Если вы когда-либо сталкивались с какой-либо одной рекламой в финансовой телевизионной сети, вам сказали, что золото было, есть и навсегда будет самой большой инвестицией всех времен. Сохранение ценности, тысячелетняя история, дефицит и т. Д. И т. Д. Однако компании, продающие золото, с радостью возьмут ваши деньги в обмен, что должно сказать вам кое-что о краткосрочном прогнозе золота и вероятности неминуемой инфляции.

Моментный экзамен покажет, что постоянный рынок быков на золото невозможно. Если бы золото со временем и последовательно оценивалось по стоимости со времен Тутанхамона, его цена теперь была бы бесконечной границей. Цена металла явно повышается и падает ежедневно, поэтому то, что кривые спроса и предложения на один день пересекаются по одной цене, а на следующий день на другой? (Чтобы посмотреть на увлекательные, тайные соглашения, по которым оценивается золото, см. «Инсайдеры, которые исправляют цены на золото, интерес и ставки LIBOR».)

Поставка золота в основном статична с одного периода на другой. Золотые рудники большие и обильные, но почти все, что они производят, - это шлак. По мере совершенствования технологии руда с постоянно понижающимися концентрациями золота становится экономически осуществимой. Руда, которая содержит всего лишь одну часть золота на 300 000, стоит добывать. Отбросьте все миллиарды тонн бесполезного наземного камня, и считается, что все золото, когда-либо добытое, поместилось бы на футбольном поле, сложенном менее чем на 10 футов. Золото, добытое каждый год, добавляет меньше, чем толщина слоя краски к общей сумме.

В качестве товара долгого времени золото не является гарантией спекулятивного. Никто, или, по крайней мере, ни один здравомыслящий, покупает физическое золото в надежде, что он будет расти в цене в течение следующего года. Вместо этого покупка золота - это защитная мера: защита от инфляции, девальвация валюты, провал менее материальных активов и другие проблемы.

В отличие от многих других товаров - легкая сладкая сырая нефть, свиные животы, этанол, хлопок - драгоценные металлы отличаются тем, что по большей части они не потребляются. Только около 10% золота добывается в промышленных целях (например, ревматоидные артриты, зубные мосты), оставляя остальное, которое должно быть проведено, а затем продано по желанию покупателя, будь то в форме слитков, монет или ювелирных изделий. Это лишь упрощает ситуацию, чтобы предположить, что общий запас золота более или менее статичен.

Пять лет назад Аарон Риджент, президент Barrick Gold Corporation (ABX ABXBarrick Gold Corporation14. 01 + 0. 07% Создано с Highstock 4. 2. 6 , крупнейшим в мире золотом производитель), заявил, что производство достигло своего пика на рубеже тысячелетий и будет продолжать падать. И цены действительно выросли в течение следующих 2½ лет.Фактически, они удвоились. Но с тех пор они потеряли 50% от всего зенита. Учитывая, что корпоративные руководители обычно имеют стимул выпускать осторожно сформулированные заявления о перспективах, разумно рассуждать о мотивах Регента. Как бы то ни было, стоимость акций его собственной компании сократилась вдвое с момента его объявления. Ежегодное золотодобыча Barrick's сократилось с 7. 42 миллионов унций, то до 7. 17 миллионов в июне 2014 года, когда золото стоит около 1300 долларов за унцию.

Наиболее резкое падение цен на золото в последнее десятилетие произошло в период с сентября 2012 года по апрель 2013 года, за полгода, когда металл потерял треть своей стоимости. Классическая экономическая теория обвинила бы медвежий рынок в увеличении предложения, которое мы уже определили, маловероятно, или снижение спроса. Последний действительно был ответственным, но почему?

Короткий ответ: спекуляция, в смысле размышления о том, что будут делать правительства и центральные банки, а затем действовать соответственно. Последнее историческое падение в Голландии стало позади Федеральной резервной системы, объявив, что оно завершает свою спорную программу стимулирования. Пара, которая с досрочно низкой инфляцией времени (и с тех пор), и роль золота в качестве хеджа против роста цен становится спорным. Бросьте красноречивый фондовый рынок в микс, и соблазн увеличить доходность по сравнению с поддержанием сохранения ценности становится слишком большим. Зачем сидеть на обочине с инертным блестящим металлом, когда другие инвесторы получают хотя бы временное богатство?

Младшим инвесторам трудно поверить, но в конце 1990-х годов золото колебалось в диапазоне 250 долларов. Это за унцию, а не за миллиграмм. Люди проницательные и достаточно терпеливые, чтобы держаться за свои золотые приступы во время терроризма, войны, продолжительной рецессии и других разнообразных глобальных потрясений, по праву гордятся. И, вероятно, еще не продается. Особенно, если учесть, что во всем мире экономические и политические проблемы часто являются нормой, а не исключением.

The Bottom Line

Заманчиво думать, что золото представляет собой объективную, непреодолимую меру богатства, особенно учитывая роль металла как инвестиции на протяжении всей цивилизации. И все же это не так. Значение золота растет и падает по отношению к чему-либо еще, действительно так же, как и все остальное. В то время как золото почти наверняка никогда не наберет и не потеряет относительную стоимость так же быстро, как акции копейки и первичные публичные предложения dot-com, цены на золото могут по-прежнему передавать информацию - об уверенности инвесторов, вероятности роста цены акций и валютных курсов и т. Д. Мудрый инвестор - это тот, кто признает золото на рынке, не придавая ему слишком большого или слишком большого значения.

Грег МакФарлейн владеет физическим золотом и не имеет позиции в ABX.