Интеллектуальная бета-версия - это большая сделка в мире биржевого фонда (ETF). Если вы называете это умной бета-версией, фактором инвестирования или используете термин «стратегическая бета-версия» Morningstar Inc., эти стратегии ETF - все это ярость. Большинство интеллектуальных бета-стратегий основаны на твисте по пассивному индексу. Но являются ли эти стратегии действительно другой версией индексации или являются ли они активным управлением?

Фактор инвестирования

Для инвестирования факторов требуется, чтобы инвесторы учитывали повышенный уровень детализации при выборе ценных бумаг - в частности, более гранулированных, чем класс активов. Общие факторы, рассмотренные в процессе инвестирования факторов, включают стиль, размер и риск. (Более подробно см .: Интеллектуальные бета-фонды и фонды индексов ). Вот несколько примеров использования ETF с использованием пяти основных бета-факторов:

Значение - Guggenheim S & P 500 Pure Value ETF (RPV RPVGuggenheim62. 82 + 0,17% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) инвестирует в самую дешевую треть акций в индексе S & P 500 на основе таких показателей, как их соотношение цены и прибыли. Кроме того, фонд весит запасы их стоимостных характеристик. Этот ETF берет срез индекса и применяет свои собственные показатели, чтобы попытаться превзойти индекс и его сверстников с большими значениями.

Размер - iShares США Размерный коэффициент ETF (SIZE SIZEiSh Edg MSCI US80. 95 + 0. 17% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) «Стремится отслеживать инвестиционные результаты индекса, состоящего из крупных и средних капиталов США с относительно меньшей средней рыночной капитализацией», - говорится на веб-сайте iShares. Этот ETF отслеживает индекс, сконструированный MSCI, который периодически распределяет лучшие 600 акций в большой и средней крышке, чтобы дать запасам в этой вселенной более высокий вес.

Momentum - iShares MSCI USA Индекс фактора импульса ETF (MTUM MTUMiSh Edg MSCI US101. 29 + 0. 14% Создано с Highstock 4. 2. 6 >) «… нацелены на крупные и средние капитальные акции с сильным риском с поправкой на изменение цены», - утверждает Морнингстар. В их анализе также упоминается, что индекс специальности, созданный для этого ETF MSCI, учитывает факторы фактора с учетом риска, который отличается от большинства стратегий инвестирования в импульс. Кроме того, его единственная корректировка индекса раз в полгода, по сравнению с ежемесячным, для большинства импульсных стратегий. (Подробнее см.Стратегии смарт-бета-ETFs. )

Низкая волатильность

- PowerShares S & P 500 Низкая волатильность ETF (SPLVSPLVPwrShr ETF FTII46. 75-0. 09% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) «… нацеливает 100 акций S & P 500 с самой низкой волатильностью за последние 12 месяцев и весит их в соответствии с их изменчивостью, так что менее волатильные запасы получают больший вес», согласно анализу Morningstar ,

Высокое качество -

Schwab US Dividend Equity ETF (SCHD SCHDSchwab US Div48. 63-0. 29% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) « … рыночная капитализация весит 100 высокодоходных американских акций с прочными фундаментальными показателями и последовательный послужной список выплаты дивидендов», - утверждает Морнингстар.

Когда вы читаете описания этих ETF и других смарт-бета-ETF, вы сталкиваетесь с тем, что это не просто выкладываемые ETF-фонды с рыночной балансовой ставкой на основе традиционного индекс ETF, как широко распространенный SPDR S & P 500 ETF (SPY

SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 93 + 0. 19% Создано с Highstock 4. 2. 6 ). Также кажется, что даже после этих этапов требуется определенная работа. Это больше, чем просто отслеживание 500 крупнейших акций США или 2 000 небольших акций. В большинстве случаев смарт-бета-ETFs имеют более высокие коэффициенты расходов, чем ETF с обычным ванильным индексом. (Подробнее см. Ниже: Топ-5 ETF для отслеживания S & P 500 для 2016 .)

Комбинация активного и пассивного?

Интеллектуальные бета-ETFs обычно пассивно следуют уникальному индексу или эталону, который был создан для фонда. Они, как правило, основаны на правилах и часто требуют своего рода периодического восстановления или реконфигурации для перебалансировки. Эти синтетические тесты в основном сконструированы в «лаборатории» и протестированы путем перебалансировки. Некоторые из них имеют приличную историю, другие новы и не тестировались в течение полного цикла фондового рынка.

Altaf Kassam, руководитель MSCI Index Applied Research, сказал следующее об инвестировании факторов: «Это третий способ инвестирования: между активным и пассивным. Он не заменяет пассивное инвестирование на рынке и не полностью заменяет активное управление. Факторное инвестирование имеет некоторые особенности пассивного инвестирования, такие как систематическое инвестирование при низких затратах. В нем также есть некоторые функции активного управления, направленные на то, чтобы генерировать доходность выше рыночного индекса с индексом. »(Более подробно см .:

Создание лучшей мышеловки со Smart Beta ETF. ) Почему Smart Beta?

В последние годы популярность пассивных индексов растет. Многие фонды индексов и ETFs обычно превосходят большинство активных менеджеров в своем классе активов. Речь идет об индексе Vanguard 500 (VFIAX). Август 2016 года он оценивался в 14

th ^{, 8} th ^{, 12} th ^{, 24} th ^{и 27} th > процентилей своей категории Morningstar для следующих 1, 3, 5, 10 и 15-летних периодов соответственно. Кроме того, эта производительность поставляется с коэффициентом расходов в пять базисных пунктов. ^{Инвесторы и поставщики ETF являются конкурентной группой и концепция «умной беты» возникла из-за желания победить индексирование простой ванилью с низкой стоимостью и пассивностью фондовых индексов. Одна из вещей инвесторы и финансовые консультанты d запомнить с помощью смарт-бета заключается в том, что стратегии или факторы могут отставать в течение длительных периодов времени, даже если они в конечном итоге окажутся более высокими в долгосрочной перспективе.(Подробнее см. Ниже:} Интеллектуальные бета-версии ETF: за и против

.) Долгосрочная вещь Джон Рекенталер из Morningstar показал, что коэффициенты ценности, размера и импульса обеспечили превосходную относительную производительность с 1964 года -1981. Этот выигрыш продолжался с 1981-2009 гг. В отношении инвестиций, основанных на стоимости и импульсах. Однако в период, прошедший с момента основания рынка в начале 2009 года до конца 2015 года, все три фактора были хуже. Это, конечно, обобщения, но это иллюстрирует долгосрочный характер инвестирования факторов.

Нижняя строка

Является ли бета-бета формами индексирования или активного управления? Для индексирования пуристов они, вероятно, скажут последнее. Те, которые рассматривают его как нечто более гибридное из двух, вероятно, правы, по крайней мере, до некоторой степени. (Подробнее см. Ниже:

Как реализовать стратегию интеллектуального бета-стратегии

.)