV Asset Management построила весь свой бизнес по объединению двух, чтобы подбирать акции, и AQR Capital Management проделала определенную работу по объединению ценности и импульса, чтобы превзойти рыночные доходы с течением времени.

Использование двойного импульса и значения

В книге «Двойной импульс» Гэри Антоначчи обнаружено, что активы, проявляющие относительный и абсолютный импульс, выполняются очень хорошо. Antonacci построила модель переключения между акциями США, международными акциями и наличными средствами на основе этой идеи, и она очень хорошо работала в течение длительного периода времени. Прочитав книгу, я решил посмотреть, могу ли я использовать концепцию двойного импульса для улучшения возврата портфеля ценных бумаг.

Я просмотрел вселенную запасов, чтобы искать акции, торгуемые ниже материальной балансовой стоимости. Затем я выбрал только те, которые имели абсолютный импульс и были в цене в течение прошлого года и были больше, чем S & P 500, и, следовательно, проявляли относительный импульс. Затем я построил портфель из 50 самых дешевых акций, основанный на цене для балансовой стоимости, и протестировал идею до января 2000 года. Я использовал ежегодную балансировку для снижения трения и затрат. Сначала я тестировал его с периодом проведения в январе-декабре, а затем выполнял откат теста с новым стартом портфеля для каждого месяца за период времени.

Результаты впечатляют, если не сказать больше. Этот подход хорошо зарекомендовал себя во всех рыночных периодах, но там, где он больше всего сияет, находится на плохих рынках. Когда рынок будет падать, у вас могут появиться запасы, которые демонстрируют относительную силу, опустившись меньше, чем S & P 500, но вы не можете найти слишком много, что за последние 52 недели, поэтому большинство акций не смогут получить абсолютный импульсный фильтр. Когда рынки увеличили бычьи продажи, большинство вопросов торгуются на завышенных оценках, поэтому не многие акции будут проходить фильтр оценки. Когда рынки обрушиваются и во всех случаях возникают проблемы, факторы оценки возвращают вас в недооцененные запасы, которые начинают проявлять двойной импульс, когда рынок начинает расти.

Финансы и REITs

Если бы вы сегодня запустили экран, вы обнаружите, что ваш портфель будет сильно привязан к финансовым запасам и более мелким инвестиционным фондам недвижимости (REIT). Сегодня в большинстве ценных бумаг преобладают акции, связанные с энергетикой, поскольку оценки в этом году глубоко удручают от падения цен на нефть.Поскольку наш экран имеет абсолютную потребность в импульсе, в настоящее время очень мало запасов энергии вносят свой вклад в портфель. (Более подробно см .: Что такое REIT и принадлежит ли оно в моем портфолио? )

В настоящее время три крупнейшие компании в списке импульсов стоимости:

Активистское давление создает импульс > American Capital Limited (БСПС) - компания по развитию бизнеса, которая функционирует как частная компания и венчурный капитал. Они участвуют в выкупе, проблемном инвестировании, особых ситуациях и оборотах, финансировании на средние рынки и других инвестициях и финансировании. У них также есть группа управления активами, которая контролирует три другие публично торгуемые инвестиционные компании. Американская столица была объектом кампании активистов и недавно согласилась провести тщательный стратегический обзор способов разблокировки акционерной стоимости. Фирма также согласилась увеличить план выкупа своих акций на сумму от 600 до 1 млрд. Долл. США по сравнению с предыдущим диапазоном от 300 до 600 млн. Долл. США. В настоящее время акции торгуются всего на 80% от балансовой стоимости, поэтому, если активисты будут успешными, может быть много оборота.

Конкурентное преимущество Apollo

Аполлон Недвижимость Коммерческая недвижимость Финансирование Incorporated (ARI

ARIApollo Commercial Real Estate Finance Inc18 21-0 44% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) является инвестиционным фондом недвижимости, который берет на себя, приобретает и инвестирует в ипотечные кредиты, связанные с коммерческой недвижимостью, ценные бумаги, обеспеченные недвижимостью, и другие долговые ценные бумаги, связанные с коммерческой недвижимостью. REIT управляется косвенной дочерней компанией Apollo Global Management, LLC (APO APOApollo Global Management LLC31. 28 + 0. 55% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), что дает им уникальный полное преимущество. Apollo Global является одним из крупнейших инвесторов в акционерный капитал и недвижимость в мире, и их отношения дают Apollo Commercial доступ к инвестиционным возможностям, которые его конкуренты никогда не увидят. Акции торгуются всего на 75% от балансовой стоимости и уступают примерно 10%, поэтому вам платят, чтобы акции довели до того, что акции повысят цены на недвижимость выше. (Подробнее см. Ниже:

Использовать стратегию частного капитала для инвестирования .) Бакинг Trend

McDermott International (MDR

MDRMcdermott International Inc.7. 53-1. 83% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) - единственная компания, связанная с энергетикой в ​​портфеле стоимости акций. McDermott фокусируется на разработке и реализации морских нефтегазовых проектов и недавно получил ряд крупных контрактов в Саудовской Аравии и Катаре, которые помогли им обойти часть боли в цене, которую испытывает большая часть промышленности сейчас. В конце сентября объем работы Макдермотта составлял 4 доллара. 4 миллиарда от $ 3. 1 миллиард в конце второго квартала 2015 года. Компания также была агрессивна в отношении сокращения расходов и заявила, что ее инициативы сэкономят 100 миллионов долларов в 2105 году. Акции в настоящее время торгуются всего лишь на 65% от балансовой стоимости. Итог

Сочетание оценки с динамикой цен имеет огромный потенциал в качестве инвестиционной стратегии и инструмента управления портфелем. Хотя, казалось бы, противоположные подходы к рынку, комбинация может помочь обойти часть боли плохих рынков, в то же время полностью участвуя в условиях роста рынка.

В момент написания статьи автор использовал акции ARI