Наконец-то были выпущены долгожданные фидуциарные правила для финансовых консультантов, занимающихся пенсионными деньгами клиента. Министерство труда (DOL), похоже, прислушивается к отраслевым отзывам, а окончательная версия правил немного смягчена от предварительных версий. Вот посмотрите, как выглядят правила, потенциальное воздействие и то, что, скорее всего, последует.

Реализация и синхронизация

Окончательный вариант всех аспектов нового фидуциарного стандарта вступит в силу 1 января 2018 года. Министр труда Томас Перес указал, что новые правила будут применяться по этапам, начинающимся в апреле 2017 года. Это было удлинено из предыдущего проекта, который был указан и восьмимесячное окно для реализации новых правил. (Более подробно см .: Что такое фидуциарная политика DoL для советников .)

BICE

Одной из особенностей новых правил является появление освобождения от обязательств по наилучшим интересам или BICE. Это документ раскрытия, который консультант должен предоставлять клиентам, который позволяет советникам предлагать продукты или стратегии, которые потенциально могут иметь конфликт интересов и не могут считаться наилучшими в интересах клиента. Окончательные правила, выпущенные, имеют некоторые отличия в контракте BICE от того, что многие думали, что они будут выглядеть.

• В окончательные правила входит статья дедушки, охватывающая инвестиции, которые были сделаны до «даты применимости» контракта. Инвестиции и консультации, сделанные после этой даты, будут регулироваться положениями BICE. Фактически, для существующих клиентов минимальное раскрытие требуется. Они могут согласиться на «отрицательное согласие» без необходимости подписи. Раскрытие информации может быть сделано письмом или электронной почтой и может быть похоронено в других документах. Во многих случаях кажется, что эти клиенты могут не получить много информации, которая изначально была предназначена. (Для соответствующего чтения см .: Как советники могут планировать изменения правил фидуциарного соглашения. )
• В окончательной версии расширены активы и варианты инвестиций, которые могут быть включены в контракт BICE, чтобы включить весь спектр продуктов или услуги, которые могут быть предложены клиенту. DOL указывает на своем сайте, что их намерение состояло в том, чтобы убедиться, что выбор инвестора не ограничен. Это также, вероятно, ответило на отзывы отрасли по ограниченному списку активов, которые можно было бы рекомендовать для пенсионных счетов. Цель DOL заключалась в том, чтобы направлять советников от рекомендации некоторых альтернатив и продуктов с высоким уровнем риска в IRA и других пенсионных счетах.
• Сроки действия контракта BICE были изменены. Первоначальное предложение предусматривало, что контракты BICE должны быть подписаны на первоначальной встрече с клиентом.Теперь они могут быть подписаны подписываться позже в процессе, например, когда клиент подписывает документы для открытия счета (ов), в котором совершается сделка с активами, требующими раскрытия.
• В проекте проекта содержится призыв к раскрытию одно-, пяти- и десятилетних прогнозируемых расходов на продукты, охватываемые раскрытием. Окончательная версия устраняет эти прогнозы, а также требование о ежегодном раскрытии этих расходов. (Подробнее см. Ниже: Фидуциарное правило: как и почему нужно аутсорсинг вашего риска .)
• Запрещены запреты на предоставление проприетарных продуктов у работодателя советника, включенных в проект версии правил. Думается, что DOL не хочет запрещать продажу этих продуктов, если они являются лучшим решением для клиента. В окончательной версии правил содержатся конкретные рекомендации относительно того, как консультанты могут удовлетворять стандартам наилучшего интереса, когда речь идет о проприетарных продуктах.
• Окончательные правила включают язык в BICE, который позволяет рекомендовать страховые и аннуитетные продукты и включать положения о раскрытии информации, которые отражают, как эти продукты продаются. В проекте версии ставятся страховые продукты с пожизненным доходом в невыгодное положение, так как преимущества этих продуктов не так понятны некоторым клиентам.
• Похоже, что индексированные аннуитеты больше не будут освобождаться от фидуциарных правил, поскольку они считались в прошлом. Советники, которые хотят продавать эти продукты, должны будут соблюдать те же требования BICE, что и переменные аннуитеты и другие продукты с продолжительным сроком службы. Продажи индексированных продуктов аннуитета выросли примерно на 13% в 2015 году. Помимо комиссий страховые агенты часто вознаграждаются льготами, такими как отпуск и другие нефинансовые льготы. (Подробнее см. Ниже: Как фидуциарное правило повлияет на продажи аннуитетов .)
• Рекомендации, предоставленные спонсорам небольших планов 401 (k), теперь будут охватываться положениями BICE.
• Совет по более крупным планам ERISA и участникам этих планов теперь исключен из положений BICE.
• В окончательной версии добавлено положение для фидуциариев уровня. Это касается, в частности, рекомендаций о том, что клиент перекладывает свой баланс 401 (k) на счет IRA в соответствии с договоренностью об уровне оплаты. BICE нужно будет документировать, почему этот опрос отвечает интересам клиента. Это также будет применяться в случае, когда клиент будет переведен из состава комиссии в систему оплаты за уровень.

Другие функции

• В окончательной версии отказалось от требования о том, что в черновом варианте предусмотрена низкая стоимость и недорогие варианты продуктов и услуг. Они пояснили, что советник не обязан рекомендовать самый низкий вариант оплаты, если для клиента лучше другой вариант продукта или услуги.
• Первоначальные проекты версий существенно исключают комиссионные. Окончательная версия отступает от этой позиции и содержит примеры политик и процедур, которые были бы совместимы с комиссиями и которые удовлетворяли бы требованиям.DOL также указывает, что перемещение клиента в платной модели, если это не отвечает их интересам, будет представлять собой не подлежащую освобождению запрещенную транзакцию. (Более подробно см .: Как SEC и DOL Fiduciary Standard могут отличаться от .)

Ознакомьтесь с этой страницей на сайте DOL, чтобы более полно ознакомиться с окончательными положениями BICE и другими аспектами окончательные правила в виде пули и формате диаграммы.

Что дальше?

Вышеуказанные пункты - это наблюдения первого дня из выпуска DOL и других средств массовой информации. Несомненно, будут некоторые моменты, требующие уточнения. Брокерские фирмы и зарегистрированные инвестиционные консультанты (RIA) должны будут отсортировать окончательную версию, чтобы определить, что им нужно делать с точки зрения соответствия и внесения каких-либо изменений в свои бизнес-модели.

Помимо того, что могут существовать юридические проблемы с правилами отдельных брокерских фирм и / или отраслевых групп. Их консультанты могут связаться с клиентами брокеров и зарегистрированными представителями, чтобы сообщить им об изменениях в их отношениях, вытекающих из новых правил. В некоторых случаях я слышал истории об этом.

Итог

Окончательный вариант правил фидуциарного контроля DOL был немного орошен от некоторых предварительных проектов, основанных на отраслевом введении. Несмотря на это, эти новые правила обещают оказать глубокое влияние на то, как финансовые консультанты обслуживают своих клиентов и в отрасли финансовых консультантов в целом. (Подробнее см. Ниже: Фидуциарное правило DOL: RIAs См. «Отрицательное воздействие» .)