После состоявшегося в четверг заседания Совета управляющих Европейского центрального банка (ЕЦБ) на Мальте президент Марио Драги провел пресс-конференцию, на которой он намекнул, что дальнейшие сокращения процентных ставок и количественное ослабление находятся на столе для заседания совета 3 декабря во Франкфурте. Между тем основные ставки ЕЦБ останутся неизменными по сравнению с их уровнями в сентябре 2014 года, а программа покупки активов банка продолжится на уровне 60 млн. Евро (66,8 млн. Долларов США) в месяц.

Процентные ставки ЕЦБ по основным операциям рефинансирования (0,5%), маржинальному кредиту (0,30%) и депозитарному объекту (-0,20%) остались неизменными с 10 сентября, 2014.

Этот голевой сигнал от Драги укрепил евро на 2% по отношению к доллару к четвергу днем, до 1 доллара. 113. Европейские фондовые рынки также отметили перспективу увеличения и более дешевого кредитования, при этом DAX Германии закрылся на 2,5%, а CAC Франции - на 2,3%. IShares MSCI Eurozone ETF (EZU EZUiShs MSCI Eur43. 80-0. 09% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) на 1. 4% в начале торгов днем.

«Все доступные инструменты»

Драги начал свое выступление, отметив, что покупка активов ЕЦБ «продолжает оказывать благоприятное влияние на стоимость и доступность кредита для фирм и домашних хозяйств». Однако он упомянул о множестве опасений, включая замедление темпов роста на развивающихся рынках и их возможное влияние на рост и инфляцию в Европе. Ежегодная инфляция Евростата составляла -0. 1% в сентябре 2015 года, по сравнению с 0,1% в августе. Драги подчеркнул, что это падение в дефляцию было временным, и ЕЦБ продолжал стремиться к цели, близкой к, но ниже 2. 0%.

Подписывая готовность ЕЦБ принять дальнейшие стимулы для достижения этой цели, Драги сказал: «Совет управляющих готов и способен действовать, используя все инструменты, доступные в рамках своего мандата, если это оправдано, чтобы поддерживать надлежащую степень денежного размещения ». Он упомянул, что программа по приобретению активов в размере 60 млн. Евро в месяц, которая должна завершиться в сентябре 2016 года, может быть продлен еще в случае необходимости. Он также оставил открытой возможность того, что ЕЦБ сократит уже отрицательные ставки, возможно, уже в декабре.

Плохая новость - это хорошие новости

То, что Европа снова флиртует с дефляцией, - это плохая новость, но, учитывая искаженные стимулы, создаваемые благоприятной денежно-кредитной политикой, плохие новости порождают хорошие новости в виде дальнейших стимулов. Драги заслужил прозвище «Супер Марио» за то, что он возглавил погружение ЕЦБ в зону отрицательных процентных ставок и начал массовый раунд количественного смягчения.Этим политикам было приписано возвращение к скромному росту ВВП - в среднем около 0,4% в квартал с конца 2014 года, но им не удалось повысить инфляцию.

Дефляция - особенно опасное положение вещей, поскольку оно может стимулировать рост. Если потребители ожидают, что автомобиль, микроволновая печь или тюбик зубной пасты будут стоить дешевле завтра, чем сегодня, они будут откладывать расходы, создавая нисходящую спираль, в которой падение цен будет расти вниз. Некоторые комментаторы обеспокоены тем, что дефляция в еврозоне может быть экспортирована в США, что заслонит рост и инфляцию, которые, как и в Европе, остаются упрямо ниже цели.

По этой причине инвесторы из США приветствовали прекрасные комментарии Драги. S & P 500 торгуется выше по широкому отсутствию тревожных новостей: данные первичных требований (сигнализирующие о более жестком рынке труда) были лучше, чем ожидалось, McDonald's Corp (MCD MCDMcDonald's Corp170. 07 + 0,84% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) превзошли доходы и доходы, а Alphabet Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0. 64% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) и Amazon. com (AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) сохраняло рынки в хорошем настроении после закрытия.

Итог

ЕЦБ начал активную программу валютных стимулов, но результаты были неоднозначными. В этих смешанных результатах означает, что в карточках может быть больше стимулов, это почти что-то вроде хорошего. С другой стороны, условия, которые заслуживают ослабления в первую очередь - медленный рост низкой или отрицательной инфляции - являются отрезвляющими напоминаниями о том, что через семь лет после краха Lehman Brothers мировая экономика все еще не вышла из леса.