В 2010 году биржевой аналитик сделал заголовки в средствах массовой информации, когда он снизил свою целевую цену на борющемся производителе мобильных телефонов Palm до $ 0 с более чем $ 4 за акцию. Это заставило инвесторов в акции паниковать и вытеснить акции Palm более чем на 30%. Всего через месяц, к разочарованию инвесторов, которые продали, Hewlett-Packard подала заявку на покупку Palm за 1 доллар. 2 миллиарда, или $ 5. 70 акций. Инвесторы, которые выслушали эту рекомендацию биржевого аналитика, оказались в ногах и остались недоумевать, что пошло не так. (Подробнее см. Что такое направление на рынке? )
Учебное пособие: Лучшие стратегии выбора запасов

Большинство людей признают, что биржевые аналитики часто имеют больше опыта, чем средний инвестор, когда речь заходит о тонких деталях анализа акций. Однако аналитики также являются людьми и подвержены таким же психологическим уклонам, как и все остальные. В этой статье мы рассмотрим некоторые из наиболее распространенных пристрастий, которые влияют на аналитиков, чтобы помочь вам оценить авторитет аналитиков фондового рынка, с которыми вы сталкиваетесь в процессе вашего инвестирования.

Подтверждение смещения
Первое, что мы рассмотрим, называется смещением подтверждения, или также широко известным как подтверждение подтверждения. В какой-то степени все подвержены влиянию подтверждения, осознаете ли вы это или нет. Когда кто-то верит в что-то, они часто склонны уделять больше внимания доказательствам или исследованиям, которые поддерживают их точку зрения. Другими словами, они видят то, что хотят видеть.

Например, инвесторы или аналитики, которые бывают оптимистичны на рынке, часто имеют избыточный вес или данные, которые поддерживают их инвестиционный тезис. Инвесторы или аналитики, которые являются медвежьими, склонны делать обратное. Первоначальный способ опознать этих аналитиков, которые подвержены этой предвзятости, - проверить согласованность доказательств, используемых аналитиком. Например, предположим, что аналитик оптимистичен на рынке и использует такие показатели, как рост ВВП, падение безработицы и повышение доверия потребителей, чтобы поддержать его мнение. Если через год эти показатели ухудшатся, а аналитик все еще будет «бычьим» на рынке, проверьте, не доказаны ли доказательства, подтверждающие его мнение. Смещение используемых индикаторов и текст в анализе, утверждая, что старые индикаторы не так важны, могут быть признаками предвзятого анализа.

Неудача Игрока
Следующее предвзятое отношение, которое мы рассмотрим, - это ошибка игрока, которая является предвзятостью, которая влияет на способность людей правильно оценивать шансы в ситуации. Например, если вы переворачиваете монету 10 раз и все 10 раз, это появляется как хвост, внутри вашего мозга есть что-то, что хочет, чтобы вы поверили, что вам пригодится голова.Ошибочность ошибок игрока приводит к тому, что вы считаете, что на следующий бросок больше шансов на то, что вы можете делать рискованные ставки. Однако вероятность головок при следующем броске будет составлять только 50/50. На фондовом рынке ситуация не будет такой ясной, как это, но знание о существовании этого уклона может помочь вам определить это намного проще.

Например, это было название статьи CNBC, опубликованной в 2011 году: «Нефть для исправления?» В этой статье было отмечено, что «… цены на нефть выросли до уровней, которые не наблюдались с 2008 года», что является фактическим, но язык в этой статье и используемые вспомогательные доказательства, по-видимому, подразумевают читателя, что нефть направляется на ближайшее коррекция просто потому, что она была на таком повышенном уровне. Подобно примеру броска монеты, автор может проявлять ошибочность ошибки игрока, потому что мысль о том, что масло так сильно увеличилось, должно быть «должным» для исправления. В статье также может быть предвзятость подтверждения, а также судя по тому факту, что основная часть вспомогательных доказательств использовала аргумент коррекции

Якорь
Якорь - это следующий психологический уклон, который мы рассмотрим. Это смещение относится к восприимчивости человека или аналитика к тому, чтобы придерживаться предыдущих целевых показателей цены и, следовательно, неспособно правильно включить новую информацию в свои оценки. Например, если аналитик был довольно оптимистичным на фондовом рынке и имел относительно высокую цену на акции, а затем появились очень негативные новости о запасе, часто бывает, что аналитик не будет полностью корректировать целевую цену достаточно вниз, потому что он привязан к своей предыдущей цели. И наоборот, хорошие новости также часто не могут быть полностью отражены в оценках.

В качестве примера рассмотрим примерную прибыль на акцию (EPS) и фактический EPS для Apple (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) в течение четырех кварталов, заканчивающихся в марте 2011 года:

История заработка	Q2 2010	Q3 2010	Q4 2010	Q1 2011
Оценка EPS	3. 12	4. 08	5. 40	5. 37
EPS Фактический	3. 51	4. 64	6. 43	6. 40
Разница	0. 39	0. 56	1. 03	1. 03
Сюрприз%	12. 50%	13. 70%	19. 10%	19. 20%
Источник: Yahoo! Финансы

Вы видите проблему привязки здесь? Консенсусная оценка EPS для Apple всегда постоянно ниже фактического показателя EPS, что приводит к четырем неожиданным сюрпризам прибыли. В этом случае аналитики постоянно не могут полностью включить хорошие новости (сюрпризы прибыли) в свою следующую оценку. Скорее всего, это связано с их предыдущими прогнозами. (Более подробно см. Все, что нужно знать инвесторам о доходах .)

Благоразумие / статус-кво / стадо
Известный многими именами, предвзятость предвзято отражает давление, необходимое для сверстников. Подобно давлению в средней школе, чтобы соответствовать и не торчать, это давление на соответствие также существует на Уолл-стрит.Пристрастность осторожности является тенденцией большинства аналитиков генерировать оценки, которые соответствуют тому, что делают все остальные, и избегать отклонения слишком далеко от пакета. Это, в частности, является причиной того, что вы часто видите подавляющее число рекомендаций о покупке относительно рекомендаций по продаже. У аналитиков, как правило, есть стимул, будь то продолжение занятости или правдоподобные причины отказа, чтобы не отклониться от группового консенсуса. В конце концов, если они ошибаются, они всегда могут указать на всех остальных, что было неправильно.

Чрезмерная самоуверенность
Последнее психологическое уклонение, на которое мы будем смотреть, - самоуверенность. Чрезмерная уверенность в том, что она звучит - аналитик слишком уверен в своей способности прогнозировать прибыль, ценовые цели или другие экономические показатели. Первый признак самоуверенности, как правило, является чрезмерно точной оценкой. Например, кто-то, который прогнозирует ВВП, вырастет на 3. 57% в следующем квартале должен быть красным флагом для инвестора. Прогнозирование, как известно, трудно получить правильно, и использование диапазона прогнозов обычно является тем, что вы бы предпочли увидеть от хорошего аналитика.

Опасность самоуверенности в том, что она может заставить других действовать чаще, чем они хотят. Например, во вступительном параграфе я описал чрезмерно суровый прогноз аналитика, который, вероятно, заставил нескольких инвесторов сделать то, о чем они позже сожалели. Это один из примеров, когда прогноз был слишком точным, ровно в $ 0, и несколько разных сценариев привели бы к тому, что цель цены была бы совсем другой.

Bottom Line Если вы следовали за карьерой некоторых из лучших инвесторов нашего времени, одна вещь, у большинства из которых есть общее, - это осознание этих психологических предубеждений и способность противостоять им в их профессиях. Поэтому в следующий раз, когда вы собираетесь сделать сделку для своего портфолио, посмотрите, зависит ли от вас или от профессионала, чья рекомендация вы следуете, любой из этих предубеждений. Вы можете быть удивлены, сколько из них ползет к каждой торговле. (Для сравнения см. 4 психологических ловушки, которые убивают ваш портфель .)