Большинство инвесторов знают, что обычные акции являются одним из двух классов активов, которые выросли быстрее, чем темпы инфляции в течение длительных периодов времени. Это, конечно же, то, почему так много людей вкладывают в них, как напрямую, так и через паевые фонды, фонды с обменными курсами (ETF) или другие транспортные средства. Но запасы можно разделить на две основные категории. Акции роста считаются запасами, которые могут опережать общие рынки с течением времени из-за их будущего потенциала, в то время как ценные акции классифицируются как акции, которые в настоящее время торгуются ниже того, что они действительно стоят, и поэтому обеспечат превосходный доход из-за их дисконтированных цена. Но какая категория акций лучше? Сравнительная историческая характеристика этих двух подсекторов дает некоторые неожиданные результаты.

Рост против стоимости

Концепция роста запасов против той, которая считается недооцененной, обычно происходит из фундаментального анализа запасов. По мнению аналитиков, запасы роста имеют потенциал для того, чтобы превзойти как общие рынки, так и определенный сегмент из них в течение определенного периода времени. Акции роста можно найти в секторах с малым, средним и крупным капиталом и сохранить этот статус только до тех пор, пока аналитики не почувствуют, что они достигли своего потенциала. У растущих компаний есть хорошие шансы на значительное расширение в течение следующих нескольких лет, либо потому, что у них есть продукт или линейка продуктов, которые, как ожидается, будут хорошо продаваться или потому, что они, похоже, работают лучше, чем многие из их конкурентов, и, таким образом, предсказал, чтобы получить преимущество на них на своем рынке. (Подробнее см. Ниже: Стратегии комплектования акций: рост инвестиций .)

Запасы стоимости обычно являются более крупными, более устоявшимися компаниями, которые торгуются ниже цены, которую аналитики считают запасом, в зависимости от финансового соотношения или контрольного показателя, с которым он сравнивается. Например, балансовая стоимость акций компании может составлять 25 долларов США за акцию, исходя из количества акций, разделенных капитализацией компании. Поэтому, если на данный момент он торгуется за 20 долларов, то многие аналитики считают это хорошей игрой.

Запасы могут стать недооцененными по многим причинам. В некоторых случаях общественное восприятие будет подталкивать цену вниз, например, если крупная фигура в компании попадает в личный скандал или компания поймает что-то неэтичное. Но если финансовые показатели компании по-прежнему относительно твердые, то ценные искатели часто будут входить в этот момент, потому что они знают, что они скоро забудут о том, что произошло, и цена поднимется до того места, где она должна быть. Величина акций, как правило, торгуется с дисконтом либо к цене, либо к прибыли, балансовой стоимости или соотношениям денежных потоков.(Подробнее см. Ниже: Value Investing: Введение .)

Конечно, ни прогноз всегда правильный, и некоторые запасы могут быть классифицированы как смесь этих двух категорий, где они считаются недооценены, но также имеют некоторый потенциал выше и выше этого. Morningstar Inc. (MORN MORNMorningstar Inc86. 79-0. 90% Создано в Highstock 4. 2. 6 ) поэтому классифицирует все фонды и фонды акций, в которые он входит либо в рост, или смешанной категории.

Что лучше?

Когда дело доходит до сравнения исторических характеристик двух соответствующих подсекторов запасов, любые результаты, которые можно увидеть, должны оцениваться с точки зрения временного горизонта и величины волатильности, и, следовательно, риск, который был перенесен для их достижения , Совокупные запасы, по крайней мере, теоретически считаются более низким уровнем риска и волатильности, связанным с ними, поскольку они обычно встречаются среди более крупных, более известных компаний. И даже если они не вернутся к целевой цене, которую прогнозируют аналитики или инвестор, они могут по-прежнему предлагать некоторый рост капитала, и эти акции также часто приносят дивиденды. (Более подробно см .: Справочник инвестора по ценным бумагам .)

Акции роста, с другой стороны, редко выплачивают дивиденды, а шансы на потерю могут быть выше, особенно если компания попадает в реальную его развития. Например, высоко оцениваемая компания с новым продуктом, которая должна решить какую-то серьезную проблему, может увидеть, что ее цена на акции упадет, если в этом продукте обнаружен серьезный дефект. И инвесторы могут выдерживать большие потери, если эта проблема не может быть легко исправлена. Тем не менее, растущие запасы, которые выделяются, по крайней мере, традиционно рассматриваются как имеющие наибольший потенциал для наибольшей отдачи с течением времени.

Историческая характеристика

Хотя вышеприведенный параграф предполагает, что запасы роста будут размещать лучшие числа в течение более длительных периодов, противоположное действительно было правдой. Исследователь Джон Даудей опубликовал отчет на веб-сайте Seeking Alpha, где он разбил акции на шесть категорий, что отражает как риск, так и доходность для роста и стоимости акций в секторах малого, среднего и крупного капиталов соответственно. Исследование показывает, что с июля 2000 года по 2013 год, когда исследование было проведено, стоимость акций опережала рост акций на основе риска с учетом всех трех уровней капитализации - хотя они были явно более волатильными, чем их аналоги роста. Однако это было не так для более коротких периодов времени. С 2007 по 2013 год акции роста увеличивали доходность в каждом классе. Автор был вынужден в конечном итоге сделать вывод о том, что в исследовании не было реального ответа на вопрос, действительно ли один тип акций превосходил другой по степени риска. Он заявил, что победитель в каждом сценарии сводится к периоду, в течение которого они были проведены. (Подробнее см. Ниже: Устойчивый рост акций выигрывает гонку .)

Однако Крейг Исраэльсен опубликовал в 2015 году новое исследование в журнале Финансовое планирование , в котором показаны показатели роста и во всех трех размерах шапки за 25-летний период с начала 1990 года до конца 2014 года.Возврат на этой диаграмме показывает, что акции с крупной капитальной стоимостью обеспечили средний годовой доход, который превысил объем акций с увеличенной капитализацией примерно на три четверти процента. Разница была даже больше для акций средней и малой капитализации, основанных на показателях их соответствующих контрольных индексов, а сектор стоимости снова выходил победителями. Но исследование также показало, что за каждый подвижный пятилетний период за это время рост и стоимость крупных капиталов были почти равномерно распределены с точки зрения превосходной отдачи. Малоценная стоимость превосходила его прирост примерно на три четверти времени за эти периоды, но когда рост преобладал, разница между ними часто была намного больше, чем когда выигрывала стоимость. Тем не менее, стоимость малой капитализации увеличилась почти в 90% случаев за 10-летние периоды, а средняя цена также превысила аналогичный показатель роста. (Более подробно см .: Что такое ценность в инвестировании стоимости? )

Нижняя линия

К сожалению, ответ на дискуссию о росте против стоимости в конечном счете зависит от устойчивости риска инвестора, цели инвестиций и временной горизонт, а также текущее состояние рынка. Следует также отметить, что в более короткие периоды производительность одного из подсекторов будет во многом зависеть от того, в каком цикле находится рынок. Например, запасы ценных бумаг, как правило, улучшаются во время спадов, в то время как акции роста часто превосходят в сильные периоды расширения. Поэтому этот фактор должен учитываться краткосрочными инвесторами или теми, кто стремится к рынкам. (Более подробно см .: Топ-акции роста в 2015 году .)