a:

Выкуп и погашение связаны с различными классами акций. Обыкновенные акции могут быть выкуплены эмитентом через тендерное предложение или на открытом рынке. Привилегированные акции могут быть выкуплены эмитентом по заранее установленной цене. В некоторых случаях обычная выкуп акций может минимизировать стоимость капитала.
Обыкновенные акции представляют собой акционерную собственность публично торгуемой компании. Обыкновенные акции выпускаются в публичных предложениях в обмен на активы или на работников в качестве компенсации. Финансирование акций позволяет предприятиям повышать или удерживать наличные деньги без увеличения задолженности. Многие зрелые предприятия, которые достаточно капитализированы, предпочитают максимизировать акционерную стоимость, распределяя наличные деньги непосредственно держателям простых акций через дивиденды. Выкуп акций является популярной альтернативой дивидендам, используемым многими компаниями для возврата стоимости акционерам. Обыкновенные акции могут быть выкуплены на открытом рынке или через тендерное предложение. Программы выкупа акций уменьшают количество акций в обращении, увеличивая пропорциональную долю оставшихся акционеров.

Привилегированные акции - это инструмент финансирования, который демонстрирует некоторые характеристики обыкновенных акций и некоторые характеристики корпоративных облигаций. Держатели привилегированных акций собирают фиксированные годовые дивиденды, стоимость которых определяется до выпуска. Привилегированные акции не предоставляют права голоса, такие как простые акции, но полностью погашаются до того, как акционеры будут компенсированы в случае ликвидации. Выкупленные акции - это тип привилегированных акций, которые корпорация может или должна выкупить у акционеров по заранее определенной цене. Дата вызова и цена выкупа указаны в проспекте эмиссии перед предложением.

При выборе между выкупными обыкновенными акциями и погашением привилегированных акций компании рассматривают все доступные варианты финансирования для достижения оптимальной структуры капитала. Падение процентных ставок создает стимул для выкупа акций, если стоимость долга падает ниже фиксированной дивидендной доходности. В условиях высокой процентной ставки привилегированные акции могут обеспечить самую низкую стоимость капитала, а ведущие компании - выкупить недооцененные обыкновенные акции, а не выкупить привилегированные акции.

Относительная стоимость дивидендов - еще один важный фактор. Общие дивиденды обычно увеличиваются или уменьшаются с прибылью. Привилегированные акции могут быть более дешевым вариантом финансирования для недооцененной компании, которая испытала рост прибыли с момента выпуска привилегированных акций.

Рассмотрим гипотетическую компанию, которая выпускает привилегированные акции в год.Акции могут быть выкуплены за 100 долларов США за акцию и выплачиваются ежегодные дивиденды в размере 8 долларов США. На момент выпуска рыночная цена обыкновенных акций компании составляла 120 долларов США, и она выплачивала дивиденды в размере 7 долларов США за акцию в год. Предположим, что во втором году компания испытала рост прибыли и выплачивает общий дивиденд в размере 9 долларов США за акцию. Компания назначила многообещающего нового генерального директора, который полностью доверяет совету директоров, но инвесторы обеспокоены отсутствием опыта CEO. Эта неопределенность приводит к росту котировок акций до $ 100 за второй год, и компания полагает, что обыкновенные акции недооценены. Каждая 100 долл. США, потраченная на выкуп обыкновенных акций, экономит 9 долл. США в год на выплатах дивидендов, в то время как каждая 100 долл. США, расходуемая на выкуп привилегированных акций, экономит 8 долл. США в год на выплатах привилегированных дивидендов.