В 1980-х годах Иван Боесский был одним из самых известных арбитражников на рынке, обладающим сверхъестественной способностью выбирать потенциальные цели захвата и инвестировать до того, как было сделано предложение. Иногда его покупки приходили всего за несколько дней до того, как незапрашиваемая заявка была обнародована. После сгребания сотен миллионов долларов, регуляторы в конце концов обнаружили, что его предвидение оказалось обманным.

Термин «инсайдерская торговля» часто ассоциируется с такими людьми, как Иван Боеский, но инсайдерская торговля также относится к совершенно законной покупке или продаже акций, руководителями, членами совета директоров, основными держателями и другими инвесторами, привилегированных с информацией на складе компании. Хотя это не так выгодно, как схема Боески, мониторинг этих торгов оказался полезным при принятии инвестиционных решений. Или это?

Доказанный успех Insider Trading
Инсайдерская торговля, юридическая разновидность, является темой, которая широко изучалась учеными Уолл-стрит. В конце концов, способность последовательно избивать рынок со временем может стоить больших денег, чтобы хеджировать фонды и других крупных инвесторов. Поскольку такие сделки были зарегистрированы, в нескольких исследованиях было установлено, что инсайдеры были действительно лучше информированы и в некоторых случаях получали ненормальные доходы до 30%.

Дополнительные исследования показали, что не-инсайдеры или постоянные инвесторы также могут получать аналогичные значительные аномальные прибыли, имитируя инсайдеров. То есть они могут приобрести акции после покупок и продажи инсайдеров после продажи инсайдеров, используя общедоступную информацию об инсайдерской торговле. Из этих исследований возникла кустарная индустрия поставщиков информации для инсайдерской торговли, которая все еще существует сегодня.

Регуляторы вытаскивают вилку на вечеринке
. Вышеупомянутые исследования показали, что инсайдеры, как правило, являются противоположными инвесторами, которые покупают акции после значительного снижения цен, например, чрезмерные реакции на плохой отчет о доходах. К сожалению, эти тенденции для торговли и получения прибыли вокруг времени заработка привели к тому, что регулирующие органы приняли меры для ограничения рыночных аномалий, через Sarbanes-Oxley (SOX) и «Распределение справедливости по правилам» (RegFD). (Чтобы узнать больше о SOX, посмотрите: Как эра Сарбейнса-Оксли затронула IPO .)

В 2011 году Инму Ли, Майкл Леммон, Ян Ли и Джон Секейра опубликовали статью под названием «Эффекты регулирования объема, сроков и прибыльности инсайдерской торговли ». Обнаруживается, что общая информативность инсайдерской торговли со временем уменьшилась, а рентабельность инсайдерской торговли полностью исчезла после 2002 года, когда были введены правила.

Серебряная подкладка для Savvy Investors
Инвесторы больше не смогут получать прибыль от копирования инсайдерских транзакций, но они все же могут предоставить ряд подсказок для поддержки более крупного инвестиционного тезиса.Например, в 2005 году Артуро Брис обнаружил, что применение инсайдерской торговли фактически повышает рентабельность инсайдерской торговли по сделкам поглощения. Это означает, что инсайдеры все еще могут получать прибыль от событий, не связанных с доходами.

Помня об этом, вот несколько советов для этой новой эры инсайдерской торговли:

• Поиск правильной покупки . Инсайдерские транзакции происходят по-разному, но наиболее важными являются транзакции «P», которые означают наличные покупки акций.
• Ищите кластеры покупки . Инсайдерские сделки, которые происходят в кластерах и привлекают руководителей, являются более надежными индикаторами, чем небольшие разовые покупки директоров или основных держателей.
• Пара с тезисом . Инвесторы должны попытаться объединить деятельность по инсайдерской торговле с общим тезисом, например, дело об улучшении выкупа или прибыли.
• Используйте его как отправную точку . Инвесторы также могут использовать кластеры инсайдерской торговли в качестве отправной точки для дальнейших исследований того, почему эти инсайдеры могут покупать акции.

Инструменты торговли
Инсайдеры отслеживания могут быть сложной задачей без правильных инструментов. Поиск по формам 4 заявок в базе данных SEC EDGAR - это, конечно же, один из способов его решения, но сегодня на рынке есть много инструментов, которые облегчают жизнь. Эти онлайн-сервисы, как бесплатные, так и оплачиваемые, анализируют множество транзакций с инсайдерской торговлей, определяют стоимость транзакций и обеспечивают простой в использовании интерфейс.

Вот несколько из самых популярных платформ:

• Form4Oracle - Form4Oracle - одна из самых полных платформ для отслеживания сделок с инсайдерами, с возможностью разбивки транзакций по типу и просмотра прошлой инсайдерской производительности.
• SECForm4 - SECForm4 является одним из старейших поставщиков инструментов инсайдерской торговли с рядом бесплатных и платных опций, включая возможность генерации графиков для визуализации тенденций в области инсайдерской торговли.
• InsiderScore - InsiderScore - одно из самых популярных решений для институциональных инвесторов отслеживать не только инсайдерскую торговлю, но и хедж-фонды и другие стороны.

Практический результат
Инсайдерская торговля была очень прибыльной деятельностью, которая в прошлом создавала последовательные аномальные доходы как для инсайдеров, так и для их сторонних сторонников. Рентабельность инсайдерской торговли со временем уменьшилась и, возможно, была в основном устранена после того, как Сарбейнс-Оксли и Правление FD вступили в силу. Несмотря на положения, существует еще несколько способов, которыми инсайдерская торговля может быть полезной для индивидуальных и институциональных инвесторов, которые хотят получить прибыль. Используя инструменты, такие как Form4Oracle, SECForm4 и InsiderScore, инвесторы могут быстро и легко найти информацию об инсайдерской торговле, чтобы помочь им поддержать их более крупный инвестиционный тезис.