Поскольку Федеральный комитет открытого рынка (FOMC) объявил о повышении целевых ставок по федеральным фондам на 25 базисных пунктов на 16 декабря 2015 года, возможно, лучший вопрос: «Когда будут процентные ставки воскреснуть, и как высоко они пойдут? " Эпоха нулевых процентных ставок официально завершена, но никто не знает, как долго. Шестьдесят пять экономистов были опрошены Wall Street Journal в декабре, и более половины полагали, что «несколько вероятные» или «очень вероятные» ставки федеральных фондов вернутся к нулю в течение следующих пяти лет. Если пессимисты верны, инвесторы, возможно, захотят подготовиться к экономическому застою в японском стиле.

Процентные ставки, установленные Банком Японии, с 1994 года практически равны нулю, а совокупный экономический рост почти равен нулю. Это некрасивая картина, и американский опыт между 2009 и 2015 годами очень похож на японский опыт между 1994-2000 годами.

Средние люди и домашние хозяйства адаптировались к жизни с низкими ставками. По данным BankRate. com от 10 декабря 2015 года, примерно за неделю до того, как ФРС сообщила о повышении ставки, средний годовой депозитный сертификат выплачивается 1. 10%; средний сберегательный счет составил микроскопический 0,48%. Хранители и лица с фиксированным доходом продолжают получать заработанные прибыли.

С другой стороны, средний 30-летний ипотечный кредит с фиксированной ставкой может быть профинансирован на уровне 3. 92%. Средний 48-месячный автокредит был еще дешевле на уровне 2. 85%. Заемщики и инвесторы по долевому участию процветают в эпоху низких платежей и вылета на фондовом рынке.

Процентные ставки не двигаются по аварии. Столь же важно, что вся экономика реагирует, когда они двигаются. Процентные ставки являются очень важными сигналами, и он не получает докторскую степень в области экономики, чтобы получить суть. Если вы хотите подготовить свои финансы к будущему, платит, чтобы следить за процентными ставками, когда они поднимаются.

Что вызывает процентные ставки

На самом деле довольно много академических дебатов по вопросу процентных ставок. Некоторые из них полагали, что процентные ставки были в значительной степени произвольными инструментами ростовщиков. Другие утверждают, что процентные ставки отражают предпочтения вкладчиков и тратят время от времени, иначе известную как Теория предпочтений чистого времени. Карл Маркс, крестный отец коммунизма, считал, что процентные ставки являются реакциями на относительные силы промышленных капиталистов.

Современные экономисты, по большому счету, имеют более простую интерпретацию: процентные ставки устанавливаются предложением и спросом на деньги на рынках капитала. Если больше потенциальных заемщиков хочет получить больше кредитных карт, ипотечных кредитов и автокредитов или хочет выпустить больше облигаций, тогда цена ссудных денег будет повышаться и повышаться процентные ставки.И наоборот, процентные ставки падают, если люди хотят больше экономить и брать меньше.

Взаимодействие спроса и предложения на кредитных рынках определяет «рыночные процентные ставки», что означает, что процентные ставки будут корректироваться, если оставить их на свободном рынке. Однако рыночные процентные ставки манипулируют центральными банками и правительствами. Например, Федеральная резервная система скупает облигации по историческим ставкам со времен Великой рецессии. Он платит за эти облигации новыми деньгами, а соответствующий всплеск денежной массы снижает процентные ставки.

Почему процентные ставки ниже

Есть две преобладающие теории о том, почему Федеральная резервная система так долго удерживала процентные ставки. Первая теория заключается в том, что центральные банки, такие как бывший председатель ФРС Бен Бернанке и нынешняя председатель Джанет Йеллен, верят в тактику денежно-кредитной политики в кейнсианском стиле. Когда экономика борется, а экономика США борется годами, кейнсианский рецепт заключается в снижении процентных ставок. Это препятствует сохранению и поощрению заимствований и расходов. Сторонники этой денежно-кредитной политики считают, что низкие темпы замедляют экономический рост, чтобы зафиксировать отстающий совокупный спрос.

Вторая теория заключается в том, что федеральное правительство нуждается в низких процентных ставках, чтобы выплачивать проценты по огромному государственному долгу. По состоянию на четвертый квартал 2015 года почти две трети государственного долга обслуживались краткосрочными государственными облигациями или продолжительностью менее одного года. Это, по сути, означает, что правительство США финансируется за счет долга, как ипотечный тизер. Если процентные ставки вырастут до исторических средних значений, например от 4 до 6%, то оплата по процентам сама по себе составляет почти весь федеральный бюджет.

В каждой теории существует правдоподобное ядро ​​истины. Может быть счастливым совпадением, что кейнсианское средство, защищенное центральными банкирами, помогает правительствам США управлять своими счетами. В любом случае, некоторые серьезные теоретические и практические силы снижают целевые процентные ставки.

Почему FOMC повысил ставки

FOMC знал, что в конечном итоге должен был повысить ставки. Если не решить проблему дефицита, которая практически невозможна, рыночная процентная ставка никогда не может быть равна нулю. Современное потребление всегда более привлекательно, чем будущее потребление в ограниченном мире, поэтому те, кто хочет потреблять больше сегодня, за счет заимствований, должны платить премию за получение большего количества денег. Те, кто хочет отложить потребление, могут взимать премиальную процентную ставку, чтобы расстаться с некоторыми из их нынешней покупательной способности.

Две большие проблемы возникают, когда центральные банки слишком долго оставляют процентные ставки слишком низкими. Во-первых, низкие ставки создают пузыри активов. Хронически низкие процентные ставки затрудняют осуществление дорогостоящих долгосрочных проектов, таких как строительство жилья или строительство нового завода. Они также заставляют инвесторов и вкладчиков выбирать более рискованные инвестиции, такие как акции. Это приводит к росту цен на активы до неустойчивых уровней, что и произошло до 2007 года.

Вторая проблема - инфляция, серьезный долгосрочный риск, который должны испытывать все вкладчики и инвесторы.У ФРС много монетных инструментов, но его программа покупки облигаций вносит новые деньги в экономику. Если новые деньги будут циркулировать быстрее, чем темпы экономического роста, цены начнут расти. Это связано с тем, что больше долларов преследует относительно меньшее количество товаров, поэтому рыночные цены растут.

Вероятно, настало время для повышения курса ФРС. Несмотря на то, что спорный индекс потребительских цен (ИПЦ) не сильно вырос по сравнению с прошлым, отчет о состоянии жилищного сектора из Гарварда показал, что расходы обременяют американские семьи хуже, чем когда-либо. Владение собственностью на 50-летнем минимуме, а средняя ставка аренды растет более чем на 6% в год. Рекордные числа арендаторов и владельцев квалифицируются как тяжело обремененные их ежемесячными платежами.

Цены на продукты питания также стремительно растут; говядина выросла на 12% в годовом исчислении в период с 2014 по 2015 год; яйца на уровне фермы увеличились на 35,4% в период с апреля по май 2015 года, среди многих других примеров. Добавьте эти опасения к рекордным фондовым индексам, и ясно, что ФРС необходимо было выпустить некоторый воздух из пузырьков.

Будут ли повышаться процентные ставки?

Инвесторам не должно быть так много, что процентные ставки выросли на 0,25%. Еще важнее траектория; другими словами, насколько далеко и как быстро будут повышаться ставки. Согласно собственным прогнозам Федеральной резервной системы, названным «Обзор экономических прогнозов» (SEP), инвесторы должны ожидать четыре увеличения в течение 2016 года. Ожидается, что каждый прирост составит 25 базисных пунктов в секунду со скоростью 100 бит / с.

Даже если ставки растут с нуля до 1.00 или 1. 25%, они по-прежнему будут очень низкими по историческим меркам. Вся программа зависит от восприятия здоровья в экономике США. Если рецессия вернется в 2016 году, а некоторые ее предсказывают, вероятность того, что ФРС замедлит, остановит или ускорит рост ставок.

Процентные ставки, вероятно, должны продолжать расти. В конце концов, маловероятно, что экономика увидит точные рыночные процентные ставки после всего лишь 0,25% роста ставки по федеральным фондам. Фондовый рынок хорошо отреагировал на первое повышение ставок, по-видимому, предлагая ФРС некоторую уверенность в том, что экономика может справиться с ударом или двумя.

Запрет на экономическое бедствие, процентные ставки должны продолжать расти. ФРС телеграфирует поэтапную стратегию, предоставляя инвесторам достаточно времени для реагирования. Это может быть приятной новостью для вкладчиков, подчеркнутых домохозяйств и, возможно, экономики в целом.