a:

Покупка запаса по марже принципиально не отличается от покупки дома через ипотечный кредит. Макроэкономические эффекты, позволяющие проводить покупки акций на марже, являются, как правило, такими же, как предоставление любого кредитного финансирования или объединение кредитов для актива. Маржинальные счета повышают точность ценообразования, вводят ликвидность и служат механизмами межвременной координации активов.

Рассмотрите покупку потребительской кредитной карты или покупку хорошей кредитной карты, предлагаемой розничным торговцем. Потребитель торгует будущим потреблением и будущими расходами в обмен на текущее потребление. Кредитор принимает кредитный риск контрагента, устанавливает условия кредитного соглашения и задерживает свое текущее потребление за обещание более высокого будущего потребления.

Эта логика может быть четко проиллюстрирована в отраслях авто, ипотеки и кредитных карт или где-либо еще, где кредитор и заемщик согласны с условиями. Спрос и спрос на ссудные фонды координируются посредством процентных ставок и премий за риск. Это иное необоснованное обоснование очевидно для студенческих кредитов, но каким-то образом выходит на фондовый рынок.

Закупки маржи и Великая депрессия

Разговорные исторические отчеты о Великой депрессии ставят значительную часть вины за «безрассудные» покупки маржи, когда инвесторам, как сообщается, приходилось всего 10% покупать акции, но очень мало исторических доказательств чтобы предположить, что первоначальные требования к марже прекращают спекуляцию.

Приобретение по марже резко возросло в 1920-х годах. После депрессии 1920-1921 годов молодой Федеральный резерв под влиянием Эндрю Меллона и Бенджамина Стронга подавлял процентные ставки на протяжении большей части десятилетия. Огромная сумма дешевой задолженности вошла в Уолл-стрит в форме межбанковских операций с денежным рынком.

Полный отчет о причине краха фондового рынка в 1929 году является сложным и противоречивым; экономисты и эксперты рынка по-прежнему не согласны с природой. Однако впоследствии маркировка маржинальных покупок как неотъемлемо неустойчивая аналогична маркировке покупок ипотеки как неотъемлемо нестабильной на основе финансового кризиса в 2007-2008 годах.

Экономическая выгода от спекуляций на фондовом рынке

По правде говоря, обвинение в покупке маржи в Великой депрессии - просто код для «чрезмерной спекуляции». Однако экономисты подчеркивают, что, вопреки популярным настроениям, спекулянты играют полезную роль в установлении цен и эффективном перемещении ресурсов. Спекулянты специализируются на прогнозировании будущих потребностей в потреблении и производстве. Чтобы понять, как это работает, предположим, что инвестор полагает, что в южных штатах пострадает апельсиновое производство.Рынки, похоже, не разделяют его уровень беспокойства, поэтому он бросается на покупку огромного количества того, что, по его мнению, недооценивает оранжевые акции, торгующиеся на уровне 15 долларов за акцию. Цена акций увеличивается до 20 долларов США от спекулятивного действия. Если и когда грязь ударит, цена оранжевых акций достигнет 25 долларов. Затем спекулянт продает и получает от 5 до 10 долларов прибыли на акцию.

Не только спекулятивное действие сглаживало ценовой шок от упадка на 50%, но дальнейшие изменения в фундаментальных показателях сектора были более ожидаемыми. По пути рост цен на акции в апельсинах способствует более продуктивному производству; влияние шок снабжения потенциально снижается к тому времени, когда удары попадают.

Есть также долгосрочные выгоды, но это должно подчеркнуть координирующую роль будущего арбитража в предпринимательской деятельности, т.е. е. спекуляция. Покупки маржи могут, но не обязательно, поощрять такое поведение.