Валовой внутренний продукт Китая (ВВП) вырос на 6,9% в третьем квартале, правительство объявило в понедельник, что является самым бедным показателем с 2009 года для второй по величине экономики в мире. Аналитики ожидали роста на 6,9%, а официальная цель Пекина - 7,0%.

Реакции на результаты неоднозначны, что отражает растущую неопределенность в отношении реальных экономических показателей Китая. Крупнейший в Китае отслеживающий ETF, iShares China Large-Cap ETF (FXI FXIiSh China Lg-Cp46. 45 + 0. 37% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) - около 1 1% в начале дня. IShares MSCI Australia ETF (EWA EWAiShs MSCI Au22. 94 + 0,39% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) снизилось на 0,9%, что отражает зависимость страны от добычи полезных ископаемых на экспорт на китайский рынок. Снижение в Фонде отслеживания индексирования базы данных PowerShares DB (DBC DBCPwrShs DB Cmdty Idx16. 53 + 1. 91% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ) более крутое, на 1. 6% что отражает роль Китая в повышении цен на сырьевые товары за годы двузначного роста. Теперь, когда эти дни, похоже, закончились, вопрос в том, как мир справится с замедлением Китая.

Прокрутите диаграмму, чтобы увидеть данные.

No Hard Landing

В одном повествовании говорится, что худшее уже предотвращено. Никакая экономика не является вечным двигателем, темпы роста 10% на неопределенный срок; хотя Китай, похоже, какое-то время оспаривал это предположение. В конечном итоге аппетит страны на сырье неизбежно сократился. В какой-то момент после этого Китай перейдет от экономики производства и экспорта, зависящей от внешних инвестиций, к одной из причин, обусловленных внутренним потреблением. Что произойдет во время перехода, вызвало беспокойство некоторых инвесторов, приведет ли «жесткая посадка» в Китае к глобальной рецессии?

По мере того как перегретые фондовые рынки Китая упали летом, и правительство пошатнулось над своей валютой, девальвируя, а затем поддерживая юань почти одновременно, мир наблюдал с растущим беспокойством. В этом контексте 6,9% достаточно хороши. Медленное скольжение по «нормальным» темпам роста страны - это то, что заказывали рынки. Гораздо лучше, чем резкое падение или прямое сокращение, за которым следует версия TARP в Пекине.

Too Quiet

Еще один момент в том, что 6,9% не просто хороши - это слишком хорошо. Китайские власти размещают много магазинов по показателям роста ВВП, и многие наблюдатели подозревают, что здесь работает один Оруэллский учет: 2 + 2 = 6. 9.

Это подозрение не является предметом теории заговора или просто синофобией. В 2007 году, когда премьер Ли Кэцян был секретарем северной провинции Ляонин, он сказал U.С. дипломаты о том, что цифры ВВП «антропогенные»; он добавил, что он предпочитает смотреть на потребление электроэнергии, объем железнодорожных грузов и банковское кредитование, чтобы получить точное чувство роста. WikiLeaks опубликовал этот кабель в 2010 году. Замечательная скорость, с которой Китай компилирует свои данные по ВВП, также свидетельствует о том, что в качестве хрустящего числа существует так много творческого письма.

Дэнни Габай, со-директор Fathom Consulting, сказал BBC Radio 4, что он не считает официальный номер «вообще» и оценивает темп роста в 3% («не 7. 3-три») на основе Li собственные предпочтительные меры. Это звучит пугающе, но тогда возникает вопрос: каково фактическое число для предыдущих кварталов? Если учет по fiat вернется, по крайней мере, до 2007 года, мы говорим о 3% вниз от около 7%, или 3% вниз от около 3. 5%? Габай предполагает, что спад крутой, сравнивая ситуацию Китая с Америкой в ​​2007 году и Японией в 1990 году, но явно не учитывает 3% -ную цифру в контексте.

Запланированная экономика

В связи с тем, что нынешнее падение рынка акций в Китае этим летом показало, Пекин неохотно разрешает Китаю полностью перейти на рыночную экономику. Внутренние инвесторы остро осознают роль правительства в подтасовке и нагнетании провисающих рынков, и разумно ожидать раунда фискальных стимулов после чисел ВВП в понедельник. В ближайшие недели китайские акции могут возрасти, но только самые бесстрашные инвесторы должны попытаться воспользоваться государственным вмешательством. Опыт Пекина в этом отношении, в конце концов, далек от совершенства.

Си Цзиньпин осознает, что Пекин микрокредитирует экономику, и он предпринимает шаги, чтобы развеять его. Когда он начал государственный визит в Великобританию, лидер Китая дал редкое письменное интервью Reuters . В нем он признает экономические проблемы Китая, увязывая их с «тусклыми результатами мировой экономики». Он обещает «рыночные финансовые реформы в соответствии с законом» и «развивать открытый и прозрачный рынок капитала, который обладает долгосрочным, стабильным и надежным развитием». Сентимент вряд ли может быть более дружественным к инвесторам, но, как и в случае с ростом, возникает вопрос, верить ли это.

Итог

Отношения между фактическим ростом Китая и официальными цифрами неопределенны. Более того, официальный темп роста сигнализирует о намерениях Пекина, и в этом случае это может быть дополнительным экономическим стимулом. Хотя это может обеспечить краткосрочный импульс, долгосрочные последствия замедления Китая остаются неясными. Цены на сырьевые товары и страны, поставляющие сырье в Китай, будут по-прежнему страдать. Худший сценарий глобальной рецессии, к сожалению, по-прежнему возможен.