На рынках капитала происходят транзакции между двумя сторонами - место, где участники хотят купить или продать ценную бумагу, или заключить договор. Расширение рынков капитала на глобальном рынке благодаря Интернету наряду с распространением финансовых продуктов привело к появлению большего числа возможностей для торговли во всем мире, но также добавило возможности злоупотреблений и действий, которые разрушают целостность капитала рынки. Поддержание целостности рынков капитала имеет решающее значение для того, чтобы покупатели и продавцы охотно собирались вместе: им нужно верить, что сделка является справедливой и что ни одна из сторон не имеет преимуществ или специального доступа к информации. Транзакции должны основываться на том, чтобы каждая сторона выполняла свою домашнюю работу - выполняла должную осмотрительность и исследования. Информация, полученная в результате этого исследования, является основанием для принятия решения о покупке или продаже. Решения, принятые по другим причинам, таким как наличие внутренней информации, не только несправедливы, но и незаконны во многих регионах. Целостность рынков капитала нарушается, когда участники используют мошеннические или незаконные средства в качестве основы для своих транзакций. Это подрывает доверие к рынкам и может привести к тому, что инвесторы избегут их. С момента внедрения Интернета и распространения финансовых новостей распространение новостей компании стало более широко доступным. В сочетании с Регламентом Fair Disclosure (Reg FD) инвесторы никогда не должны использовать материальную информацию, которая является непубличной, чтобы составлять основу для инвестиционных решений. Любая утечка информации должна быть немедленно опубликована.

Материал и непубличные

Слова «материал» и «непубличные» часто используются при обращении к инсайдерской торговле. Согласно профессиональной организации, CFA Institute, «Информация является« материальной », если ее раскрытие, вероятно, повлияет на цену ценной бумаги или если разумные инвесторы захотят узнать информацию до принятия инвестиционного решения. Другими словами, информация является существенной, если она значительно изменит общее количество информации, имеющейся в настоящее время в отношении безопасности, таким образом, что будет затронута цена безопасности. «Непубличная информация относится к информации, которая не была широко распространена, например, на веб-сайте компании, на отраслевой конференции, в пресс-релизе или через комиссию по обмену ценных бумаг.

Обеспечение целостности рынка ценных бумаг

Инвесторы должны понимать, что допустимо и что не позволяет обеспечить целостность рынков капитала. Обладание материальной непубличной информацией само по себе не разрушает целостность.Но «использование» этой информации может быть. Например, использование информации для косвенной покупки ценных бумаг или облигаций запрещено. Косвенная покупка может осуществляться в форме производных инструментов (свопы, опционы или контракты), в паевые фонды, биржевые фонды или альтернативные инвестиции. Использование информации, сообщая другой стороне и заставляя ее действовать по этой информации, также не разрешено.

Вид или содержание информации имеет решающее значение при определении того, является ли оно материальным или нет. Примеры материальной информации включают в себя доходы, слияния и поглощения, новые продукты и услуги, новые официальные утверждения или изменения, изменения в управлении, банкротстве и судопроизводстве, а также информацию, связанную с продажами, среди нескольких. Определение существенности может также зависеть от источника информации и от того, насколько она конкретна и своевременна.

Инвестиционные решения, основанные на исследованиях, являются ключом к обеспечению целостности рынков капитала. Часто инвесторы собирают мозаичную теорию. Именно здесь инвесторы собирают и интерпретируют различные фрагменты информации, компилируют и расшифровывают информацию таким образом, что они приходят к выводу, который приводит к решению о покупке или продаже. Пока информация получена из общедоступных источников, инвестор может использовать любую собранную им информацию. Если инвестор имеет дело с материальной, непубличной информацией, он не может использовать эту информацию для принятия своего инвестиционного решения. Рынки капитала эффективны; они зависят от точной, своевременной и понятной передачи информации. Но как только информационное преимущество получает одна сторона из-за непубличной информации, рынок становится неэффективным, и целостность рынка становится под угрозой. Крайне важно, чтобы все инвесторы задокументировали свои исследования и дали дорожную карту того, как они приходят к своему инвестиционному решению, в случае, если их сделки ставятся под сомнение.

Итог

Целостность рынков капитала должна иметь первостепенное значение для всех инвесторов. Без уверенности, что рынки капитала справедливы, они перестанут существовать. Участники не должны использовать какую-либо существенную, непубличную информацию при принятии инвестиционных решений; скорее они должны проводить исследования с использованием мозаичной теории для сбора различных источников информации для достижения инвестиционного заключения.