Современная теория портфеля (MPT) - это теория управления инвестициями и портфелями, которая показывает, как инвестор может максимизировать ожидаемую доходность портфеля для данного уровня риска, изменяя пропорции различных активов в портфолио. Учитывая уровень ожидаемой прибыли, инвестор может изменить инвестиционный вес портфеля для достижения наименьшего уровня риска, возможного для этой нормы прибыли.

Предположения современной теории портфеля

В основе MPT лежит идея о том, что риск и доход напрямую связаны, что означает, что инвестор должен взять на себя более высокий риск для достижения большей ожидаемой отдачи. Другая основная идея теории заключается в том, что благодаря диверсификации по широкому спектру типов безопасности общий риск портфеля может быть уменьшен. Если инвестору представлены два портфеля, которые предлагают такую ​​же ожидаемую прибыль, рациональное решение заключается в выборе портфеля с более низкой суммой общего риска.

Чтобы прийти к выводу, что отношения риска, возвращения и диверсификации верны, необходимо сделать ряд предположений.

1) Инвесторы пытаются максимизировать отдачу, учитывая их уникальную ситуацию.

2) Возвраты активов обычно распределяются.

3) Инвесторы рациональны и избегают ненужного риска.

4) Все инвесторы имеют доступ к одной и той же информации.

5) Инвесторы имеют одинаковые взгляды на ожидаемые доходы.

6) Налоги и торговые расходы не учитываются.

7). Отдельные инвесторы не достаточно значительны, чтобы влиять на рыночные цены.

8) Неограниченное количество капитала может быть заимствовано по ставке без риска.

Некоторые из этих предположений могут никогда не выполняться, но MPT по-прежнему очень полезен.

Примеры применения современной теории портфеля

Один пример применения MPT относится к ожидаемому возврату портфеля. MPT показывает, что общая ожидаемая доходность портфеля представляет собой средневзвешенное значение ожидаемой доходности отдельных активов. Например, предположим, что у инвестора портфель двух активов составляет 1 миллион долларов. Активы X имеют ожидаемый доход 5%, а Asset Y - ожидаемый доход 10%. Портфель имеет $ 800 000 в Asset X и $ 200 000 в Asset Y. Исходя из этих цифр, ожидаемая доходность портфеля составляет:

Ожидаемый доход портфеля = ((800 000 долларов США / 1 миллион долларов США) x 5%). + ((200 000 долларов США / 1 миллион долларов США) x 10%) = 4% + 2% = 6%

Если инвестор хочет увеличить ожидаемый доход портфеля до 7,5%, все инвесторы должны do - это смещение соответствующей суммы капитала из актива X в Asset Y. В этом случае соответствующие веса составляют 50% в каждом активе:

Ожидаемый доход 7. 5% = (50% x 5%) + (50 % x 10%) = 2. 5% + 5% = 7. 5%

Эта же идея относится к риску.Одна из статистических данных о рисках, которая поступает от MPT, известная как бета-версия, измеряет чувствительность портфеля к систематическому риску рынка, что является уязвимостью портфеля к широким рыночным событиям. Бета-версия означает, что портфель подвержен такому же систематическому риску, что и рынок. Более высокие бетавы означают больший риск, а более низкие бета - меньше риска. Предположим, что инвестор имеет портфель в размере 1 млн. Долл. США, инвестированный в следующие четыре фонда:

Активы A: бета-версия 1, 250 000 000 вложенных средств

Активы B: бета-версия 1. 6, $ 250 000 вложенных средств

C: Beta от 0. 75, $ 250 000 вложенных средств

Asset D: Beta из 0. 5, $ 250 000 вложенных

Бета-версия портфеля:

Бета = (25% x 1) + (25 % x 1. 6) + (25% x 0. 75) + (25% x 0. 5) = 0. 96

0. 96 beta означает, что портфель берет на себя столько же систематического риска, как и рынок в целом. Предположим, что инвестор хочет взять на себя больший риск, надеясь добиться большей отдачи и решит, что бета 1. 2. идеальна. MPT подразумевает, что путем корректировки весов этих активов в портфеле может быть достигнута желаемая бета-версия. Это можно сделать разными способами, но вот пример, который демонстрирует желаемый результат:

Сдвиг на 5% от актива А и 10% от активов и активов D. Инвестируйте этот капитал в Asset B:

Новая бета = (20% x 1) + (50% x 1,6) + (15% x 0,75) + (15% x 0,5) = 1,19

Желаемая бета почти достижима с небольшими изменениями в весе портфеля. Это ключевое понимание MPT.