Несмотря на то, что инвестирование в ценности доказало свою эффективность и может оказать негативное влияние на инвесторов, очень важно избегать того, что стало известно как ловушки ценности. Ловушка ценности - это компания, которая изначально кажется очень дешевой и отличной покупкой, основанной на низкой цене и балансовой стоимости или соотношении цены и прибыли. Однако, если у компании есть проблемы или она находится в секторе, испытывающем чрезвычайные трудности, тогда, вероятно, будет запас. Некоторые ловушки стоимости фактически продолжают снижаться, и вместо того, чтобы повышаться в цене с течением времени, они продолжают падать и заставляют инвесторов страдать от разрушительных потерь. Ключом к успеху в инвестировании в ценности является избежание этих ловушек стоимости и выявление тех дешевых акций, которые могут двигаться выше.

Инструмент для определения ловушек ценности

К счастью, у нас есть инструмент, который может помочь нам избавиться от стоимости и ловушек стоимости и сосредоточиться на тех дешевых запасах, которые имеют финансовые условия и операционные улучшения, которые должен повысить цену акций. Еще в 2002 году Джозеф Пиотроски, затем профессор Чикагского университета, опубликовал статью под названием «Инвестирование в ценности: использование исторической финансовой информации для отделения победителей от неудачников». В статье он разработал девятиточечную систему подсчета баллов, основанную на финансовой отчетности компании. Те акции, которые торгуются по низкой цене и балансовой стоимости и имеют более высокие баллы по модели, должны восстановиться и увидеть, что их цена на акции движется выше. Те, которые набрали менее 5 баллов по 9-факторной модели, скорее всего, будут ловушками стоимости и видят, что их цена на акции отстает от широкого рынка и, возможно, движется еще ниже. Мы можем использовать этот инструмент, известный как F-scores, для определения тех акций, которые выглядят как сделки, но на самом деле вероятные ловушки стоимости.

Три потенциально значимых ловушки, которых следует избегать

Nabors Industries (NBR NBRNabors Industries Ltd., 23 + 5. 59% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) является отличным примером хорошей компании в том, что сейчас является жестким бизнесом. Акции выглядят привлекательно на первый взгляд, поскольку акции торгуются всего на 66% от балансовой стоимости, но когда мы смотрим на F-score, это всего лишь 4. Это говорит нам о том, что краткосрочные финансовые условия и перспективы этой компании не очень хорошо, и запас, вероятно, не будет повышаться в ближайшее время. Перспективы не будут улучшаться для буровых установок и буровых установок до тех пор, пока цены на нефть не будут существенно прочными, и это, вероятно, скоро не произойдет. В настоящее время Nabors, вероятно, является ловушкой ценности и ее следует избегать.

Жилье находится на ранних этапах очень продолжительного цикла восстановления, и это может быть некоторое время до того, как KB Homes (KBH KBHKB Home27. 98 + 3. 17% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) - хорошая покупка, несмотря на то, что кажется привлекательной ценой акций.Торговля акциями составляет всего 88% от балансовой стоимости, но спрос идет медленно к развитию. Более высокие затраты на такие вещи, как труд и земля, создают сложные условия для компании. KB Homes продает много домов покупателю начального уровня, а пул покупателей впервые резко сократился за последние несколько лет. Это большая часть причин, по которым эта компания увидела более низкие доходы за последние четыре квартала. Компания зарабатывает F-счет всего 3, и на данный момент его следует избегать.

Финансовые проблемы в Пуэрто-Рико, Детройте и Иллинойсе привели к тому, что страховщики облигаций снизились, и есть соблазн попробовать и донные рыбы этих акций, поскольку они торгуются ниже балансовой стоимости и, по-видимому, имеют сильный потенциал роста. MBIA (MBI MBIMBIA Inc.6 71-3. 87% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) - крупный страховщик облигаций, который в 2015 году снизил свою цену на акции более чем на 35% и акции торгуются на долю балансовой стоимости. Однако маловероятно, что ситуация в Пуэрто-Рико будет специально разработана в ближайшее время, а рейтинговое агентство Standard and Poor's недавно заявляло, что дефолтный, проблемный обмен или погашение долговых обязательств Пуэрто-Рико неизбежен. Это может быть катастрофическим для MBIA и является частью причины, по которой компания зарабатывает F-счет всего 2. Акции могут показаться привлекательной сделкой, но финансовое состояние и перспективы указывают на то, что вероятность того, в дальнейшем.

Итог

F-оценка, разработанная профессором Пиотроски, может помочь нам идентифицировать те запасы, которые, как представляется, являются сделками, но на самом деле гораздо более вероятны ловушки стоимости, которые хуже рынка.