a:

Регулирующий орган финансовой индустрии, или FINRA, и Комиссия по ценным бумагам и биржам, или SEC, являются основными государственными структурами, которые регулируют неработающие облигации, также называемые высокодоходными облигациями. Нежелательные облигации подлежат определенным требованиям к отчетности и правилам борьбы с мошенничеством, хотя они часто могут быть освобождены от требований регистрации SEC. Многие высокодоходные облигационные предложения не регистрируются в SEC в соответствии с изложением правила 144А. Это освобождение позволяет квалифицированным институциональным покупателям покупать и продавать высокодоходные облигации. Квалифицированные институциональные покупатели или QIB определяются как покупатели, которые являются финансово сложными. Как правило, QIB являются финансовыми учреждениями, которые управляют не менее чем 100 миллионами долларов в ценных бумагах.

Нежелательные облигации более рискованны, чем облигации инвестиционного класса. Они выпускаются компаниями с более низкими кредитными рейтингами. Поскольку брокерские облигации более рискованны, они обычно платят более высокие процентные ставки по сравнению с казначейскими облигациями США или облигациями инвестиционного класса. Однако у нежелательных облигаций также есть более высокий риск потенциального дефолта.

Облигации исторически торгуются за прилавком, или внебиржевой. Рынок облигаций имеет меньшую прозрачность, чем фондовый рынок. В отличие от акций, где акции, как правило, одинаковы, облигации имеют много разных сроков погашения и доходности, что затрудняет централизованную торговлю. Спрос на мусорные облигации вырос после финансового кризиса 2008 года из-за исторически низких процентных ставок. Инвесторы и институты, желающие получить более высокую доходность, увеличили спрос на мусорные облигации. По оценкам, в 2013 году было выпущено более $ 500 млрд. Бондов.

Нормативные изменения потребовали раскрытия торговой информации для корпоративного долга и высокодоходных облигаций. В соответствии с Законом JOBS от 2012 года SEC сняла запрет на ценные бумаги, исключенные из Правила 144А. В результате снятия этого запрета FINRA начала сообщать данные транзакций Rule 144A через механизм торговли сообщениями в 2014 году. FINRA заявила, что предоставление этой информации помогает обеспечить прозрачность рынка корпоративного долга.

Несмотря на то, что предложения по корпоративным долговым обязательствам Правило 144А могут быть освобождены от регулирования SEC, компании по-прежнему несут положения о борьбе с мошенничеством. Закон о ценных бумагах от 1934 года дал широкие полномочия SEC для принятия правил, направленных на устранение мошенничества при торговле ценными бумагами. Правило 10b-5 SEC является основным пунктом анти-мошенничества и делает незаконным давать ложные заявления или совершать мошенничество в связи с покупкой или продажей какой-либо системы безопасности. Правило 10b-5 позволяет отдельным инвесторам делать заявления о мошенничестве с компаниями. Эти положения применяются к покупке и продаже мусорных облигаций.

Многие компании, предлагающие продажные бонды для продажи, имеют своих адвокатов, которые выдают буклеты 10b-5 андеррайтерам или потенциальным покупателям.В письме 10b-5 говорится, что адвокат рассмотрел документацию и расследовал предложение с компанией. Адвокат удостоверяет, что ничто в меморандуме о размещении не содержит какого-либо неверного заявления о существенном факте или не содержит каких-либо существенных фактов, необходимых для полного раскрытия. Письмо 10b-5 помогает андеррайтерам или первоначальным покупателям с должной осмотрительностью обеспечивать защиту от любых будущих претензий против мошенничества.