Если вы пытались купить звонки и ставили спекулировать на направлении акции, вы, возможно, обнаружили, что это звучит намного проще, чем есть на самом деле. Не волнуйся; с тобой ничего плохого. Многие люди так чувствовали себя и испытывали подобную борьбу, но есть способы контролировать риски, уменьшать потери и увеличивать вероятность успеха при торговле длинными звонками и длительными ставками. Дебетовые спреды - это легко понятная и простая в построении форма хеджирования. (Если вам нужно обновить параметры, обязательно ознакомьтесь с нашим Руководством по основам опций. )

Распространение любым другим именем Спреды могут казаться сложными сначала, потому что их вызывают так много имен, что новые трейдеры опционов могут легко запугаться. Во-первых, дебетовый спред называется таким, потому что он требует, чтобы покупатели спредов брали деньги со своих счетов, чтобы заплатить за него. Таким образом, их также называют длинными спредами. Вы можете долго разговаривать, если вы бычье или долго на сцене, если вы медвежий. Поэтому принято называть их длинными спрэдами вызовов или длинными спрэдами. Потому что мы покупаем звонки, когда мы являемся бычьими и ставим, когда мы являемся медвежьими, они также известны как «бычий вызов» или «медвежий спред».

Возможно, самым запутанным термином, который приходит с торговлей спрэдом, является прилагательное «вертикальное», но понимание того, как создается спрэд, поможет устранить эту путаницу. Например, давайте предположим, что мы рассматриваем акции XYZ, которые в настоящее время торгуются на уровне 52 долл. За акцию. Мы оптимистично настроены на XYZ, а это значит, что мы хотим приобрести опцион колл. В текущем месяце 50 забастовка продается за 3 доллара. 50 на акцию или 300 долларов США за контракт. Чтобы снизить стоимость этого контракта, мы продаем текущий взнос в размере 55 долларов за 1 доллар США. 25 на акцию. Поскольку и длинный, и короткий контракты находятся в том же месяце, мы говорим, что спрэд является вертикальным.

Обрезка хеджей В приведенном выше примере мы купили звонок за 3 доллара. 50 за акцию, а это означает, что мы могли бы потерять всю сумму, если бы акции стали медвежьими, и мы не смогли своевременно выбраться. Нам также необходимо, чтобы акции переместились выше цены исполнения, по крайней мере, достаточно, чтобы покрыть стоимость опциона, чтобы пробиться даже по истечении срока, а это значит, что нам нужно, чтобы акции продвигались, по крайней мере, до 53 долларов. 50, чтобы обеспечить некоторый тип прибыльности. Если мы добавим хедж, продавая цену исполнения $ 55, мы снизим стоимость звонка только до $ 2. 25 на акцию или 225 долларов США за контракт. Как вы можете видеть, мы уменьшили потенциальную сумму потерь, и нам нужно только, чтобы акции переместились выше 52 долларов США. 25 для безубыточности. На данный момент точка безубыточности составляет всего 25 центов, поэтому наша вероятность успеха больше, потому что нам не нужен такой большой шаг в цене акций.

Мы видим, что продажа звонка перед длинным звонком уменьшила наш риск снижения и увеличила нашу вероятность успеха, но также в значительной степени отразилась на огромном разочаровании, связанном с длинными позициями - таянием времени.В приведенном выше примере мы заплатили около $ 1. 50 в внешнем значении и 2 доллара по внутренней стоимости. Большая часть внешнего значения состоит из значения времени. Значение времени, также известное как тета, немного плавится каждый день. В этом случае мы значительно уменьшили эффекты тэта, уменьшив объем внешней стоимости, что опять уменьшает количество потерь, если акции ничего не делают. (Узнайте больше о тете в нашем учебнике Вариант греков: Theta Risk and Reward. )

Вероятность успеха и риск для награды Ваша вероятность успеха увеличивается в зависимости от выбранных ценовых цен. Как и в большинстве инвестиций, те, у кого наибольшая вероятность успеха, как правило, имеют меньшую награду по сравнению с риском. Те, у кого низкая вероятность успеха, будут иметь самую высокую награду по сравнению с риском.

Давайте посмотрим на пример, используя перенос медведя. Мы предположим, что мы являемся медвежьими на ABC, которая в настоящее время торгуется на уровне $ 44 за акцию. В настоящее время 50 штук продаются за 6 долларов. 75, в то время как у 45 ударов есть премия в размере 2 долларов. 50. Мы можем приобрести 50 и продать 45, чтобы создать наш спред. Это означает, что наш общий дебет составляет 4 доллара. 25, с потенциальной прибылью 75 центов на акцию или 75 долларов США за контракт. Это возврат 17. 6% (75/425 = 0. 176). Поскольку акции уже составляют 44 доллара США за акцию, мы уже находимся в деньгах (ITM) в нашей торговле. Нам просто нужно, чтобы акции оставались ниже 45 долларов, и мы должны собрать весь спред по истечении срока. Наша вероятность успеха больше, потому что акции могут падать, а не двигаться вообще или даже увеличивать стоимость доллара, и мы все еще можем быть успешными. Конечно, если акции митинги, у нас есть потенциал потерять все 4 доллара. 25, но это все равно меньше 6 долларов. 75 мы начали с.

Если мы хотим получить более высокую награду, мы можем купить 45 ударов по $ 2. 50 и продать 40 ударов по $ 1 за дебет 1 доллара США. 50. Это очень недорогая торговля; однако вероятность получения полного потенциала мала. Запасы должны были бы упасть вплоть до 40 долларов за акцию, чтобы получить максимальную прибыль в размере 3 долларов США. 50. Однако до тех пор, пока акции упадут ниже 43 долл. США. 50, вы все равно можете получить прибыль.

Поиск выхода Чем ближе параметры к истечению срока действия, тем меньше их внешняя ценность и тем более чувствительны они становятся ценовыми изменениями. Этот эффект известен как гамма-риск. Мера движения опциона относительно запаса известна как дельта, а изменение дельта опциона по отношению к движению запаса известно как гамма.

Неделя истечения срока опциона известна тем, что она является особенно летучим временем для акций, потому что многие инвесторы и учреждения разворачивают или восстанавливают позиции. Это означает, что ваша прибыль может быстро превратиться в убыток, или ваша потеря может стать еще большей потерей, если вы не будете осторожны. Кроме того, ваши шансы выше, чем ваши короткие варианты могут быть реализованы, и вы будете назначены. Несмотря на то, что риски установлены, эти вещи приведут к дополнительным разочарованиям, поэтому разумная практика заключается в том, чтобы закрыть ваши сделки за четыре-десять дней до истечения срока.Кроме того, будьте осторожны, что более глубокие спреды ITM имеют тенденцию к более широкому распространению ставок / запросов, которые будут съедать вашу прибыльность. (См. Наш учебник: Вариант «Греки: риск и награда гаммы» , чтобы узнать больше.)

Последнее важное замечание: многие трейдеры получают варианты из-за больших достижений, которые могут быть сделаны. Всякий раз, когда вы хеджируете позицию, вы обычно закрываете потенциальную прибыль. В торговле спредом вы можете сделать только сумму разницы между вашими забастовочными ценами минус дебет. Если вы ожидаете большого количества акций, то распространение торговли может оказаться не самым эффективным выбором. Однако, если вы больше обеспокоены защитой от убытков, то распространение торговли для вас.

Обязательно ознакомьтесь с нашим учебным пособием Option Spreads , чтобы узнать о других стратегиях выбора.