С тех пор как были взаимные фонды и управляющие фондами, был использован процесс выбора фондов и менеджеров. Но, благодаря появлению 401 (k) в 1978 году, то, что когда-то было процессом исключительно для институциональных консалтинговых фирм, стало полной автономной отраслью.

Средний инвестор может быть переполнен разнообразием средств, и в результате принятие решения может сбить с толку. Компании, такие как Morningstar и Lipper, имеют услуги, доступные для средств «кусочков кости» и их менеджеров, в удобоваримые части для инвесторов всех уровней, чтобы принимать обоснованные решения о том, покупать ли, продавать или удерживать свои средства. В этой статье мы сделаем несколько шагов назад и разделим ключевые компоненты взаимных фондов и их менеджеров, которые помогут среднему инвестору принять правильные решения.

Человек за фондом
Итак, кто же менеджер портфеля? Менеджеры портфеля обычно имеют схожие академические полномочия. Многие из них имеют степень бакалавра в бизнесе, и некоторые из них решили продолжить учебу с дипломом о высшем образовании и докторантурой. Они также могут иметь различные отраслевые сертификаты, стандартом которых является присвоение дипломированного финансового аналитика (CFA).

CFA - это прогрессивный трехступенчатый экзаменационный процесс, который ведет своих кандидатов по всем аспектам бухгалтерского учета, экономики, анализа ценных бумаг и управления портфелем. Хотя некоторые менеджеры перешли на программу Certified Financial Planner (CFP), CFA отличается от CFP. CFP - это обозначение для тех, кто работает с отдельными инвесторами. Учебная программа программы включает в себя углубленное освещение таких тем, как страхование и планирование недвижимости, которые не охватываются программой CFA. Не требуется никакого обозначения, но оба они считаются исключительными и уважаемыми.

Ранее портфельный менеджер, возможно, был аналитиком ценных бумаг, чья роль заключалась в исследовании и выборе ценных бумаг, которые должны быть приобретены управляющими портфелями. В то время как некоторые компании разделяют эти роли, менеджер портфеля может иметь двойные роли в качестве менеджера портфеля и аналитика. Несмотря на отсутствие официальных требований к опыту, менеджер по портфелю обычно имеет не менее пяти лет опыта работы в отрасли.

Роль менеджера портфолио
В «Волшебнике страны Оз» волшебник остался скрытым за занавеской, и немногим было позволено увидеть его. В мире взаимных фондов люди редко могут заглянуть за занавеску, чтобы посмотреть, как все работает за кулисами. Основные обязанности управляющего портфелем - выбирать ценные бумаги для покупки, определять, какие из них продавать, и балансировать портфель в сочетании с деятельностью по покупке, продаже, вкладам и выкупу фонда. Выбор ценных бумаг для покупки и продажи может быть связан с рекомендацией аналитика и определяется либо самостоятельно, либо вместе с помощью инвестиционного комитета.В зависимости от структуры и размера фонда управляющий портфелем может быть частью команды, управляющей фондом, или может быть единственным управляющим портфелем.

Работы менеджеров портфелей несут тяжелое бремя; они, как правило, объявляются, когда фонд хорошо работает и нападает, когда фонд плохо работает. Менеджер портфеля часто призван предоставить комментарии инвесторам фонда, обсуждая экономику, экономические перспективы, сам фонд или даже политику. Однако управляющим фондами не разрешается раскрывать фактические запасы фонда, поскольку существуют конкретные правила, касающиеся того, когда эта информация может быть выпущена.

Инвестиционная стратегия и процесс
При выборе каких-либо инвестиций существуют некоторые основные предпосылки, которые необходимо исследовать до инвестирования. Фонд должен быть проанализирован для:

• Насколько легко понять
• Его согласованность
• Его определимость
• Его обоснованность

Прежде всего, инвестиционный процесс должен быть легко понят. Некоторые из самых известных инвесторов, таких как Уоррен Баффет, сказали, что если вы не можете понять, что инвестируете в вас, вероятно, вам не стоит инвестировать в него. Проще говоря, это важная отправная точка.

Может потребоваться небольшая работа, но отслеживание инвестиционного процесса вовремя определит, соответствует ли менеджер фонда его стратегии. Например, внесение серьезных изменений в философию, поскольку изменения вкусов инвесторов могут указывать на менеджера, который преследует тенденции. Путаница может быть увеличена головокружительным набором имен взаимных фондов, таких как «Выбрать промежуточный фонд возможностей роста» или «Международный фонд прямого выбора диверсифицированного баланса». В то время как менеджер взаимного фонда, который сгибает свои паруса на ветру, пытаясь нажиться в последней тенденции, может быть успешным в течение коротких периодов времени, для этого требуется выдающаяся дальновидность и немного удачи назвать вершины и днища этих тенденций.

Также важно проверить, что стратегия определена. Например, можете ли вы привязать менеджера и фонд к той конкретной роли, которую вы им наняли? Если нет, вы можете инвестировать в фонд, менеджер которого выполняет большую автономию, чем вы хотели бы видеть.

Наконец, есть ли у фонда разумная стратегия? Прочитайте стратегию тщательно и оцените надежность своих целей. Если стратегия основана на одной теории и является относительно новой, важно убедиться, что она подходит именно вам.

Производительность
Несмотря на то, что имеется обширная информация, доступная для оценки взаимных фондов и их менеджеров по нескольким аспектам, человеческая природа выбирает фонд, который показал лучшие результаты за последний период времени. Это печально, так как эффективные средства в этом месяце могут быть самыми плохими в следующем месяце. Тогда человеческая природа снова врывается, и рефлекторная реакция заключается в продаже фонда. Это приводит инвесторов к предсказуемой ловушке высокой покупательной способности и низкой цене.

Один из способов избежать ловушки инвестирования в неправильный фонд - это посмотреть:

• Консистенция
• Относительная и абсолютная производительность
• Производительность сверстников
• Производительность по циклам
• Личные инвестиции

Согласованность может быть легко определена путем подсчета количества попыток менеджера по сравнению с другими менеджерами.Это измеряет абсолютную производительность и является хорошим первым шагом в оценке производительности.

Следующим шагом будет оценка относительной производительности, которая сравнивает абсолютную доходность фонда с индексами и группами сверстников. Это относится ко всем средствам, инвестирующим во все классы активов, поскольку каждый класс имеет конкретные контрольные показатели и группы сверстников. Например, отечественные акции с большим капиталом, как правило, сравниваются с S & P 500 в качестве эталона, а затем к группам сверстников, таким как растущие или ценные юниверсы.

Международные фонды облигаций могут быть сопоставлены с индексом промежуточных облигаций Shearson Lehman, а затем ранжированы в суб-универсуме развитых или развивающихся рыночных менеджеров. Ключевым моментом здесь является копать глубже, чтобы узнать, насколько тесно фонд следит за процессом, который он изложил. Он может поднять красный флаг, если менеджер фонда успешно превзошел свой контрольный показатель, но добился отдачи с низкой корреляцией с результатами эталонного теста. Это потребует дальнейших исследований, чтобы увидеть, как менеджер достиг этих результатов.

Результат, скорее всего, будет одной из двух вещей:

1. Менеджер взаимного фонда демонстрировал превосходные навыки выбора безопасности или рынка, или
2. . Менеджер иногда отклонялся от своего процесса, чтобы следить за тенденциями.

В любом случае, нужно ли вкладывать средства в этот тип фонда, это вопрос личных предпочтений; некоторые люди хотели бы свободного духа, в то время как другие предпочитают регламентированный процесс.

Сравнивая эффективность фонда, также неплохо оценить, как менеджер сделал это на различных рыночных циклах. Это поможет инвестору определить, особенно ли менеджер делает это на хороших рынках, плохих рынках или и то, и другое.

Наконец, инвесторы должны помнить о том, что один из самых упущенных пунктов: управляет ли паевой инвестиционный фонд своими деньгами в фонде? Хотя это может не иметь значения для некоторых инвесторов, конечно, приятно знать, что у менеджера есть некоторые из его или ее собственного теста в смеси.

Практический результат
Индустрия оценки взаимных фондов и их менеджеров выросла так же быстро, как и бизнес взаимных фондов. Для инвесторов существует огромное количество информации, но есть способы упростить процесс и оценить менеджера на основе учетных данных, опыта, процессов и производительности на различных рыночных циклах. Ключ к оценке и инвестированию - это не полагаться исключительно на рейтинговые агентства и делать собственные исследования. Вы можете быть удивлены, узнав, что знаете намного больше, чем считали.