J. C. Пенни (JCP JCPJC Penney Co Inc. 53 + 6. 75% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) уже давно является культовым американским универмагом. Основанная в 1902 году, J. C. Penney построила сильное признание бренда и лояльность клиентов. Но начиная с 2010 года (хотя некоторые аналитики утверждают, что недомогание началось два десятилетия назад), продажи стали застойными, в то время как конкуренты получили долю на рынке. Основная группа клиентов Пенни - женщины в возрасте 35-55 лет с годовым доходом домохозяйства от 35 000 долларов США до 100 000 долларов США - покинули судно. Что случилось с Ж. П. Пенни и можно ли это исправить?

Спиральная спираль

Многие указывают на наем 2011 года Рона Джонсона в качестве главного исполнительного директора в качестве катализатора нисходящей спирали компании. Джонсон был старшим вице-президентом по розничным операциям в Apple (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), где он создал розничный магазин Apple и Genius Концепции Бар. Он также занимал пост вице-президента по мерчандайзингу для Target (TGT TGTTarget Corp59. 29-0. 12% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), где он занимал ключевое слово в ребрендинге крупного розничного продавца (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 70-1. 09% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ) и KMart. В дополнение к редизайну магазина в J. C. Penney Джонсон учредил новую стратегию ценообразования под названием «справедливая и квадратная», которая отказалась от снижения цен и купонов. До того, как он был уволен после менее чем двух лет работы, продажи J. C. Penney упали на 25 процентов. Хотя его срок службы был катастрофическим для Дж. К. Пенни, Джонсон не был причиной этой проблемы. Он был нанят, чтобы исправить ранее существовавшие проблемы сокращения продаж и чрезмерных затрат. Его радикальный подход, однако, значительно усугубил и без того плохую ситуацию.

Что действительно не так.

Три ключевых фактора привели к нынешним трудностям компании.

1. Повышенная конкуренция: Основным клиентом Пенни является женщина со средним доходом. Раньше она намеренно отправлялась в один из магазинов 1, 020 для покупки предметов домашнего обихода и детской одежды. Во время захвата в магазине она приобрела мужскую и женскую одежду. Повышенная конкуренция для основного клиента JC Penney от множества розничных торговцев, таких как TJ Maxx (TJX TJXTJX Companies Inc68. 23-0. 54% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), Target (TGT < TGTTarget Corp59. 29-0. 12% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), Kohl's (KSS KSSKohl's Corp42. 62 + 1. 40% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), а Macy's (M MMacy's Inc18. 16-1. 09% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) урезало долю рынка универмага. Слабое управление:
2. Билл Акман, активист хедж-фонда Pershing Square Capital Management, начал покупать JCP в октябре 2010 года и собрал контрольный пакет акций, который предоставил ему место в совете компании.Акман отстаивал роль Рона Джонсона Apple в качестве генерального директора и поддерживал катастрофическое новое видение Джонсона для Дж. П. Пенни. Распределение Акмана на совете Дж. П. Пенни подчеркивало центральную слабость руководящего органа. Большая часть платы была установлена ​​на всю спираль нисходящей линии. Они разрешили, даже поддержали рекомендации Акмана, от назначения Джонсона к его видению. До сих пор на доске не хватало кого-то, кто знал о розничной торговле. Рональд У. Tysoe, бывший заместитель председателя Федеративных универмагов, был назначен в Совет после отставки Акмана в августе 2013 года, а вскоре после этого назначил бывшего генерального директора и председателя Saks, Inc, Стивена Садоу в октябре 2013 года. довести розничный опыт до правления JC Penney. Отход от основных ценностей: когда Рон Джонсон занял пост генерального директора в 2011 году, он попытался привлечь к себе высокопоставленного клиента, который, по словам Раджива Лала из Гарвардской бизнес-школы, был «чем-то, что сложнее сделать в плохой экономике , так как вы тратите больше денег, чтобы привлечь новую демографию, которая не появляется достаточно быстро. Тем временем ваша старая демография покидает вас, ставя вас между скалой и твердым местом. «Кроме того, основные клиенты, которые только что вышли из-за большой рецессии, были обусловлены ожиданием продаж и купонов для покупки по низким ценам, стратегии, оставленной Джонсоном. Кроме того, компания отказалась от каталога J. C. Penney - давнего механизма продаж. Сегодня Дж. К. Пенни переоценил стратегию ценообразования на продажи и купоны и возобновил популярный каталог. Он также спокойно реализует некоторые из видений Джонсона, которые должны были превратить Дж. К. Пенни в более популярное место для покупок в хип-хоп со множеством небольших бутик-подобных пространств и специализированных магазинов в магазине. Компания запускает Sephora внутри некоторых магазинов, а также специализированные магазины часов и солнцезащитных очков. Он продолжает свою революционную стратегию с упором на восстановление домашнего бизнеса, а также продолжает увеличивать долю рынка в женской, мужской и детской одежде.

2014 и в будущем

Влияние инициатив JC Penney было положительным в 2014 году. Продажи в этом же магазине выросли более чем на 4 процента, валовая прибыль улучшилась на 540 базисных пунктов в годовом исчислении (в годовом исчислении), продажи снизились почти на 3% год к году, а операционная прибыль и свободный денежный поток улучшились. Усовершенствования, особенно в отношении продажных издержек в процентах от продаж и операционной прибыли на последовательной ежеквартальной основе, обнадеживают. Расходы на продажу в процентах от продаж улучшились с 36% до 26. 5% между первым кварталом и четвертым кварталом 2014 года, а операционная прибыль - с отрицательных 247 млн ​​долл. США до положительных 63 млн долл., Что является сильной тенденцией. Компания выпустила руководство 2015 года, в котором оценивается улучшение валовой рентабельности в 50-100 базисных пунктов, рост продаж в магазине на 3-5% и дальнейшее снижение стоимости продаж на 50-50 млн. Долл. США. Кроме того, он установил план увеличения операционной прибыли (как измеряется прибылью до уплаты процентов, налогов, амортизации и амортизации) до 1 доллара США.2 миллиарда к 2017 году (по сравнению с 323 миллионами долларов в 2014 году).

Оценка

J. C. Penney торгуется с конечной ценой до коэффициента продаж 0,21 раза, по сравнению со средним показателем по отрасли в 1,23 раза, согласно Yahoo! Финансы. Его форвардная цена к коэффициенту прибыли к росту значительно ниже, чем в промышленности и на рынке (0,21 против 2,57 против 0,64 соответственно). Это указывает на то, что запасы чрезвычайно дешевы.

Нижняя линия

Эти метрики оценки могут сигнализировать, что акции являются хорошей ценностью, или они могут отражать нервы инвестора и настороженность, чтобы рискнуть на J. C. Penney до тех пор, пока не появится больше доказательств о продолжительном повороте. В любом случае, начинания и остановки, которые, как правило, сопровождают право на корабль, который находится вдали от курса, скорее всего, произойдут в истории поворота Дж. К. Пенни. На данный момент нужны только пациенты-инвесторы.