Анализ возврата солнечного города на справедливость (SCTY, SPWR)

Анализ возврата солнечного города на справедливость (SCTY, SPWR)

SolarCity Corporation (NASDAQ: SCTY) - это установщик солнечной панели, который продает солнечную энергию, которую ее системы производят для жилых, деловых и государственных клиентов в основном за счет долгосрочных контрактов на рассрочку. Бизнес-модель лизинга солнечных энергетических систем или продажа солнечной энергии на ежемесячной основе не требует авансовых платежей от клиентов, но для этого требуется, чтобы SolarCity совершала значительные первоначальные инвестиции.

В редких случаях клиенты покупают установленные солнечные энергетические системы с или без финансирования. Большая часть доходов SolarCity находится в долгосрочных потоках и может быть небольшим по размеру. В результате компания может столкнуться с финансовыми проблемами в краткосрочной перспективе в отношении финансирования и рентабельности. Прежде чем появится точка безубыточности в условиях контрактных платежей со стороны клиентов, SolarCity сначала увидит убытки, что означает отрицательную рентабельность собственного капитала (ROE).

Исторические ROE

SolarCity потеряла деньги от операций в течение каждого из пяти лет с 2010 по 2014 год. Продажи значительно выросли за этот период, но со временем потери также со временем увеличились, поскольку расширение бизнеса потребовало больших капиталовложений и понесла более высокие эксплуатационные расходы. Однако общая отрицательная чистая прибыль была фактически меньше, поскольку прибыль от доли меньшинства в компании и собственный капитал в филиалах компенсировали некоторые из операционных убытков. Чистая прибыль SolarCity в 2011 году фактически оказалась положительной.

ROE SolarCity был отрицательным с 2010 по 2014 год, за исключением 2011 года, на -278. 57%, 50%, -53. 8%, -9. 06% и -7. 51%, соответственно. Степень отрицательной доходности уменьшилась с течением времени отчасти потому, что компания ежегодно привлекала дополнительный акционерный капитал, увеличивая свою базу акций. Когда есть убыток в чистой прибыли, никакая нераспределенная прибыль не может быть добавлена, чтобы увеличить общий капитал. Сумма капитала уменьшилась бы от потерь, если бы компания не получала дополнительные вклады в акционерный капитал. По сравнению с более крупной базой акций, отрицательные ROE, похоже, стали меньше.

Сравнительное сравнение

По сравнению с отрицательной производительностью ROE для SolarCity, прямого конкурента компании, SunPower Corporation (NASDAQ: SPWR SPWRSunPower Corp. 64 + 4. 73% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ), доказал, что продажа солнечной энергии может привести к положительным результатам. SunPower может не иметь звездной мощности SolarCity, но с 2016 года она имеет 30-летнюю историю в области солнечных батарей с гораздо большей продажей и базой акций. SunPower была прибыльной в течение трех из тех же пяти лет, с потерями двух лет, связанных с редкой реструктуризацией, обесценением активов и другими необычными расходами. За 12 месяцев, закончившихся сентября.30, 2015, Sunpower имеет ROE 5. 16% по сравнению с SolarCity -8. 62%.

Прогнозы ROE

Отсутствие большего количества сборов доходов и улучшение контроля над расходами, чтобы обуздать потери, SolarCity будет сложно улучшить свой ROE. В то время как лизинговая модель компании влияет на замедление притока операционных денежных средств, ее соглашения о покупке электроэнергии (PPA) взимаются даже меньше, чем обычные лизинговые платежи. PPA позволяет клиентам ежемесячно платить за электроэнергию, которую они используют от систем, но не в праве свободно использовать системы. Благодаря PPA, SolarCity получает еще более низкие потоки доходов. PPA на самом деле является самым популярным вариантом SolarCity для клиентов, которые могут стать солнечными, и, как следствие, это оказывает наибольшее влияние на доходы компании. SunPower, с другой стороны, больше не использует PPA.

Другим фактором, который может отрицательно повлиять на ROE SolarCity, является потенциальная усадка его акционерной базы, если становится трудно получить доступ к публичному фондовому рынку за дополнительные средства, чтобы восполнить недостаток нераспределенной прибыли. Компания уже рассматривала другие способы привлечения капитала, такие как секьюритизация портфеля своих солнечных систем на книгах, но любые деньги, полученные за счет продажи прав на доходы от ее солнечных систем, не увеличивают акционерную базу компании. Вместо этого он вносит свой вклад в наличные деньги компании, одновременно сокращая запасы своих активов солнечной системы. С потенциально большим количеством потерь и меньшей базой акций, SolarCity может увидеть более высокие отрицательные ROE в будущем.