Вы когда-нибудь задумывались о том, как думают хедж-фонды и как они иногда могут генерировать взрывную прибыль для своих инвесторов? Вы не одиноки. В течение многих лет хедж-фонды сохраняли определенный уровень тайны о них и о том, как они действуют; и в течение многих лет публичные компании и розничные инвесторы пытались выяснить методы своего (иногда) кажущегося безумия.

Невозможно раскрыть и понять каждую стратегию хедж-фондов - в конце концов, там буквально тысячи из них. Тем не менее, существуют некоторые константы, когда дело касается инвестиционного стиля, используемых методов анализа и других предпочтений.

СМОТРЕТЬ : Краткая история хедж-фонда .)

Движение денежных средств короля Хедж-фонды могут иметь все формы и размеры. Некоторые могут уделять большое внимание арбитражным ситуациям (например, выкупам или предложениям акций), в то время как другие сосредоточены на особых ситуациях. Другие по-прежнему могут стремиться к нейтрализации рынка и прибыли в любой среде или использовать сложные двойные долгосрочные / короткие инвестиционные стратегии.

Хотя многие инвесторы отслеживают такие показатели, как прибыль на акцию (EPS), многие хедж-фонды также склонны внимательно следить за другим ключевым показателем: денежным потоком.

Денежный поток важен, потому что EPS-липид можно манипулировать или изменять одноразовыми событиями, такими как сборы или налоговые льготы. Денежный поток и отчет о движении денежных средств отслеживают денежный поток, поэтому он может рассказать вам, генерирует ли компания значительную сумму от инвестиций, или если она взяла деньги у третьих сторон, а также то, как она работает оперативно. Из-за детализации и распада отчета о движении денежных средств на три части (операции, инвестиции и финансирование), это считается очень ценным инструментом.

Это заявление также может опрокинуть инвестора, если у компании возникли проблемы с оплатой своих счетов или дать представление о том, сколько наличных денег у нее могло бы иметь возможность выкупить акции, погасить долги или провести другое потенциально увеличивающей стоимость транзакции. (Чтобы узнать больше, прочитайте The Essentials of Cash Flow .)

Выполнить торговлю несколькими брокерами или провести арбитраж Когда средний человек покупает или продает акции, он или она имеет тенденцию делать это через одного предпочтительного брокера. Сделка, как правило, проста и понятна, но хедж-фонды, стремясь выжать все возможные выгоды, склонны торговать несколькими брокерами, в зависимости от того, какая из них предлагает лучшую комиссию, лучшее исполнение или другие услуги для оказания помощи хедж-фонду.

Фонды могут также приобретать ценную бумагу на одном бирже и продавать ее на другом, если это означает немного большую прибыль (базовую форму арбитража). Из-за их большего размера, многие средства идут на лишнюю милю и могут получать несколько дополнительных процентных пунктов каждый год в доходности, используя капитальные затраты на незначительные разницы в цене.

Хедж-фонды могут также искать и пытаться захватить неверные данные на рынке. Например, если цена цен на Нью-Йоркской фондовой бирже торгуется не в синхронизации с соответствующим фьючерсным контрактом на бирже Чикаго, трейдер может одновременно продавать (сокращать) более дорогие из двух и покупать другую, получая при этом прибыль разница.

Эта готовность подтолкнуть конверт и дождаться самых больших достижений может легко закрепиться на пару дополнительных процентных пунктов в течение года, пока потенциальные позиции действительно отменяют друг друга. (Подробнее об арбитраже см. Арбитраж сжимает прибыль от неэффективности рынка .)

Использование кредитного плеча и деривативов Хедж-фонды обычно используют кредитное плечо для увеличения своих доходов. Они могут приобретать ценные бумаги по марже или получать кредиты / кредитные линии для финансирования еще большего количества покупок. Идея состоит в том, чтобы воспользоваться и / или воспользоваться возможностью. Короткий вариант истории гласит, что если инвестиции могут обеспечить достаточно большой доход для покрытия процентных расходов и комиссий (по заемным средствам), такой вид торговли может быть высокоэффективной стратегией.

Недостатком является то, что, когда рынок движется против хедж-фонда и его заемных позиций, результат может быть разрушительным. В таких условиях фонд должен есть потери плюс стоимость покрытия кредита. Известный крах хедж-фонда «Долгосрочное управление капиталом» произошел именно из-за этого явления. (Чтобы узнать больше, прочитайте Массивные сбои хедж-фондов и Высшие поступления хедж-фондов приходят за цену .)

Хедж-фонды могут приобретать опционы, которые часто торгуют только за долю от цены акций. Они могут также использовать фьючерсы или форвардные контракты в качестве средства повышения отдачи и / или смягчения риска. Эта готовность использовать свои позиции деривативами и рисковать - это то, что позволяет им дифференцировать себя от паевых инвестиционных фондов и среднего розничного инвестора. Этот повышенный риск также объясняется тем, что инвестиции в хедж-фонды, за некоторыми исключениями, зарезервированы для высокопроизводительных и аккредитованных инвесторов, которые считаются полностью осведомленными (и, возможно, более способными поглощать) риски.

Уникальные знания из хороших источников Многие взаимные фонды склонны полагаться на информацию, которую они получают от брокерских фирм и / или своих собственных источников исследований, и / или отношения, которые они имеют с высшим руководством.

Однако недостатком взаимных фондов является то, что фонд может поддерживать многие позиции (иногда в сотнях), поэтому их близкое знание какой-либо конкретной компании может быть несколько ограничено.

Хедж-фонды - особенно те, которые поддерживают сосредоточенные портфели - часто имеют способность и желание хорошо познакомиться с компанией. Кроме того, они могут использовать несколько источников информации о продажах для информации и развивать отношения, которые они разработали с высшим руководством, и даже в некоторых случаях вторичным и третичным персоналом, а также, возможно, дистрибьюторами, которые используют компания, бывшие сотрудники или разновидности других контактов.Поскольку хедж-фонды обычно не привязаны к компании / инвестициям и потому, что личная прибыль управляющих фондами тесно связана с производительностью, их инвестиционные решения, как правило, мотивируются одной вещью - зарабатывать деньги для своих инвесторов.

Взаимные фонды культивируют несколько схожие отношения и также проводят тщательную проверку своих портфелей. Но хедж-фонды не сдерживаются контрольными ограничениями или правилами диверсификации. Поэтому, по крайней мере теоретически, они могут тратить больше времени на позицию; и опять же, способ оплаты менеджеров хедж-фондов является сильным мотиватором, который может напрямую увязывать их интересы с интересами инвесторов.

Они знают, когда складывать 'Em Многие розничные инвесторы, похоже, покупают акции с одной надеждой: следить за повышением цен на ценные бумаги. Нет ничего плохого в том, чтобы хотеть зарабатывать деньги, но очень немногие инвесторы считают свою стратегию выхода или по какой цене и при каких условиях они будут рассматривать продажу.

Хедж-фонды - совсем другое животное. Они часто участвуют в акции с намерением воспользоваться определенным событием или событиями, такими как выгоды от продажи актива, серия положительных выпусков прибыли, новости о приобретении аккреции или какой-либо другой катализатор.

Однако, как только это событие произойдет, у них часто есть дисциплина, чтобы записывать свою прибыль и перейти к следующей возможности. Это важно отметить, поскольку наличие стратегии выхода может усилить возврат инвестиций и помочь уменьшить потери.

Руководители взаимных фондов часто следят за дверью выхода, но одна позиция может составлять лишь часть процента общих сумм взаимного фонда, поэтому получение абсолютного наилучшего исполнения на выходе может быть не таким, как важный. Поэтому, поскольку они часто занимают меньше позиций, хедж-фонды обычно должны быть на шаре в любое время и быть готовыми к зачислению прибыли.

Итог Хотя зачастую таинственный характер, хедж-фонды используют или используют некоторые тактики и стратегии, доступные каждому. Однако они часто имеют явное преимущество, когда речь заходит о контактах в отрасли, использовании инвестиционных активов, контактах брокеров и возможности доступа к информации о ценах и торговле.