Мировые рынки облигаций во много раз больше, чем коллективные фондовые рынки, как в денежной стоимости облигаций, так и в долларовом выражении облигаций, торгуемых ежедневно. Тем не менее, инвесторы, похоже, относительно мало знают о облигациях по сравнению с акциями. Вопрос о федеральных облигациях, известных как казначейские облигации (Т-облигации) в У. С., составляет значительную часть всего рынка облигаций, но они не свободны от неясности, хотя они считаются самыми безопасными инвестициями с фиксированным доходом. В этой статье мы проливаем свет на эту незнакомую область и объясняем процесс, посредством которого федеральное правительство выпускает облигации.

СМ. 5: Основные сведения о облигациях

Предварительные вопросы по выпуску новой облигации Вопросы федеральных облигаций координируются центральным банком. Когда он ожидает новый выпуск федеральных облигаций, центральный банк сначала проводит неофициальный опрос о текущих рыночных условиях и типе вопроса, который могут предпочесть инвесторы. Эти неофициальные обсуждения проводятся с инвестиционными дилерами, банками и другими участниками рынка, которые имеют опыт выпуска облигаций по размеру и типу.

ВИДЕТЬ: Что такое центральные банки?

Прежде чем реквизиты нового выпуска облигаций будут решены, необходимо ответить на несколько важных вопросов. Самое главное, федеральное правительство должно определить точную цель этого вопроса. Часто это будет относиться к конкретному капитальному проекту, который планируется правительством, например, к новой новой дороге или мосту. Но цель может также быть чем-то общим, как возврат ранее задолженности, то есть оплата прошлых заимствований новыми средствами, которые, по-видимому, заимствованы с более выгодной процентной ставкой.

Другие предварительные вопросы касаются правовых параметров, связанных с потенциальной проблемой, как это определено федеральным законодательством. Должен быть юридический прецедент, в котором излагаются условия, при которых может быть осуществлен выпуск облигаций. Такой правовой прецедент относится к цели данного вопроса. Когда его целью является финансирование капитального проекта, юридические прецеденты должны функционировать для определения того, используются ли средства для усилий, которые служат национальным налогоплательщикам и большей пользе от федеральных трехсторонних участников. В случае возврата долговой эмиссии вопрос заключается в том, возмещается ли долг в соответствии с федеральными налоговыми правилами.

СМ.: Расширенные концепции облигаций

Наконец, правительственные чиновники должны решить, как будут продаваться облигации. В некоторых случаях, если у правительства есть уже существующие рабочие отношения с определенной инвестиционной фирмой, он может выбрать эту фирму как единственный андеррайтер для выпуска облигаций. Единственное отношение андеррайтера также может иметь смысл в других условиях. Например, если проблема достаточно проста или если ее деноминация достаточно мала, что участие нескольких андеррайтеров будет больше проблем, чем того стоит.В отличие от этого, если речь идет о крупном выпуске облигаций, правительство проведет аукцион облигаций и предложит нескольким андеррайтерам присутствовать и участвовать в процессе торгов.

Фаза маркетинга Независимо от того, выбирает ли правительство использование одного андеррайтера или нескольких, метод, выбранный для выпуска облигаций, играет важную роль на этапе маркетинга. Первым шагом на этом этапе для правительства, как эмитентом облигаций, является подготовка предварительного официального заявления или документа о раскрытии информации для предоставления потенциальным покупателям. Эмитент облигаций обычно использует услуги специализированной фирмы-адвоката для работы со своим обычным адвокатом по юридическим аспектам финансирования. Вместе с адвокатом по связям и адвокатом работают по таким вопросам, как федеральное и государственное законодательство и налоговые санкции, обеспечивающие надлежащие правовые процедуры.

Одним из наиболее важных правовых требований для выпуска федеральных облигаций является то, что публичное собрание состоится после разумного маркетингового периода. В течение этого маркетингового периода, обычно продолжающегося около недели, потенциальные покупатели тщательно просматривают и оценивают документ о раскрытии. Процедура, применяемая для публичного собрания, зависит от того, использовало ли правительство одного андеррайтера или пригласило нескольких андеррайтеров для участия в конкурсе.

В случае одного отношения андеррайтера, андеррайтер приходит на открытое собрание с твердым предложением о покупке. Предложение о покупке содержит конкретные и точные условия выпуска облигаций, включая основную сумму облигаций, процентные ставки, подлежащие выплате, график амортизации и подробную информацию о любых положениях о предоплате. Эти вопросы могут быть дополнительно согласованы и уточнены на собрании, и это предложение затем может быть одобрено, сделав собрание официальным подтверждением условий. В отличие от этого, если правительство пригласило нескольких андеррайтеров для участия в этом выпуске, каждая группа подает заявку на покупку в день публичного собрания, а полномасштабный аукцион состоится до тех пор, пока все облигации не будут должным образом распределены.

СМОТРЕТЬ: Основы Основы Бонда

Подготовка закрывающих документов На последних этапах процесса выпуска федеральных облигаций андеррайтер или андеррайтеры связывают цену покупки облигаций с платежным агентом. Затем платный агент оплачивает расходы по эмиссии, по указанию эмитента. Платежный агент играет важную практическую роль в выпуске облигаций: он видит, что средства распределяются надлежащим образом в соответствии с намеченной целью выпуска облигаций. Например, платежный агент применяет остаток средств по облигациям на счета проекта строительства или применяет поступления к держателям долговых обязательств, если выпуск облигаций предназначен для возврата прежнего долга. После закрытия распределения облигаций адвокат по связям распределяет полный комплект закрывающих документов каждому участнику.

Это подводит нас к заключительному этапу в выпуске федеральных облигаций: подготовка закрывающих документов. Как и следовало ожидать, эти документы носят весьма технический характер, написанные в соответствии с очень специфической правовой базой.Не вдаваясь в подробные сведения об их содержании, достаточно сказать, что в заключительных документах повторяются условия одобренного предложения о покупке, а также закладывается порядок оплаты и распределения облигаций.

Итог Почему вы должны заботиться о проблемах с федеральными облигациями? Поскольку с точки зрения любого покупателя облигаций, включая розничного инвестора, федеральные облигационные займы, как правило, являются самыми безопасными инвестициями с фиксированным доходом. В конце концов, они поддерживаются налоговыми полномочиями правительства. Однако конкретный характер каждого выпуска облигаций должен быть тщательно проанализирован. Энциклопедическое знание процессов и процедур, связанных с выпуском федеральных облигаций, не является абсолютно необходимым для участия в покупках розничных облигаций, но все же полезно иметь некоторое представление о частом запутанном рынке облигаций.

ВИДЕТЬ: Как создать современный портфель с фиксированным доходом

Правительства обязаны приобретать покупатели для обеспечения ликвидности, товарности и размеров, достаточных для обеспечения легкорастущих рынков. В конечном счете, все эти факторы способствуют улучшению товарности конкретного выпуска облигаций и делают его более привлекательным для потенциальных покупателей.