Одна из причин, по которой серьезные инвесторы любят варианты, заключается в том, что их можно использовать для множества разных стратегий.

Подумайте, что акции будут расти? Если вы правы, покупка опциона на покупку дает вам право покупать акции позже с дисконтом к рыночной стоимости, что позволяет вам извлечь выгоду из роста. Хотите некоторую защиту, если ваши запасы неожиданно упадут? Приобретение опциона «пут» дает вам возможность спокойно спать, зная, что вы можете продать его позже по заранее определенной цене и ограничить свои потери. Количество возможных стратегий продолжается и продолжается.

Варианты могут открыть дверь для больших прибылей или обеспечить защиту от возможных потерь. И, в отличие от фактически купленных или коротко продаваемых акций, вы можете получить значительную позицию в акции со скромным авансом.

Независимо от того, покупаете ли вы или продаете эти контракты, понимание того, что входит в цену опциона или премию, важно для долгосрочного успеха. Чем больше вы знаете о премии, тем лучше вы можете признать хорошую сделку и отказаться от транзакций, когда шансы против вас.

В премию опциона есть два основных компонента.

Внутренняя стоимость

Первая - это «внутренняя стоимость» контракта, которая представляет собой просто разницу между ценой «забастовки» или исполнения (цена, которую вы можете купить или продать актив в договоре опционов), и текущая рыночная цена актива.

Например, скажем, вы купили опцион колл для компании XYZ со ставкой $ 45. Если в настоящее время акции оцениваются в 50 долларов США, то опцион имеет внутреннюю стоимость в размере 5 долларов США (50 - 45 долларов США = 5 долларов США). В этом случае вы можете купить звонок и осуществить его прямо сейчас, пожиная прибыль в размере 500 долларов или 5 x 100 акций (помните, что каждый вариант контракта составляет 100 акций). Это то, что известно как «в деньгах».

Однако, если вы покупаете опцион колл для XYZ с ценой исполнения 45 долларов США, а текущая рыночная стоимость составляет всего 40 долларов США, нет никакой внутренней стоимости. Это известно как «из денег» или «под водой».

Здесь начинается второй компонент опциона, который подходит для контракта.

Значение времени

Даже если ваш вариант контракта является «вне денег», он в конечном итоге может иметь некоторую ценность, если произойдет существенное изменение рыночной цены актива. Это то, что известно как «временная стоимость» контракта. Это то, что инвестор готов заплатить выше внутренней стоимости контракта в надежде на то, что инвестиции в конце концов окупятся.

Предположим, что вы покупаете опцион колл на XYZ с ценой исполнения $ 45, и акции сразу же опускаются с 45 до 40 долларов.Теперь вы можете быть под водой, но через 30-60 дней запас может быть восстановлен до 50 долларов, что даст вам прибыль в размере 5 долларов за акцию. Частью ценообразования опциона является ваша ставка на то, что акции будут окупиться с течением времени.

Итак, если вы купили опцион колл за 45 долларов США и имели внутреннюю стоимость 5 долларов США (акции продавались по цене 50 долларов США), вы могли бы заплатить дополнительные 2 доллара. 50, чтобы удержать этот контракт, если подумать, что цена повысится еще больше. Это сделает премию опциона или цену 7 долларов. 50 (внутренняя стоимость 5 долларов США + 2 доллара США. 50 раз) = 50 долларов США.

Важно отметить, что премия опциона постоянно меняется в зависимости от цены базового пакета и количества времени, оставшегося в контракте. Чем больше контрактов на опционы «в деньгах», тем больше повышается его премия. Точно так же, если опцион теряет часть своей внутренней ценности или «из денег», премия также упадет.

Время, оставшееся в контракте, также влияет на его цену. Чем ближе контракт к его дате истечения срока действия, тем меньше его стоимости и премии.

Измерение волатильности

Хотя все варианты, как правило, снижаются в цене по мере приближения срока действия, темп, в котором они действуют, может значительно различаться. Этот фактор «распада времени» является основным фактором, определяющим значение времени контракта.

В случае устойчивого, голубого фишка, вы, вероятно, не собираетесь платить большую сумму за звонок или за 30-дневное окно до истечения срока его действия. Естественно, что вероятность того, что акции будут расти или падать в течение этого относительно короткого периода, ограничена. Следовательно, его значение времени будет значительно сокращаться до истечения срока действия.

Опционные премии за несколько неустойчивые ценные бумаги - например, перспективные запасы технологий - склонны к более медленному распаду. В этом сценарии вероятность опциона «вне денег», достигающего цены исполнения, значительно выше, поэтому опцион удерживает ее значение довольно долго.

Поскольку значение времени сильно варьируется от одного актива к другому, трейдеры опционов любят ощущать волатильность акций перед тем, как делать ставку. Один из распространенных способов сделать это - посмотреть на стандартное отклонение капитала. Исходя из исторических данных, стандартное отклонение измеряет степень перемещения, как вверх, так и вниз, по отношению к средней цене. Более низкое число указывает на относительно стабильный запас - тот, который обычно будет использовать меньшую опционную премию.

Еще один способ оценить волатильность - сравнить колебания акций с фондовыми рынками в целом, найдя свою «бету». «Бета выше 1 представляет собой капитал, который имеет тенденцию расти и падать больше, чем S & P 500 (или другой широкий индекс). Эта склонность к скачку цены означает, что любые сопутствующие опции обычно имеют более высокую цену. Собственный капитал с бета-версией, меньшей 1, сравнительно стабилен и, вероятно, имеет меньшую премию по опциону.

Эти критерии отнюдь не идеальны. Прошлая производительность акции не всегда предсказывает будущие результаты.Кроме того, значительные одноразовые события имеют способ сделать некоторые акции более непредсказуемыми, чем они есть на самом деле. Но когда дело доходит до получения общего представления о том, насколько стабильной компания, они могут быть очень полезными.

Нижняя линия

Варианты могут быть полезным инструментом инвестиций для опытного инвестора, хотя они несут риски. Получение лучшего понимания различных факторов ценообразования, в том числе волатильности базового актива, может увеличить вероятность того, что они будут окупаться в долгосрочной перспективе.