Выкуп акций возводится как замечательные вещи. Однако не все выкупленные акции являются положительными, так как они могут понести финансовые проблемы за кулисами. Для Wal-Mart Stores Inc. (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 88 + 0. 20% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ), последняя программа выкупа акций приходит после исчерпания меньше, чем половина их предыдущих ордеров и была объявлена ​​в то же время, когда начнутся крупные многолетние инвестиции.

Зачем покупать акции?

Последняя программа выкупа акций Wal-Mart больше, чем предыдущая; на этот раз он намерен закупать огромные 20 млрд. долл. США своих акций к 2017 году. Как правило, инвесторы любят выкупа акций, поскольку уменьшение обязательств и общий объем акций приводят к увеличению стоимости оставшихся акций. Выкуп акций также является признаком того, что компания получает достаточную прибыль, что может выкупить свои обязательства акционера.

Менеджмент любит выкупа акций еще больше, потому что он зарабатывает им коричневые очки с инвесторами при повышении цены акций и отмене некоторых опционов на акции, которые он присуждает. Фактически, есть аргумент в пользу того, что выкуп акций происходит из-за порочных стимулов и морального риска для руководства, учитывая, что их компенсация часто основана на эффективности акций. Несмотря на это, выкупа акций - это it , что нужно сделать в 2015 году, чтобы продемонстрировать финансовую устойчивость, и Wal-Mart не является исключением. (См. Также: Когда выкуп акций не оплачивается .)

Почему же тогда план по выкупу акций Wal-Mart не будет хорошей идеей? Не собирается ли 20 миллиардов долларов акционерам в течение двух лет доказать, что бизнес здоров, и что Wal-Mart ищет наилучшие интересы своих акционеров?

Финансовый срыв рук

Во-первых, следует понимать, что Wal-Mart находится в разгаре многолетнего многомиллиардного плана, чтобы увеличить чистые продажи на 45-60 миллиардов долларов. Этот план настолько дорогостоящий, что компания смотрит на убыток в прибыли на акцию (EPS) 6-12% в финансовом 2017 году. Менеджмент быстро указывает, что EPS будет расти в последующие годы, но с потерями, большими, меньший процентный рост на меньшую стартовую сумму - отличная новость для акционеров.

Можно задаться вопросом, почему акционеры даже будут придерживаться этого трехлетнего плана роста. Почему бы не отказаться от Wal-Mart сейчас, подождать, пока план не закончен, и пересмотреть тогда цифры? Именно здесь вступает в силу выкуп акций.

Благодаря такому большому ордеру на выкуп акций Wal-Mart готов бурить свои акции в течение следующих нескольких лет под видом выкупа недооцененных акций.Если цена акций начнет падать из-за плохой прибыли или превышения ожидаемых расходов, Wal-Mart просто выкупит все, что сможет, и «поднимет» цену акций - вроде того, как Федеральная резервная система изымает деньги из обращения, когда инфляция становится многовато.

Сохраняя стабильную цену акций (или, по крайней мере, так же устойчиво, как они могут справиться), Wal-Mart сохраняет доверие своих инвесторов и избегает потенциальной распродажи акций на плохих новостях. В то время как цена акций, вероятно, по-прежнему будет падать, падение не будет столь же серьезным, как если бы Wal-Mart не выкупал свои акции. (См. Также: Почему цена акций Wal-Mart продолжает падать .)

Держать акционеров счастливыми

Однако, скажем, на мгновение Wal-Mart этого не делает - компания идет впереди с трехлетним планом увеличения чистых продаж и падения цен на акции. Что мешает инвесторам уйти?

Для долгосрочного инвестора, заинтересованного в потенциале роста Wal-Mart, нет сомнений - он продаст акции. Продажа в настоящее время и попытка времени на рынке через несколько лет, вероятно, будут работать лучше для них в долгосрочной перспективе, чем на американских горках падающей цены акций Wal-Mart на ближайшие пару лет.

В качестве альтернативы, краткосрочный инвестор немного напоминает долгосрочного инвестора, ищущего дивиденды. Обещания выкупа акций могут быть достаточными для того, чтобы эти инвесторы сбросили свои акции - то, что Wal-Mart отчаянно хочет избежать, если надеется поддержать одобрение акционером этого дорогостоящего плана роста. (См. Также: Введение в активизм акционеров .)

Кроме того, если история выкупа акций Wal-Mart - это какой-либо признак, выкупа, вероятно, не произойдет. Из $ 15 млн. Выпусков в 2013 году менее половины было потрачено на выкуп акций. Фактически, учитывая первую политику Wal-Mart по росту, дивиденды во втором и выкуп акций в третьем случае, Wal-Mart, вероятно, имеет гораздо лучшие возможности для своих денег, чем вернуть его акционерам. Выкуп акций не является приоритетом для Wal-Mart, а программа стоимостью 20 миллиардов долларов, скорее всего, воспитывается только как способ успокоить инвесторов - либо посредством прямых денежных стимулов, либо путем поддержания цены акций.

Итог

Выкуп акций не всегда отвечает интересам акционеров. Недавнее обещание Wal-Mart выкупить 20 миллиардов долларов акций - это не что иное, как фронт, чтобы поддерживать свою цену акций, чтобы поддержать свои финансовые показатели и не позволять акционерам отказаться от всего этого за счет своего дорогостоящего периода инвестиций, рассчитанного на финансовые годы Теперь.