Многие инвесторы по-прежнему полагаются на своих инвестиционных консультантов, чтобы давать указания и помогать им управлять своими портфелями. Рекомендации, которые они получают, столь же разнообразны, как и фон, знания и опыт их советников. Некоторые из них хороши, некоторые из них плохие, а некоторые просто уродливые.

Инвестиционные решения принимаются в мире неопределенности и ожидаются инвестиционные ошибки. Никто не имеет хрустального шара, и инвесторы не должны ожидать, что их финансовые консультанты будут правы все время. Тем не менее, сделать ошибку инвестиций, основанную на здравом суждении и мудрых советах, - это одно; ошибка, основанная на плохом совете, - другое дело. Плохая инвестиционная консультация обычно объясняется одной из двух причин. Во-первых, советник ставит свои личные интересы перед клиентом. Вторая причина плохого совета - отсутствие знаний у советника и невыполнение должной осмотрительности. Каждый тип плохих советов имеет свои последствия для клиента в краткосрочной перспективе, но в долгосрочной перспективе все они будут приводить к низкой производительности или потере денег.

Особый интерес советника отвечает интересам клиента
Большинство финансовых консультантов заинтересованы в том, чтобы делать правильные вещи для своих клиентов, но некоторые видят своих клиентов как центры прибыли, и их цель - максимизировать их собственный доход. Хотя им все нравится видеть, что их клиенты преуспевают, в случае корыстных советников их собственные интересы на первом месте. Это обычно приводит к конфликту интересов и может привести к следующим неудачным ходам:

1. Чрезмерная торговля
Churning - это неэтичная практика продаж чрезмерной торговли счетом клиента. Активная торговля похожа, но не является неэтичной, и только тонкая линия отделяет их. Советники, чья основная задача состоит в создании комиссий, почти всегда найдут причины активно торговать счетом клиента за счет клиента. Чрезмерная торговля почти всегда означает достижение большего прироста капитала, чем это необходимо, и созданная комиссия, хотя и обогащает советника, выходит из кармана клиента. Советники, которые чрезмерно торгуют счетами своих клиентов, знают, что гораздо проще заставить клиентов продавать акции с прибылью, чем заставить их продать акции в убыток (особенно если это их рекомендация). Конечным результатом может стать портфель, в котором победители будут проданы слишком рано, и потери могут быть установлены. Это противоположность одной из пословиц Уолл-стрит: «Сократите свои потери и пусть ваши победители побегут». (Для более глубокого понимания прочитайте Понимание тактики бестселлера нечестного .)

2. Использование неприемлемого кредитного плеча
Использование заемных средств для инвестирования в акции всегда хорошо выглядит на бумаге. Инвестор никогда не теряет деньги, потому что ставки возврата инвестиций всегда выше, чем стоимость заимствований.В реальной жизни это не всегда так, но использование рычагов очень полезно для советника. Инвестор, который имеет 100 000 долларов США, а затем заимствует дополнительные 100 000 долларов, почти наверняка заплатит более чем вдвое больше комиссий и комиссионных за консультанта, принимая при этом весь дополнительный риск.

Дополнительный рычаг увеличивает базовую волатильность, которая хороша, если инвестиции растут, но плохо, если она падает. Предположим, что в приведенном выше примере портфель акций инвестора падает на 10%. Кредитное плечо удвоило убыток инвестора до 20%, поэтому его или ее инвестиции в акционерный капитал в размере 100 000 долларов США стоят всего 80 000 долларов США. Заимствование денег также может привести к тому, что инвестор потеряет контроль над своими инвестициями. Например, инвестор, который заимствует 100 000 долларов против собственного капитала, может быть вынужден продать инвестиции, если банк называет этот кредит. Дополнительный рычаг также увеличивает общий риск портфеля. (Для получения дополнительной информации прочитайте Margin Trading .)

3. Помещение клиента в высокозатратные инвестиции
Трюизм заключается в том, что финансовые консультанты, стремящиеся максимизировать доходы от клиента, не ищут недорогих решений. Например, клиент, который редко торгует, может управляться в платной учетной записи, добавляя к общей стоимости инвестора, но получая выгоду от советника. Недобросовестный советник может рекомендовать сложный структурированный инвестиционный продукт для неискушенных инвесторов, поскольку он будет генерировать высокие комиссионные и комиссионные за трейлера для советника. Многие из продуктов имеют встроенные сборы, поэтому инвесторы даже не знают об этих расходах. В конечном итоге высокие комиссионные могут в конечном итоге подорвать будущую производительность портфеля и обогатить советника.

4. Продажа того, что клиенты хотят, а не то, что им нужно
Взаимные фонды, а также многие другие инвестиции продаются, а не покупаются. Вместо того, чтобы предоставлять инвестиционные решения, которые отвечают цели клиента, корыстный советник может продавать то, что хочет клиент. Процесс продажи упрощается и более эффективен для советника, рекомендуя инвестиции клиенту, которые консультант знает, что клиент купит, даже если они не в интересах клиента.

В качестве примера, клиент, обеспокоенный рыночными потерями, может покупать дорогостоящие структурированные инвестиционные продукты, хотя хорошо диверсифицированный портфель будет реализовывать то же самое с меньшими затратами и большим потенциалом роста. Клиент, который ищет спекулятивные инвестиции, которые могут удвоиться в цене, будет лучше с чем-то с меньшим риском. В результате те инвесторы, которые продают продукты, которые обращаются к их эмоциям, могут оказаться в конечном итоге с инвестициями, которые, в конце концов, неуместны. Их инвестиции не соответствуют их долгосрочным целям, что может привести к слишком большому риску портфеля. (Для соответствующего чтения, проверьте Почему менеджеры фонда рискуют слишком много .)

Плохое знание, несоответствие или отсутствие должной осмотрительности
Многие люди ошибочно полагают, что финансовые консультанты проводят большую часть своего дня проводить инвестиционные исследования и искать идеи для денег для своих клиентов.В действительности, большинство консультантов тратят мало времени на инвестиционные исследования и больше времени на маркетинг, развитие бизнеса, обслуживание клиентов и администрирование. Нажимая на время, они, возможно, не проводят тщательного анализа инвестиций, которые они рекомендуют.

Знания и понимание инвестирования и финансовых рынков сильно варьируются от советника до советника. Некоторые из них очень хорошо осведомлены и исключительно компетентны, когда консультируют своих клиентов, а другие нет. Некоторые советники могут на самом деле полагать, что они делают правильные вещи для своих клиентов и даже не осознают, что это не так. Этот плохой совет включает в себя следующее:

1. Не полностью понимая инвестиционные возможности, которые они рекомендуют
Некоторые из современных инвестиционных продуктов, финансируемых из финансовых ресурсов, трудно понять даже самым здравым финансовым консультантам. Относительно простые взаимные фонды по-прежнему требуют анализа, чтобы понять риски и обеспечить их соответствие целям клиента. Советник, который очень занят или у которого нет самой высокой финансовой проницательности, может не понимать, что он или она рекомендует, или его влияние на портфолио человека. Это отсутствие должной осмотрительности может привести к концентрации рисков, о которых не знают ни советник, ни клиент.

2. Превосходство
Выбор победителей и превзойти рынок сложно даже для опытных профессионалов, управляющих паевыми инвестиционными фондами, пенсионными фондами, пожертвованиями и т. Д. Многие финансовые консультанты (группа, не испытывающая недостатка уверенности) считают, что они обладают превосходными навыками сбора акций , После сильного продвижения рынка многие советники могут стать слишком самоуверенными в своих способностях - ведь большинство рекомендованных ими запасов в течение этого периода увеличивали рост цен. Убив бычий рынок для мозгов, они начинают рекомендовать более рискованные инвестиции с большим потенциалом роста или концентрируют инвестиции в одном секторе или несколько акций. Люди, которые слишком самоуверенны, смотрят только на потенциал роста, а не на риск снижения. Конечным результатом является то, что клиенты получают более рискованные, более изменчивые портфели, которые могут резко сокращаться, когда удача советника заканчивается. (Подробнее о психологии читайте Понимание поведения инвестора .)

2. Momentum Investing - Buying What's Hot
Финансовым советникам и их клиентам легко увлечься на горячем рынке или в горячем секторе. Технологический пузырь и последовательный взрыв 1999-2002 годов показали, что даже самые скептически настроенные инвесторы могут попасть в эйфорию вокруг спекулятивного пузыря. Советники, которые рекомендуют горячие паевые фонды и горячие акции своим клиентам, играют в жадность клиентов. Покупка горячего запаса дает иллюзию легких денег, но это может стоить дорого. Импульс Momentum, как правило, приводит к портфелю, который имеет значительный риск снижения, с потенциальными большими потерями, когда рынки поворачиваются.

3. Плохо диверсифицированный портфель
Плохо построенный или диверсифицированный портфель - это совокупный результат плохих советов.Плохо диверсифицированный портфель может принимать различные формы. Это может быть слишком сосредоточено в нескольких запасах или секторах, что приводит к большему риску, чем это необходимо или необходимо. Точно так же это может быть чрезмерно диверсифицировано, что приведет, в лучшем случае, к посредственным результатам после того, как сборы будут вычтены. Часто портфели слишком сложны для понимания; это может означать, что риски не очевидны, они становятся трудно управляемыми, а инвестиционные решения не могут быть сделаны с уверенностью. В лучшем случае плохо сконструированный портфель приведет к посредственной работе, и, в худшем случае, он может сильно пострадать. (Более подробную информацию см. В Значение диверсификации .)

Выводы
Плохие советы по консультированию часто приводят к низкой производительности или потере денег для инвесторов. Выбирая советника - или оценивая тот, который у вас есть, - будьте внимательны к подсказкам, которые могут указывать на то, что консультант не работает в ваших интересах или не так компетентен, как вам хотелось бы. В конце концов, это ваши деньги - если вы недовольны тем, как вам посоветовали инвестировать, он мог бы заплатить, чтобы взять его в другом месте.