a:

Для инвестора полезно рассчитать чистую операционную прибыль после налогообложения (NOPAT) для компаний, занятых чрезмерно усредненной стоимостью, поскольку расчет NOPAT устраняет затраты и налоговые льготы, связанные с выплатами процентов по долгам.

NOPAT - это рассчитанная величина прибыли, которая не включает никаких последствий долгового финансирования. По сути, NOPAT равен прибыли перед процентами и налогами (EBIT) с учетом конкретных налоговых эффектов компании. Уравнение для NOPAT:

Чистая операционная прибыль после налогообложения = (операционная прибыль) x (1 - ставка налога)

Для компании с высокой задолженностью в структуре капитала, глядя на ее прибыльность в нижней строке не может быть хорошим показателем эффективности компании. Когда компания чрезмерно усваивается, она обычно имеет очень высокие ежемесячные процентные платежи, что снижает прибыль компании.

Чтобы измерить операционную эффективность и прибыльность компании с высоким уровнем кредитного плеча, инвестор должен посмотреть на NOPAT компании. Таким образом, инвестор может увидеть, как работает компания, прежде чем учитывать структуру своего капитала. Если у компании большое количество NOPAT, но низкая прибыль или рентабельность, она все равно может быть хорошей инвестицией, хотя рентабельность низкая. Возможно, что компания взяла на себя большую сумму долга для достижения роста и масштаба, и после того, как долг будет погашен, он достигнет высоких уровней прибыли.

Изучая операционную эффективность через NOPAT, инвестор получает полную картину того, насколько хорошо работает компания. Однако инвестор не должен полностью игнорировать структуру капитала.