В то время как первые пять месяцев 2016 года были изобилуют неожиданными событиями на финансовом фронте, одним из самых больших сюрпризов стало золото, восстанавливающее свой блеск как инвестиции. По состоянию на 11 мая 2016 года драгоценный металл увеличился на 20% на 3% за год, по сравнению с небольшим приростом на 1% для S & P 500 и 4% -ным увеличением индекса товарных запасов Thomson Reuters CRB. Эффективность Gold была особенно впечатляющей в первом квартале 2016 года, когда за три десятилетия она выросла на 17% за ее самый большой квартальный прирост. Вот четыре причины, по которым золото блистает в 2016 году.

1. Откат доллара : у золота исторически были обратные отношения с долларом США. Сильный доллар снижает цену золота, в то время как слабый доллар приводит к повышению цен на золото. По мере приближения к 2015 году доллар США доминировал на рынках форекс, основываясь на широко распространенных ожиданиях в отношении того, что Федеральная резервная система в 2016 году будет взимать по четыре 25 базовых процентных ставки. С такими крупными экономиками, как Европа и Япония, все еще находятся на пути количественного смягчения , это расхождение в денежной политике, как ожидается, будет стимулировать рост доллара неуклонно выше в 2016 году. Но затем произошло что-то непредвиденное. Озабоченность по поводу замедления экономического роста, который до сих пор сосредоточился на Китае, охватил и Южную Америку, в результате чего мировые фондовые индексы зафиксировали свое наихудшее начало года в январе. В то время как рынки с тех пор стабилизировались, эти проблемы заставили участников рынка снизить свои ожидания относительно увеличения ставок ФРС в 2016 году до одного или, возможно, двух походов на четверть процентного пункта. В результате доллар отступил, что привело к росту цен на многие товары, причем золото было на переднем крае этого аванса.

1. Призыв к убежищу : призыв Gold в качестве инвестиций в безопасное убежище, который, казалось, ослабевал в последние годы, вернулся в большой степени в первом квартале 2016 года. В дополнение к огромная рыночная неустойчивость в первые шесть недель 2016 года, инвесторам пришлось бороться с рядом других событий - террористических атак в Брюсселе, которые произошли всего через несколько месяцев после парижских атак (более подробно см. «Не скрывайте от реальность того, как терроризм влияет на экономику »); грядущий кризис беженцев в Европе; геополитические грохоты на Ближнем Востоке; крах товарных и энергетических цен; и беспокоиться о банковском секторе в Европе, а золото США было самым большим бенефициаром этого роста неопределенности.

1. Отрицательные процентные ставки : 29 января Банк Японии неожиданно установил ставку своей политики ниже нуля, присоединившись к растущему числу стран - около двух десятков на последнем счете - которые установили отрицательный чтобы стимулировать их экономику.Отрицательные процентные ставки помогают золоту, потому что альтернативные издержки на проведение слитков снижаются. Кроме того, инвесторы могут предпочесть удерживать золото, поскольку существует, по крайней мере, перспектива некоторого выигрыша, что предпочтительнее блокировать определенный убыток по облигации или инструмента, который имеет отрицательный доход. (См. «Как процентные ставки могут стать отрицательными»).
2. Физический спрос : сочетание вышеуказанных факторов привело к увеличению физического спроса на золото. Активы в золотовалютных фондах (ETFs) в этом году выросли на 23% до 1 800 тонн, что является самым высоким показателем с декабря 2013 года, после трех прямых лет падения активов золотого ETF. По состоянию на 4 мая открытый интерес к фьючерсам на золото Comex был самым высоким с января 2011 года. Всемирный золотой совет сообщил в феврале, что спрос на золото в четвертом квартале 2015 года вырос на 4% до самого высокого уровня за 10 кварталов, благодаря покупке по центральным банки и надежный потребительский спрос.

Итог

Несмотря на то, что в бывшем лагере в последние месяцы его ряды разбухали, золото продолжает оставаться поляризационным. В то время как ведущие менеджеры хедж-фондов, такие как Пол Сингер и Стэн Дракенмиллер, считают, что у драгоценного металла гораздо больше роста, Goldman Sachs недавно снизил свои целевые цены на золото; его 12-месячный целевой показатель в размере 1 150 долларов за унцию на 10% ниже текущей цены золота в размере 1 277 долларов. В любом случае, истинное испытание устойчивости золота придет, когда Федеральная резервная система, которая в декабре 2015 года повысила ставку федеральных средств впервые за десятилетие, наконец, совершает второй поход по скорости, который, по мнению некоторых наблюдателей рынка, может произойти сразу же в июне 2016 года.