Классический «запас зомби» - это тот, который обычно работает почти ничего и может быть мертвым и даже не знать об этом. «Биотех-зомби» - совсем другое животное. В этой статье мы рассмотрим ужасную природу этих запасов и как будем следить за этими «живыми мертвыми» инвестициями.

Создание биотехнологического фонда и монстра Биотехнологическая компания обычно запускается грантом от местного правительства, фонда, университета, богатого покровителя или инвестиционной группы венчурного капитала. Временные рамки до того, как инвесторы могут рассчитывать на то, что доходность прибыли обычно составляет от пяти до двенадцати лет, и инвесторы почти всегда покупают эти акции с пониманием того, что выигрыш первоначально должен произойти либо из партнерства с крупной фармацевтической компанией, либо уже общественная биотехнологическая компания. Реальная выплата будет получена, поскольку компания приблизится к разработке лечения для любого недуга. Расходы огромны, чтобы вывести на рынок реальную продукцию, и очень немногие из них делают ее полностью самостоятельно (если все это). (Чтобы продолжить чтение о биотехнологических компаниях, см. The Ups And Downs of Biotechnology и Использование DCF в оценке биотехнологий .)

Давайте обсудим наиболее распространенный сценарий создания публично торгуемого биотехнологического зомби, используя поддельную компанию XYZ BIOTECH.

XYZ BIOTECH решает опубликовать надежный бизнес-план и некоторые начальные сильные доклинические лабораторные тесты. В целом, это здоровая компания без признаков будущего чудовища.

Примечание: Наиболее распространенные области биотехнологических исследований включают рак, диабет, СПИД, стафилококки, сепсис, болезнь Альцгеймера, кожные заболевания, вирусный грипп, птичий грипп и сексуальную дисфункцию.

Для того, чтобы получить сильный интерес с самого начала, биотехнологические компании-стартеры склонны атаковать более распространенные «целевые» заболевания. Существует слишком много капитала, необходимого для разработки продукта, который будет лечить болезнь, которая затрагивает всего несколько сотен или даже несколько тысяч человек каждый год. Растущий монстр должен ориентироваться на наибольшее количество людей, если это нужно, чтобы выжить.

Преследование его целей, перетаскивание позади Теперь, когда монстр был создан и движется к целевой группе, он должен поддерживать себя. У зоопарков Biotech никогда не будет реальных доходов, но они могут отображать некоторые доходы на балансе из-за процентных доходов, грантовых платежей и финансирования обучения для партнеров. (Чтобы узнать больше о балансе, см. Развертывание баланса , Чтение баланса и Тестирование прочности баланса .)

Теперь предположим, что в какой-то момент по дороге, как правило, после того, как компания-зомби потратила 50% или более своих первоначальных акций (IPO) наличными и / или партнерскими грантами, XYZ BIOTECH бросает мяч и выпускает пресс-релиз, в котором говорится, что его звездное лечение (его ведущий кандидат) не соответствует основным конечным точкам.Сердце зомби терпит неудачу.

Неспособность достичь своих целей означает, что надежные показания и чудесное лечение - это не то, о чем говорилось в предыдущей рекламе. Зомби XYZ скажут, что он все еще оценивает данные и что он оценивает свои молекулы по другим показаниям; но для всех практических целей надежды на достижение главной цели исчезли. На данный момент биотехнологический зомби обычно теряет своего крупного партнера и, как результат, всю будущую финансовую поддержку. Поэтому он должен решить, что он будет делать в будущем.

В этот момент XYZ, скорее всего, уменьшит масштабы операций, будет править в расходах и, как правило, посылает некоторых сотрудников и контрактов с розовыми промахами. По какой-то причине большинство компаний, попадающих в этот сценарий, обычно имеют от $ 50 до $ 150 млн. Чистых денежных средств после вычитания нематериальных активов из жестких активов, а затем после вычитания их различных обязательств. Но, хотя зомби был избит, он все еще жив и продолжает спотыкаться после своей цели.

FDA содействует дальнейшему зомбизму Если кандидату XYZ предоставляется назначение «сиротского наркотика» по контролю за продуктами и лекарствами (FDA) », которое дается, если кандидат будет лечить состояние, при котором в настоящее время нет лечения существует, повышенное внимание, получаемое от обозначения FDA, приведет к тому, что он станет полным зомби еще быстрее. Когда FDA дает сиротское лекарственное обозначение, обычно требуется больше данных и больше тестов, которые компания-партнер или капиталистический сторонник не ищет поддержки. (Чтобы узнать больше, прочитайте Что значит иметь статус сиротского наркомана? )

Важно знать, что шаблон зомби-биотехнологии обычно не является результатом запроса FDA для получения дополнительных данных, если только именно для кандидата, который Уолл-стрит и аналитики считали виртуальной обувью. Эти компании зомби попадают в разные категории инвестиций в биотехнологии, потому что они все равно будут иметь неустойчивую волатильность в своих акциях, когда они выпустят соответствующие пресс-релизы и обновления. У истинного биотехнологического зомби обычно будет только один крупный кандидат или пара молодых проектов. Эти зомби будут перечислены в качестве публичных компаний, но они в основном попадают в кому и обычно не будут показывать никаких признаков жизни в течение очень долгого времени. (Чтобы узнать больше, см. Измерение производителей медикаментов .)

Исключение из этого создания зомби FDA вращается вокруг ранее неизвестного или ограниченного радаром запаса микрокапса, который утверждает, что имеет возможность лечения для новой «горячей» болезни дня. Этот рабочий зомби будет подстегнут перед пакетом в качестве положительного ответа на негативные предупреждения правительства или болезни. Например, рассмотрим птичий грипп, оспу, сибирскую язву, например. коли и тому подобное. Часто компании, которые работали с этими заболеваниями, не были на карте до тех пор, пока не произойдет временное явление.

Является ли зомби мошенничеством? Многие из этих биотехнологических зомби получают помеченные как хуки или мошенники, но во многих случаях это просто истинный провал на более масштабном этапе тестирования, который превращает их в зомби.Иногда это сводится к тому, что FDA делает совершенно неожиданный звонок. Лучшим сигналом этого будет прослушивание последующих конференц-звонков. Если биотехнологическая компания не является законной, она быстро становится очевидной, поскольку слишком много сообщений общественного мнения и слишком много интернет-досок объявлений, где инвесторы могут получать информацию. Конечный результат обычно будет длительным устойчивым снижением для компаний, которые управляются руководством, которое не получает его. (Чтобы продолжить чтение этой темы, см. Основы конференц-связи , Оценка управления компанией и Включение управления под микроскопом .)

Воскрешение зомби < Есть способы идентифицировать некоторых биотехнологических зомби, которые могут иметь шанс на жизнь. Это чисто умозрительная стратегия, но многие зомби в прошлом видели возрождение. Чтобы любая компания вернулась к жизни, она должна иметь достаточные деньги (больше, чем нужно, чтобы выжить через год или два). Он также должен иметь или нанять солидного главного научного сотрудника, или он должен иметь звездную команду, которая была за другими успешными проектами открытия. Вот почему наблюдение за пресс-релизами от биотехнологических акций зомби может быть очень важным. И, если вы сможете преодолеть все стоны и бормотание, вы можете найти новую жизнь в старом зомби. Обычно выпуски доходов от запасов зомби не имеют значения - за исключением любого нового руководства по оценке молекул. Тем не менее, эти выпуски могут также использоваться в качестве руководства, чтобы убедиться, что компания не увеличивает свои показатели окупаемости. В некоторых случаях вы увидите, как главный ученый покидает одну из крупнейших биотехнологических компаний или некоторые из специальных областей проекта фармацевтической компании Big Pharma для работы над зомби. Если и когда это произойдет, у вас есть хотя бы потенциальный зоопарк биотехнологий, у которого есть шанс восстановления. Эти компании часто будут торговать по указанной балансовой стоимости в течение определенных периодов времени.

Конечная зона

При запуске экранов для этих биотехнологических зомби, у которых есть шанс на реанимацию, на балансовых листах есть несколько вещей. У зомби в США или Канаде почти никогда не будет рыночной капитализации более чем на 300 миллионов долларов США по своей природе. Если у зомби-компании, которую вы исследуете, по-прежнему есть «текущие» доходы или ожидаемые доходы вперед, то, возможно, стоит сохранить потенциальный экран (если доходы будут составлять менее 10 миллионов долларов в год). Если эти факторы не играют, зомби либо мертвы, либо все еще являются активной компанией, которая не стала зомби. Если у зомби нет наличных денег, а компания имеет высокую скорость горения, то вырезать ее из рассмотрения. Если, однако, у зомби есть достаточно денег и низкая скорость горения, тогда продолжайте смотреть этот стон, новая жизнь может быть далеко.
Чтобы узнать больше об инвестировании монстров, ведьм и вуду, см.

Призрачная Уолл-стрит: Хэллоуинская терминология инвестиций и Призраки и монстры на Уолл-стрит .