Малоизвестная противоположная стратегия инвестирования в стоимость - это покупка акций, которые были удалены из контрольного показателя, такого как индекс Standard & Poor's 500 (S & P 500). Делистические компании могут быть хорошей покупкой по двум основным причинам. Во-первых, акции часто доступны по выгодной цене. Во-вторых, исторические исследования показывают, что существуют значительные возможности для повышения средней цены акций в акциях, которые недавно были исключены из основного индекса.

Общеизвестно, что большинство акций получают импульс от добавления к основному индексу. Являясь частью списка акций, составляющих широко отслеживаемый базовый индекс, обычно привлекает внимание как аналитиков, так и инвесторов. Кроме того, наличие нескольких миллиардов долларов взаимных фондов и ETF, которые отслеживают индекс, все покупающие индексные акции, само по себе, достаточно часто, чтобы повысить цену акций.

Что не общеизвестно, так это тот удивительный факт, что запасы, отделенные от S & P 500 или другого крупного индекса, такого как Industrial Average Dow Jones, в целом превосходят акции, которые добавляются к индексу.

Акции с листингом могут продаваться со скидкой до справедливой стоимости

Наиболее распространенными причинами, помимо приобретения или закрытия частных акций, для акций, подлежащих исключению из индекса S & P, являются цена акций и рыночная капитализация, или акции, находящиеся в отрасли или рыночном секторе, которые оказались в немилости. Причины делистинга дают представление о том, почему акции, удаленные из индекса, могут представлять собой возможность покупки по выгодной цене. Такие запасы могут быть привлекательными с точки зрения инвестирования в стоимость, поскольку они, возможно, перепроданы до такой степени, что они значительно недооценены.

Компоненты S & P 500 управляются комитетом, который может выбрать делистинг акций, который больше не считается тем, что члены комитета называют «представителем». Непредсказуемость может пониматься как означающая не отражающая нынешний характер экономики. Большой процент акций, удаленных с 1996 года, являются компаниями, которые считаются частью «старой экономики», и они в значительной степени заменены запасами в таких секторах, как технологии, здравоохранение и связь.

Цены на акции, которые делятся с S & P 500, как правило, депрессивны, если не от общего отсутствия интереса инвесторов, а затем как реакция на объявление о досрочном удалении запаса из индекса. В исследовании, опубликованном в «Journal of Portfolio Management», обнаружен средний аномальный доход, разница между фактической и ожидаемой доходностью, поскольку деривативные запасы будут отрицательными 14. 5% за время от объявления делистинга до даты удаления.Это говорит о том, что цена даты выкупа акций может представлять собой возможность купить акции на 10% ниже справедливой стоимости.

В качестве примера, Owens-Illinois Inc. (NYSE: OI OIOwens-Illinois Inc (работает как OI) 24. 34 + 1. 88% Создано с Highstock 4. 2. 6 >) запасы сократились на 23% с даты, когда S & P объявила о том, что она была сброшена с индекса на фактическую дату его делистинга. Реакция рынка оказалась чрезмерной реакцией, которая дала резким инвесторам возможность купить акции Owens-Illinois по выгодной цене и наслаждаться трехкратным ценовым снижением в течение пяти лет. Задержанные запасы имеют тенденцию к превзойти

Среднегодовое увеличение запасов, исключенных из S & P 500 в период с января 1998 года по март 2005 года, было впечатляющим 11. 4%. Для сравнения, средняя годовая прибыль для акций, добавленных в S & P, была разочаровывающей 0. 4%. Средний годовой доход для S & P 500 составил 3,05%. Медианный годовой доход показывает еще более выраженную разницу, при этом дебиторские компании приходят с 15. 4% прибыли, в то время как добавленные компании управляют только 2. 9%.

Исследование, проведенное Hussman Funds за 2008 год, показало, что годовая доходность акций, удаленных из S & P 500, опередила доходность акций, добавленных к индексу. В течение 12-месячных временных рамок от удаления или добавления удаленные запасы достигли среднего среднего значения 14. 46%, в то время как акции, добавленные к индексу, понесли средний средний спад на 0,24%.

Когда S & P делится запасами индекса S & P 500, он иногда не полностью отказывается от него, а переносит его на другой индекс, такой как индекс S & P Small Cap. Как выясняется, чем меньше недооценен запас акций S & P, тем лучше он обычно выполняет после того, как S & P отбрасывает его. В период с 1998 по 2005 год акции, которые были перетасованы в другой индекс S & P, показали среднюю доходность 5,2%, в то время как полностью отброшенные запасы почти в три раза превосходили средние доходы в размере 14,4%.

Прибыль при покупке листинговых акций

Прежде чем спешить с покупкой акций всех акций, удаляемых с S & P 500, инвесторы должны иметь в виду некоторые из основных принципов любой стратегии инвестирования в стоимость. Необходима должная осмотрительность, например, тщательное исследование компании путем анализа ряда финансовых показателей, таких как движение денежных средств, отношение долга к капиталу (D / E) и соотношение цены и предложения (P / B) для оценки финансовое здоровье и потенциал прибыли. Некоторые компании, отделенные от S & P 500, делают крайнюю противоположность: они впадают в банкротство. Дешево не обязательно означает сделку.

Также требуется определенная дисциплина для участия и покупки акций в определенный момент времени, когда он не в пользу и испытывает существенное снижение цены. Тем не менее, инвесторы с соответствующей склонностью к риску, которые хотят провести необходимые исследования, могут найти некоторые недооцененные драгоценные камни среди 25-30 акций, которые обычно получаются из S & P 500 в любом конкретном году.