Посмотрите основные акционеры любой компании из списка Fortune 500, и, скорее всего, вы найдете список компаний по управлению активами, пенсионных фондов и инвестиционных компаний.

Учитывая огромное количество капитала, находящегося под их контролем - часто в миллиардах долларов, эти так называемые институциональные инвесторы являются движущей силой значительной части торгов на Уолл-стрит. И учитывая размер их покупок, они также могут влиять на то, как работают компании.

Кто квалифицируется как институциональный инвестор?

Институциональный инвестор - это организация, которая управляет активами от имени других. Помимо государственных и частных пенсионных фондов, они включают страховые компании, частные фонды и фонды. Часто эти организации нанимают внешнюю компанию по управлению активами, которая инвестирует деньги для них в соответствии с целями и задачами клиентов.

Из-за их огромного размера эти суперинвесторы являются огромной силой на рынках капитала. В целом, учреждения контролируют более 35 триллионов долларов США в активах США и владеют примерно половиной всех американских акций по состоянию на начало 2014 года.

Рисунок 1

В следующей таблице показаны различные классы институциональных инвесторов, оцениваемые по количеству которые они контролируют.

Источник: Фонд Рокфеллера, Институт инвестиционной компании

Неудивительно, что институциональные инвесторы размещают сделки, которые затмевают размер даже богатого индивидуального инвестора. Это означает, что покупки или продажи могут существенно повлиять на стоимость ценных бумаг.

Ценообразование - не единственный источник их влияния. Учитывая количество принадлежащих им акций, институциональные инвесторы представляют собой ключевой блок для принятия важных решений компании. Таким образом, фирма по управлению активами или пенсионный фонд с большей вероятностью получит доступ к высшему руководству, чем все, кроме самых богатых индивидуальных инвесторов.

Различные цели

Одной из общих характеристик этих учреждений является основанный на портфелях подход к инвестированию, целью которого является достижение целевых доходов при минимизации риска. Зачастую они будут владеть комбинацией акций, облигаций, фондов денежного рынка, недвижимости и других активов для реализации своих целей.

Однако различные типы институциональных инвесторов могут иметь важные отличия. Среди них - временной горизонт, в котором они действуют. Пенсионные фонды, например, имеют преимущество в том, что они могут прогнозировать свои будущие обязательства с относительной точностью. В конце концов, актуарные диаграммы могут помочь определить, сколько людей уйдет в отставку в конкретном году и, в среднем, как долго они будут жить.

Напротив, денежный поток некоторых страховых компаний намного сложнее прогнозировать.Страховщик коммерческой недвижимости может пройти через пару лет исторически низкие выплаты, только чтобы предъявить претензии от массового урагана. В этих случаях ликвидность активов становится все более серьезной проблемой, создавая предвзятость к краткосрочным инвестиционным возможностям.

Кроме того, правила значительно варьируются от одной отрасли к другой. Пенсионные фонды, например, подпадают под действие Закона о защите доходов пенсионеров от 1974 года (ERISA), закон, направленный на защиту американских пенсионеров. ERISA требует, среди прочего, минимальных стандартов для участия в планах, наложения и начисления пособий. Он также классифицирует управляющих пенсионными активами как «доверенных лиц», которые несут юридическую ответственность за разумные действия и в интересах бенефициаров.

Сложный подход

Учитывая количество активов, находящихся под их контролем, институциональные инвесторы имеют огромный стимул разместить правильные сделки в нужное время. Как правило, их компания по управлению активами будет иметь собственных аналитиков, чья работа заключается в том, чтобы следовать за стабильной компанией и определять, оправдывает ли текущая цена ценных бумаг покупку или продажу. Они могут также использовать исследования от внешних компаний для содействия процессу принятия решений.

В дополнение к профессиональным исследовательским группам крупные инвесторы имеют другие значительные преимущества перед типичным акционером. Из-за размера их профессий они часто получают льготные сборы и комиссии, которые значительно увеличивают свой потенциал прибыли.

Учреждения могут также использовать определенные возможности, которые просто недоступны для большинства розничных инвесторов, таких как частные места размещения. Частное размещение происходит, когда компания продает ценные бумаги, но хочет избежать затрат и обширных требований раскрытия публичного предложения. Для аккредитованных инвесторов, в том числе пенсий и страховых компаний, эти продажи представляют собой способ диверсифицировать свои запасы и проводить акции, недоступные для более широкого рынка.

Coattail Investing

Учитывая непревзойденный опыт и исследования, доступные институциональным инвесторам, возможно, вполне естественно, что некоторые люди пытаются увеличить свой портфель, следуя их примеру. Эти подражатели, или coattail, инвесторы дублируют сделки крупных фирм вскоре после их исполнения.

Это может показаться заманчивой стратегией, но есть явные риски. Во-первых, у менеджеров активов могут быть разные цели, чем у отдельного инвестора. Они могут искать возможности высокого риска, высокие вознаграждения, в то время как розничный инвестор, идущий за ними, нуждается в более безопасном и долгосрочном росте.

Инвесторы Copycat также должны знать, что ценообразование, которое они получают, не всегда будет столь же благоприятным, как и учреждения. Рассмотрим взаимный фонд, который покупает 3% акций компании за 50 долларов США за акцию. Сам размер этой транзакции может подтолкнуть цену до 50 долларов. 50, то есть количество розничных инвесторов теперь приходится платить.

Скажите, что фонд продает свои акции, когда они достигают 52 долларов США, при этом валовая прибыль составляет 2 доллара за акцию.Опять же, величина транзакции влияет на рыночную стоимость, поэтому теперь она торгуется за 51 доллар. 50. В этом случае инвестор coattail получает прибыль в размере 1 долл. США за акцию, но это половина того, что инвестировала инвестиционная компания.

Итог

Институциональные инвесторы оказывают огромное влияние на рынки капитала, владея примерно половиной всех акций США. Хотя цели и положения, в которых они действуют, могут различаться, учреждения во многом похожи на то, чтобы принести высокий уровень сложности инвестированию.