Диверсификация, естественно, обращается к ненавистному риску существу внутри каждого инвестора. Ставки на все ваши деньги на одной лошади кажутся более рискованными, чем распространение ваших ставок на четырех разных лошадях - и это может быть.

Но как вы выбираете этих лошадей? Вы можете использовать свою интуицию и произвольно выбирать любые четыре. Но это будет похоже на азартную игру. Профессиональные управляющие фондами не полагаются только на свою интуицию для выбора хорошо диверсифицированного портфеля. Они используют статистические методы для поиска так называемых «некоррелированных активов ». Некоррелированные активы могут помочь вам диверсифицировать собственный портфель и управлять рисками - хорошие новости для инвесторов, которые опасаются неопределенности в играх с кубиками.

Но это не идеально, либо: диверсификация вашего портфеля путем сбора некоррелированных активов может не всегда работать. В этой статье мы покажем вам, какая корреляция и объясняет, как работают некоррелированные активы, а когда нет.

Игра чисел
Корреляция статистически измеряет степень взаимосвязи между двумя переменными в терминах числа, которое находится между +1 и -1. Когда дело касается диверсифицированных портфелей, корреляция отражает степень взаимосвязи между ценовыми изменениями различных активов, включенных в портфель. Соотношение +1 означает, что цены перемещаются в тандеме; соотношение -1 означает, что цены движутся в противоположных направлениях. Корреляция 0 означает, что ценовые движения активов полностью не коррелированы; другими словами, движение цены одного актива не влияет на движение цены другого актива.

На практике трудно найти пару активов, которые имеют идеальную положительную корреляцию +1, идеальную отрицательную корреляцию -1 или даже идеальную нейтральную корреляцию 0. Фактически, корреляция между различными парами активов может быть любой из многочисленных возможностей, лежащих между +1 и -1 (например, +0. 62 или -0. 30). Каждое число, таким образом, указывает вам, насколько далеко или как близко вы от совершенного 0, где две переменные полностью не коррелированы. Таким образом, если корреляция между активом А и активом В равна 0,35, а корреляция между активами А и активом С равна 0. 25, то можно сказать, что Атрибут А более коррелирован с активом А, чем с активом С. <

Если две пары активов предлагают одинаковый доход при одном и том же риске, выбор пары, которая

меньше коррелирует, снижает общий риск портфеля. Все активы не созданы равными

Так же, как различная погода влияет на разные виды растений по-разному, разные макроэкономические факторы влияют на разные активы по-разному. Некоторые растения процветают на заснеженных горах, некоторые растут в диких пустынях, а некоторые растут в тропических лесах.Резкие изменения в глобальном климате неблагоприятно влияют на некоторые растения, тогда как другие будут процветать. (Подробнее о макроэкономике см.
Макроэкономический анализ .) Аналогично, изменения в макроэкономической среде оказывают различное влияние на разные активы. Например, цены на финансовые активы, такие как акции и облигации, и нефинансовые активы, такие как золото, могут двигаться в противоположных направлениях из-за инфляции. Высокая инфляция может привести к росту цен на золото, тогда как это может привести к падению цен на финансовые активы.

Правильное перемещение: использование корреляционной матрицы

Статистики используют данные о ценах, чтобы узнать, как цены двух активов переместились в прошлом по отношению друг к другу. Каждой паре активов присваивается число, которое представляет степень корреляции в движении цен. Этот номер можно использовать для построения так называемой «корреляционной матрицы» для разных активов. Корреляционная матрица облегчает задачу выбора различных активов путем представления их корреляции друг с другом в табличной форме. Когда у вас есть матрица, вы можете использовать ее для выбора самых разных активов, имеющих разные корреляции друг с другом.
Выбирая активы для своего портфеля, вы должны выбирать из широкого диапазона перестановок и комбинаций. Независимо от того, как вы играете свою руку в портфеле многих активов, некоторые из активов будут положительно коррелированы, некоторые из них будут отрицательно коррелированы, а соотношение остальных может быть рассеяно вокруг нуля.

Начните с широких категорий (таких как акции, облигации, государственные ценные бумаги, недвижимость и т. Д.), А затем сузите до подкатегорий (товары народного потребления, фармацевтические препараты, энергию, технологии и т. Д.). Наконец, выберите конкретный актив, который вы хотите использовать. Цель выбора некоррелированных активов - диверсификация ваших рисков. Сохранение некоррелированных активов гарантирует, что все ваши инвестиции не будут уничтожены только одной шальной пулей.

Создание взаимосвязанных активов с корреляцией

Одной из бродячих пулей может быть недостаточно, чтобы убить портфель некоррелированных активов, но когда весь финансовый рынок сталкивается с нападением с помощью оружия массового уничтожения, тогда даже полностью несортированные активы могут погибнуть вместе. Большой финансовый спад, вызванный нечестивым союзом финансовых инноваций и рычагов, может приносить активы всех видов под одним и тем же молотом. Это произошло во время краха долгосрочного управления капиталом. Это также произошло во время кризиса финансового рынка в 2007-2008 годах.
Урок теперь, кажется, хорошо взят: рычаг - сумма заемных средств, использованных для любых инвестиций - сокращается в обоих направлениях. Используя кредитное плечо, вы можете подвергнуть риску, которое во много раз больше, чем ваш собственный капитал. Стратегия принятия высокой степени риска с использованием заемных денег отлично работает, когда вы находитесь на выигрышной полосе. Вы приносите домой большую прибыль, даже после выплаты денег, которые вы должны. Но проблема с рычагами в том, что она также увеличивает потенциал потери от инвестиций, которые пошли не так.Вы должны вернуть деньги, которые вы должны из другого источника.

Когда цена одного актива рушится, уровень кредитного плеча может заставить трейдера ликвидировать даже его хорошие активы. Когда трейдер продает свои хорошие активы для покрытия своих потерь, он вряд ли успевает провести различие между коррелированными и некоррелированными активами. Он продает все, что есть в его руках. Во время крика «продавать, продавать, продавать» даже цена хороших активов может пойти вниз. Ситуация становится очень сложной, когда у каждого есть аналогично диверсифицированный портфель. Падение одного диверсифицированного портфеля вполне может привести к падению другого диверсифицированного портфеля. Таким образом, крупные финансовые потери могут поместить все активы в одну лодку.

Заключение

В трудные экономические времена некоррелированные активы, похоже, исчезли, но диверсификация по-прежнему служит его цели. Диверсификация не может обеспечить полную страховку от стихийных бедствий, но она по-прежнему сохраняет свое очарование как защиту от случайных событий на рынке. Помните: ничего, кроме полного уничтожения, не уничтожит все виды активов вместе. Во всех других сценариях, в то время как некоторые активы гибнут быстрее, чем другие, некоторым удается выжить. Если бы все активы пошли вместе, финансовый рынок, который мы видим сегодня, давно бы был мертв.