В течение последних 15 лет инвесторы с доходом имели сложное приключение. Давно прошли дни, когда пациентка хранила деньги в депозитные сертификаты (CD) или фонды облигаций, откидывалась назад и собирала процентные платежи. Благодаря неблагоприятной политике процентных ставок торговля традиционными доходами с высокими премиями и сегодняшними инвесторами по облигациям часто предполагает нежелательные риски для достижения большего дохода.

В период с 1980 по 2000 год историческая доходность двухлетних казначейских облигаций никогда не снижалась ниже 4% - не высокий порог, но достаточно, чтобы превзойти инфляцию в течение многих лет. Однако с 2001 года доходность 2-летних Treasurys не достигла 4% за исключением короткого окна между серединой 2005 года и серединой 2007 года. С 2009 года эти урожаи были подавлены ниже 2% (и часто ниже 1%). Долгосрочные казначейства в равной степени анемичны.

Руководители активов и консультанты борются с теми же проблемами. Вот несколько стратегий, разработанных отраслевыми экспертами для повышения доходности в условиях низкой скорости:

Сдвиг на высокодоходные облигации, особенно муниципалитеты

. Высококачественные облигации, такие как вопросы инвестиционного класса от компаний голубых фишек или Treasurys, прежде всего предназначены для сохранения принципала. Менее безопасные облигации имеют меньше определенных выплат и должны предлагать более высокий купонный доход для конкуренции на рынках капитала.

Облигации с рейтингом ниже уровня инвестиций, часто называемые высокой доходностью или «мусорными облигациями», являются самым простым ответом на искажение низких доходностей. В марте 2016 года CNBC сообщила, что инвесторы с рекордным темпом скупали нежелательные облигации. Американские облигации с суб-инвестиционным покрытием в течение 2015 года дали почти 9%.

Всегда существует угроза дефолта, которую многие аналитики ожидают в 2016 году. Энергетические компании и другие сторонние производители ценных бумаг особенно уязвимы, если процентные ставки ползут без ралли в ценах на сырьевые товары.

Большой сюрприз в 2015 году произошел из муниципальных облигаций. Несмотря на то, что они не были исторически кричащими и часто ограничивались сбалансированными бюджетными требованиями для правительств городов и штатов, муниципальный сегмент с высоким уровнем дохода работал лучше, чем любая другая домашняя категория, при этом дополнительный бонус был очень эффективным с точки зрения налогообложения.

Продолжительность Арбитраж и активное управление

В 2016 году инвесторы по облигациям застряли между камнем и твердым местом с продолжительностью облигации. Одной общей тактикой в ​​условиях снижения процентной ставки является продление срока действия, т.е. е. покупая 10-летние или 30-летние инструменты вместо 12-месячных или трехлетних инструментов. Противоположность относится к периодам роста ставок, когда крупные инвесторы часто переходят на более короткие облигации.

Однако никто не знает, чего ожидать с процентными ставками в 2016 году.Эта «неопределенность режима» преследовала рынки в течение многих лет. ФРС впервые повысила процентные ставки за семь лет в декабре 2015 года, но с тех пор открыто говорит о отрицательных процентных ставках. Европейский центральный банк (ЕЦБ) и Банк Японии (BOJ) каждый экспериментировали с отрицательными показателями уже в 2016 году.

Одним из ответов является переход от ориентированных на контрольные, пассивных фондов и активных фондов, управляемых арбитражем. Активные менеджеры могут сокращать или удлинять среднюю или тактическую продолжительность портфеля намного быстрее, чем большинство пассивных менеджеров, уменьшая риски, связанные с нежелательными курсами.

Доступ к международным кривым доходности

Если вам не нравится, как настроен рынок облигаций США, попробуйте сыграть в другую игру. Рынки глобальных облигаций чрезвычайно разнообразны; почти две трети всех ценных бумаг с фиксированным доходом были международными в 2015 году. Среди наиболее популярных экспертных рекомендаций в начале 2016 года - долгосрочные австралийские облигации и развитые рыночные ипотечные ценные бумаги (MBS). Более рискованные варианты включают в себя альтернативные варианты краткосрочных иностранных облигаций, фаворита Билла Гроссанда Януса Капитала.

Есть много красных флагов на международных рынках. Долговые кризисы изобилуют, кривые доходности выравниваются на развитой экс-U. С. сфера и Китай - большой, толстый вопросительный знак. Если вы решите заняться иностранными рынками облигаций, сделайте это с помощью экспертных консультаций, исчерпывающих исследований и противовеса с низкой летучестью в вашем портфеле.