a:

Нежелательные облигации были в центре финансового кризиса 2007-2008 годов. Токсичные активы, связанные с рынком субстандартного жилья, подтолкнули финансовые институты к несостоятельности. Однако на момент покупки эти активы не рассматривались как нежелательные облигации, поскольку рейтинговые агентства оценивали ААА.

Эти облигации возникли из индустрии субстандартного ипотечного кредитования, поскольку кредит распространялся почти на всех, в том числе тех, у которых нет доходов, которые были беспроцентными в течение первых двух лет. Риск в этих субстандартных ипотечных кредитах был скрыт за счет создания таких инструментов, как обеспеченные долговые обязательства (CDO), которые предполагали посредством диверсификации сбалансировать риск отказа отдельных займов.

В это время наблюдался почти непрерывный 50-летний рост цен на жилье. Рыночный риск снижения цен на жилье не рассматривался как возможность. Большинство участников рынка в их жизни не испытывали такого устойчивого спада. Во многих финансовых моделях, построенных для оценки этих активов, эта возможность не считалась достаточно значительной, чтобы заслужить включение.

Мысль заключалась в том, что даже если заемщики не смогли произвести платежи, они могли продать дома и погасить долги. По сути, до тех пор, пока цены на жилье повышались, логика заключалась в том, что эти облигации сохранили бы ценность.

Кроме того, рейтинг AAA от рейтинговых агентств, таких как Moody's, Standard & Poor's и Fitch, дал им шпон безопасности. Он поставил эти активы на тот же уровень, что и корпоративный долг от многонациональных компаний и стабильных правительств, выпускающих валюту, таких как США, Германия или Япония. Этот рейтинг AAA является ключевым компонентом истории, поскольку многие покупатели не были сложными, полагаясь на рейтинговые агентства, чтобы обеспечить точное представление о связанных с этим рисках.

Эти токсичные инструменты распространились на всю финансовую экономику, поскольку ее основными держателями были банки Уолл-стрит, хедж-фонды, пенсионные фонды и фонды суверенных богатств, стремящиеся воспользоваться преимуществами своей более высокой доходности и ощущением недостатка риска. Оказалось, что эти инструменты бесполезны во многих случаях, поскольку покупатели жилья не могут производить платежи, а цены на жилье снижаются.

Покупатели дефолт по своим ипотечным кредитам, что привело к огромному росту предложения жилья, что еще более снизило цены. Это еще больше снизило ценность этих CDO. Многие фонды покупали CDO по марже, а потеря основной заставила их ликвидировать свои запасы, подталкивая цены вниз.

Активная часть баланса финансовых институтов начала дефлироваться, поскольку задолженность по жилищным вопросам стала снижаться.Многие финансовые учреждения были неплатежеспособными на бумаге, поскольку их долги оставались постоянными, а активы падали. Это создало кризис доверия, когда капитал в банках упал, а процентные ставки по их долгу поднялись выше.

В конечном итоге правительство вмешалось в программу по удалению токсичных активов из банковских балансов и удалению отметки в рыночные законы, давая банкам время для дыхания. Правительства предоставили капитал для укрепления балансов и следили за тем, чтобы финансовая система продолжала функционировать.