Чистый убыток в размере 660 млн. Долл. США и средний акционерный капитал - 113 млн. Долл. США, Advanced Micro Devices Inc. (NASDAQ: AMD AMDAdvanced Micro Devices Inc11.12 + 2. 49% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) не принесло значимой ценности для возврата капитала (ROE) в 2015 году. Существенная неопределенность окружает компанию, а аналитики ожидают чистые убытки в 2016 и 2017 годах. Аналитики прогнозируют, что ускорив убытки в 2016 году, после чего произойдет частичное восстановление в 2017 году. Маловероятно, что ROE AMD будет значимым в обозримом будущем, но любые неожиданные результаты роста, которые приведут к прибыльности компании, вероятно, приведут к высокой ROE из-за узкой балансовой стоимости.

Исторические сравнения

При отсутствии чистой прибыли или положительного собственного капитала ROE не имеет реальной объяснительной стоимости для AMD. Инвесторы могут обратиться к историческим результатам, чтобы понять, как ROE компании развивалась с течением времени и выяснить, какие изменения могут повлиять на результаты в будущем. У AMD был положительный ROE с 2009 по 2011 год, достигнув отметки 107. 4%. С этого периода прибыли компании были отрицательными каждый год, что привело к настоящему.

Анализ DuPont может изучить факторы, вызывающие эти исторические изменения в ROE. Маржа чистой прибыли, коэффициент оборачиваемости активов и коэффициент справедливости являются всеми факторами ROE, и каждая метрика фокусируется на другом аспекте результатов предприятия.

Граница чистой прибыли AMD составила -16. 5% в 2015 году, с чистыми убытками в размере 660 млн долл. США и общим доходом в 3 долл. США. 99 миллиардов. Это четвертый год подряд чистых убытков и самый широкий отрицательный запас с 2012 года, когда маржа AMD составила -21. 8%. Падение выручки и сужение валовой прибыли объединены для увеличения потерь. За прошедшее десятилетие AMD имела четыре прибыльных года, а ее чистая прибыль достигла максимума в 7,5% в 2011 году. Очевидно, что чистая маржа была важным фактором, влияющим на ROE, и неспособность компании достичь устойчивой прибыли снижала доходность ниже нуля.

Со средними активами $ 6. 88 млрд., Коэффициент оборачиваемости активов AMD составил 0. 58 в 2015 году. Это самое низкое значение с 2007 года и соответствует коэффициенту оборачиваемости активов 1,36 в 2014 году. Оборот активов измеряет эффективность, с которой компания использует свои активы для получения дохода. Падение оборота активов обычно указывает на то, что выручка компании падает или рост активов опережает рост продаж. Резкое падение оборота AMD привело к сокращению выручки на 27,5%, что более чем компенсирует восходящее давление от падения средней стоимости активов. В своем пресс-релизе, опубликованном в четвертом квартале, AMD отнесла более низкие доходы к сокращению продаж клиентских процессоров.

Акционерный капитал AMD составил -60. 8 в 2015 году, показатель с ограниченной пояснительной стоимостью, за исключением выделения отрицательной балансовой стоимости. Множитель акций измеряет финансовые рычаги, и это отношение средних активов к среднему акционерному капиталу. Таким образом, он иллюстрирует объем финансирования долевого участия, используемый в бизнесе по отношению к финансированию по обязательствам. С 2008 года у AMD не было множителя с отрицательным коэффициентом справедливости, а значение показателя финансового рычага варьировалось от 2. 2 до 20. 1 за последнее десятилетие. Если AMD сможет восстановить положительную балансовую стоимость, она, вероятно, будет сначала довольно низкой, и в течение некоторого времени у компании, вероятно, будет очень большой коэффициент справедливости.

Сравнение групп сверстников

Благодаря ROE в настоящее время не имеет смысла для AMD, полезно рассмотреть соотношение других полупроводниковых компаний для оценки исторических характеристик и потенциала AMD. Среди крупных широкополосных и интегральных полупроводниковых компаний средний ROE для отстающих 12 месяцев составляет 24,5%. Это находится в пределах исторического диапазона AMD, и у компании, вероятно, будет исключительно высокий ROE, если он восстановит прибыльность из-за большого коэффициента справедливости. Средняя чистая маржа среди своих сверстников составляет 21,6%, а AMD отстает от этого фактора, достигнув 7,5% за последнее десятилетие. Оборот активов AMD в настоящее время идентичен среднему уровню сверстников, поэтому восстановление продаж может привести к тому, что компания будет иметь преимущество в этом отношении. Если акционерный капитал станет позитивным в будущем, то коэффициент достаточности капитала AMD, вероятно, будет намного выше, чем в среднем по отрасли 1. 5.