Нет никаких споров о том, что акции с высоким уровнем дохода более вероятны, чем другие, чтобы победить рынок. Но как вы знаете качество, когда видите это? Здесь мы помогаем вам ответить на этот вопрос.

Количество против. Качество
Количество заработка (не качество) имеет тенденцию получать львиную долю внимания в течение квартальных отчетных сезонов. Инвесторы сосредотачиваются на фактических ценах на одну акцию, получаемой в результате роста цен на акции, когда компании превзошли оценки прибыли или падают, когда цифры попадают ниже прогноза. На первый взгляд, по крайней мере, когда дело доходит до прибыли, размер имеет значение для инвесторов.

Разумным инвесторам, однако, требуется время, чтобы посмотреть на качество этих доходов. Качество, а не количество корпоративных доходов - намного лучший показатель эффективности будущих доходов.

Фирмы с высококачественными доходами обычно генерируют мультипликаторы P / E выше среднего. Они также склонны превзойти рынок на более длительное время. Более надежные, чем другие доходы, высококачественные доходы дают инвесторам веские основания платить больше.

Определение качества Итак, как инвесторы идентифицируют фирму с качественными доходами? Анализируя квартальные отчеты, инвесторы должны задать себе три простых вопроса: повторяются ли доходы компании? Являются ли они контролируемыми? И, наконец, доходы являются приемлемыми?

• Повторяемая прибыль
  Рассмотрим прибыль Motorola за третий квартал 2001 года, которая продемонстрировала важность повторяемости. Несмотря на замедление экономики и сокращение продаж, технологический гигант опубликовал прибыль в размере четырех центов на акцию, намного опередив оценки Уолл-стрит. Некоторые из этих доходов были получены путем сокращения рабочих мест, а значительная часть была также получена от продажи инвестиций.

  В следующие недели акции упали на 15%, потому что рынок понял, что качество прибыли Motorola сомнительно: продажа активов никогда не повторяется. После продажи активы не могут быть снова проданы для получения большего дохода. Поначалу инвесторы не желали платить за высокие квартальные доходы, но позже выяснилось, что компания никогда не сможет повторно производить такие будущие доходы.

  Рост продаж и сокращение затрат - это лучшие пути к высокому качеству заработка. Оба они повторяемы. Рост продаж в четвертом квартале обычно (хотя и не всегда) сопровождается ростом продаж в следующем квартале. Точно так же расходы, однажды вырезанные, обычно остаются такими же. То, что предпочитают инвесторы, повторяются и довольно предсказуемые доходы, связанные с продажами и сокращением затрат.

• Управляемые доходы
  Существует множество факторов, влияющих на прибыль, которую компании не могут контролировать. Рассмотрим влияние обменных курсов. Например, если компания должна преобразовать свои европейские прибыли обратно в доллар США, доллар, который падает против евро, повысит прибыль компании.Но руководство не имеет ничего общего с этими дополнительными доходами или повторением их в будущем. С другой стороны, если доллар движется вверх, рост прибыли может снизиться.

  Существуют и другие неконтролируемые факторы, которые могут повысить прибыль. Например, инфляция может дать компаниям кратковременную прибыль, когда продукты в запасах продаются по ценам, увеличивающимся за счет инфляции. Цена на входы - еще один неконтролируемый фактор: падение цен на реактивное топливо, например, может улучшить прибыль авиакомпании. Даже изменения в погоде могут увеличить рост прибыли. Подумайте о дополнительной прибыли, получаемой электротехникой, когда температура необычно горячая или холодная.

  Посмотрим правде в глаза, доходы самого высокого качества идут прямо в банк. Действительно, продажи наличных денег, которые компания контролирует, являются источником доходов самого высокого качества; инвесторы должны искать фирмы с данными о доходах, которые очень напоминают денежные средства, оставшиеся после того, как расходы вычитаются из доходов.

• Банковская прибыль Большинство компаний, однако, должны ждать, прежде чем они смогут внести доходы в банк. Наличные платежи часто поступают позже, чем дебиторская задолженность, поэтому большинство компаний время от времени поступают в продажу как доходы, хотя деньги не обмениваются. Тот факт, что клиенты могут отменить или отказаться платить, создает большую неопределенность, которая снижает качество дохода. В то же время общепринятые принципы бухгалтерского учета дают возможность выбора того, что считается надежными доходами и доходами.

  Для некоторых фирм существует сильное искушение считать их яйца до того, как они вылупляются. Например, 26-процентный рост Harley Davidson в 2001 году выглядел впечатляюще, пока вы не заметили, что хороший кусок его прибыли приходился на упаковку и продажу кредитов, сделанных покупателям мотоцикла. Harley Davidson Financial Services внесла 13 центов в доход своего родителя за 2001 год.

Заключение Очевидно, что высокие доходы не так важны, как высококачественные доходы: те, которые являются повторяемыми, контролируемыми и приемлемыми для банков. Заработки, которые испытывают всплеск из-за одноразового, неконтролируемого события, - это не доходы, которые присущи деятельности бизнеса. Эти доходы являются результатом удачи, которая никогда не является основанием для инвестиций. Наконец, те предприятия, которые генерируют доход, но не наличные, не участвуют в прибыльной деятельности. Когда вы инвестируете, убедитесь, что ваша компания берет свой доход в банк!